Jul 232007
前几日还在说跟踪沪深300指数的2827.HK有超过10%的溢价，实在是古怪，存在套利空间。
但是，今天就不得不承认，香港虽说也算成熟市场，不过发疯起来，一样让人看不懂。
今天的主角，是匯豐中國翔龍基金 (820 .HK)，一个上周五才刚刚上市的主动管理式封闭基金。这个基金的特点就是策略灵活，A股、B股、H股、红筹股都可以买，只要基金经理认为估值合理有吸引。
这个概念的确不错，不过香港炒作起来就有些过分了。
上周820.HK收市价为12港元，而同日其净值仅9.67港元，溢价率达到24.1%。
今天就更了不得了，820.HK报收16.98港元，涨幅达41.5%。虽然还没看到今天的净值，但想来和上一日差距不会太大（事后查询为9.68港元）。同样按照9.67港元计算，溢价可就达到75.6%了。
要知道，这可只是一个刚刚募集建立，股票仓位恐怕还有限的封闭式基金，就算A股和H股最近涨得再猛，基金也不该像那些仙股这样疯涨啊。
ETF大幅溢价，封闭式基金大幅溢价，难道A股的热潮就那么吸引人？要知道，内地大多数投资者面对这两天的反弹，可不过是等调整的心态，没什么人立刻看到5000、6000点的。以75.6%的溢价买入一个封闭式基金，要等其净值追上，怕是要等指数到7000点才行了吧。
上帝要使其灭亡，必先使其疯狂。这句话，倒是可以用在820.HK的身上。
Tag:基金,港股,龙翔基金
张佳昺，CFA(特许金融分析师)
2007年7月24日收市更新
820.HK涨得快，跌得也快，昨日报收14.8港元，下跌12.839%。
不过相比其净值，相信还有得好跌了。
明报的这篇报道值得一看
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翔龍莫名其妙瘋漲四成
手持現金 未入市買A股
【明報專訊】中央連環出手調控經濟，卻絲毫無損A股升勢。滬深A股昨日報捷，連帶坐擁A股資產的基金產品，亦備受追捧，其中更以匯豐中國翔龍基金(0820)的表現，最令市場驚訝。翔龍繼上周五首日掛牌大升兩成後，昨日升勢未止，再升逾四成，兩日累計已升達七成。翔龍還未入市吸納A股，但投資願意以約70％溢價買入現金，令市場人士感到非常奇怪。
匯豐翔龍的表現恰如其名，連日翔龍飛升，昨日最高曾見17.82元，要是散戶成功在這個高位出貨，短短兩天已賺得7820元。借重孖展落重注的投資者，斬獲更是驚人，以乙組獲派368.3萬個基金單位的超級大戶來說，扣除利息等開支，兩天已可穩袋2000多萬元。不過，翔龍昨日收市時走勢略見回落，收市報 16.98元，升41％，成交高達26.25億元。
乙組大戶 兩天勁賺2000萬
時富金融董事關百良認為，投資者可能誤以為基金已買了A股，A股升基金便值錢，但事實上基金才掛牌2日，相信還未購入A股，故基金的資產淨值，實際上與上周五掛牌每單位10元，沒有任何分別，他亦解釋不到為何投資者會覺得以超過五成溢價價錢入貨是合理。
匯豐澄清未開始買A股
事實上，匯豐銀行總經理兼工商業務環球聯席主管梁高美懿昨日出席公開場合時亦承認，翔龍還未開始購買A股。
另外兩隻標榜投資A股的基金，新華富時A50基金(2823)及滬深300指數基金(2827)，昨日亦受惠A股急升而做好。滬深300基金隨覑相應的滬深300指數升逾4％(見圖)，基金價格亦快速攀升，收報46.5元，升近7％。A50基金亦升5％，收191.5元。
3隻A股基金 A50估值最抵
有基金經理說，以帳面價計算，A50看似十分昂貴，但其實它相對基金的資產淨值，仍有半成折讓，滬深300基金則有近一成溢價，故實際上抵買的應是A50基金。
有經紀表示翔龍吸引不少內地投資者捧場，但國泰君安(香港)執行董事閻峰認為情未見熱烈，以該行為例，內地大戶中，幾乎沒有買賣翔龍的交易，他亦相信，內地資金未必會追捧這類投資A股的基金，「他們自己都可以自由地買賣A股，為什麼要付手續費來買海外基金呢。」
內地投資者追翔龍說法難成立
而且內地投資者要買港股，還要經過外匯管制的麻煩，「所以我想內地資金炒作的可能性不高。」
(明報記者姜靜嫻報道)
820.HK今天继续下跌
2007年7月25日收市价14港元，跌5.405%