Jul 212007
之前介绍过香港市场上的两个跟踪A股的ETF，这里则谈谈两者间套利的可能。
请先看这两个基金于7月20日A股大涨当日的一系列数据。
| ETF | 跟踪指数涨跌 | 净值涨跌 | 价格涨跌 |
| ishare A50指数基金(2823.HK) | 4.64% | 4.47% | 4.6% |
| 标智沪深300指数基金(2827.HK) | 4.33% | 3.89% | 2.72% |
很显然，2827的净值涨幅没有跟足指数，价格涨幅更没有跟足。不过2827有这等问题并不奇怪，溢价率使然。
请看第二张表：
| ETF | 市价 | 净值 | 溢价/折价 |
| ishare A50指数基金(2823.HK) | 181.80 | 182.74 | -0.5% |
| 标智沪深300指数基金(2827.HK) | 43.50 | 39.33 | 10.6% |
2823轻微负溢价，实属正常。而2827的溢价水平虽然由笔者写借道香港做空A股时的15%下降到10.6%，不过依旧是一个不能接受的水平。在未来一段时间，2827应该会通过上涨跟不足下跌跌得多的方式来完成溢价率的回归。
考虑到A50指数和沪深300指数相关系数相当高，那么2827和2823之间就可以进行套利了。
为方便计算，这里不考虑最小买卖单位和佣金的问题，也不考虑周一的开盘价。就假设用5万港元买入2823，按照181.80的市价可以买入275股，实际成本49995港元；同时用5万元沽空2827，按照43.5元可以沽空1149股，实际成本49981.5元。
且让我们把这个套利策略放上一两个月，看看届时2827 的溢价水平是否回复到正常水平，从而顺利实现套利。
Tag:2823,2827,ETF,指数
张佳昺，CFA(特许金融分析师)
2007年7月23日收市价更新
2823.HK 报收191.5元 涨5.336%
2827.HK 报收 46.5元 涨6.897%
显然，套利策略暂时蒙受亏损。不过只要给市场足够时间，定价不正确一定会得到纠正——好在是套利，实际亏损不过1.5%左右而已。
[...] 张弓道 生活要理财 理财亦生活 « 2823和2827间套利 [...]
2007年7月24日收市价更新
2827.HK继续疯狂，报收47.65港元 涨2.473%
2823.HK 表现正常，报收190港元 跌0.783%
看看更疯狂的820.HK今日的表现，我相信2827.HK也会有回归净值的一天。
2827和2823的走势终于回到正轨
2007年7月25日收市价
2827.HK 报收47.6港元，跌0.105%
2823.HK 报收195.4港元，涨2.842%
暂时，此模拟组合做多2823盈利3740港元，沽空2827亏损4710.9港元，总账仍在亏损中。
现在2827好像折价了，是吗.