【拥抱港股】4.港股交易究竟贵不贵

By 张翼轸

有人说，港股交易费用很贵；也有人说，港股交易费用很便宜。上述言论同样来自亲身参与过港股交易的投资者，为何却会有截然相反的结论呢？还是且让我们来看看港股买卖的交易费用吧。

和A股类似，港股的交易费用大体可以分为券商佣金和交易所税费两大部分。

从上表我们可以看到，你的港股交易费用除了固定的税费0.111%(0.004%+0.005%+0.002%+0.1%)外，主要取决于券商收取的佣金。如果投资者使用电话、互联网等非人工委托，那么一般拿到0.25%的佣金是问题不大的，0.25%+0.111%=0.361%。于此相比，A股光印花税就有0.3%，而券商收费一般网络委托也要0.15%，两者相加就是0.45%，的确比港股要贵上不少。所以，从这点而言，说港股交易费用低并无大错。

补：本书写作时A股印花税仍为0.3%，但伴随近期下调至0.1%，港股印花税率上的优势已经不复存在，在交易费用上，剩下来的几乎就都是劣势了。

可别小看了这细微的差别，考虑到无论港股还是A股交易都是双边征收，港股按照0.361%单边计算，那么双边就是0.722%，而A股按照单边0.45%计算，双边则是0.9%。假设你是一个短线交易者，每年进行100次交易，每次买入后立刻以同样价格卖出，且让我们来看看不同交易费率对于本金的侵蚀程度。

按照港股0.722%的一次双边交易费率计算，100次交易后，你的本金尚剩原来的48.45%；但若按照A股0.9%的一次双边交易费率计算，100次后则仅剩原来的40.49%，这当中的7.96个百分点就因为交易费率细微的差异而不翼而飞了。

此外，还需说明的就是，与A股不针对权证、封闭式基金征收印花税类似，港股对多样产品同样亦不征收印花税。具体哪些品种可以豁免印花税，读者可以在港交所相关网页查到。

那为什么又有人说港股的交易费用贵呢？主要是券商最低佣金惹得祸。虽然券商佣金以比例制为主，但若不足最低费用，则将以最低费用收费。以某券商0.25%佣金费率，100港元最低费用为例，这意味着你单笔交易必须达到100港元÷0.25%=40000港元以上，才会真正开始按照0.25%的佣金费率收费。

与此相比，A股的佣金最低费用为5元(10元？需确认)，按照0.15%的佣金费率来计算，单笔交易仅需达到5元÷0.15%=3333元以上即可按照0.15%的佣金费率收费。

如若你的资金量较小，偏偏又是分批入市法的爱好者，那就要注意在港股交易中必须控制单笔买卖的数量，否则将要面对高昂的交易费率。

比如，若你在A股市场喜欢按照每次1万元购买股票分批投入，那么对应的佣金是10000元×0.15%=15元。但若你把类似的习惯搬到港股市场，同样每次投入1万元购买股票，那么10000港元×0.25%=25港元，由于25港元不到100港元的最低收费，所以你将要被收取的实际佣金为100港元。若以此计算，那么你的实际佣金费率将达到100港元÷10000港元=1%，这可是不低的费率啊！

综上所述，如果你投资港股的总资金和单笔买卖资金较大，那么港股的确可以给你提供更低的交易费率；但若你的总资金有限或者单笔买卖资金较小，那么你的实际交易费率将远高于你能够看到的实际交易费率。在投资港股前，投资者还是需要仔细核算一下，进而修正自己的买卖规模。

当然，股票投资，是一连串事件。涉及的费用也绝不仅限于单次买卖的交易费用，还有两个问题是我们需要考虑的：1)税收；2)服务费。

先来说税收。”税制学香港”，这是近年来全球许多国家流行的一股风潮。事实上，香港的低税制的确有其可取之处。具体到证券投资而言，你无须为股息或者资本利得缴纳任何的税项。相比美股又是股息税又是资本利得税，这样的税制无疑大大有利于投资者的长远回报。

就投资所得税收，A股市场其实并不算高，一方面没有资本利得税，另一方面股息税也只有10%。不过投资者天生就该是葛朗台，这10%的股息税能够豁免自然也是好的，就税制而言，港股比A股更具优势。

然而，作为发达的证券市场，港股券商所要征收的林林种种的服务费实在不少，在承担较低税收的同时，我们还需面对不低的服务费用。

首先，香港大多数券商都会收取帐户服务费，每年收取两次，按照结算日持有的股票手数来计算。

以本次”港股直通车”的首批券商中银香港为例，其每年收取两次账户服务费，股票按每年5月及11月最后营业日账户结存计收，每手股票征收0.15港元。账户服务费最低100港元，最高2500港元。

在收取账户服务费上，不同的券商费率不同。比如大福证券，每年6月30日及12月31日按当日结存以半年计，同样每手股票征收0.15港元，不过最低服务费为50港元，而最高为5000港元。

对于绝大多数投资者，每半年支付的服务费要达到要达到上限显然是不太容易的，按照中银香港0.15港元/手，2500港元计算也需持有16666手，即使每手股票市价仅为1000元，那总市值也达1666万元。显然，对于绝大多数投资者，考虑账户服务费的下限更为实际一些。

除了账户服务费，香港券商针对大多数非买卖的证券变动均会收费，比如收取现金股息虽然政府不抽税但是券商要收取服务费，又比如配股或者拆分，券商同样要收取服务费。可别小看了这些服务费，虽然费率不高，但是因为最低服务费的存在，所以对于资金量较小的投资者，可是会极大程度上侵蚀你的回报。

记得笔者初到香港时，学很多价值投资者，定期定额购买本地大蓝筹汇丰控股(5.HK)。当时汇丰控股的股价在115港元上下波动，笔者每月1000元扣除佣金后也可买到个7-9股，半年下来也有个近50股了。汇丰控股在股息派发上无疑是蓝筹股的表率，一年派发四次，累计下来一年也有四厘多回报。但问题就在于，笔者持有的股份实在太少，每季度派发到的股息尚不够支付券商30元的股息托收服务费，所以对我而言，实际上汇丰控股派发的股息是到不了我的口袋里的，这一年四厘的回报，就这样被服务费给侵蚀了。所以，还是回到之前的结论，如果你的资金量够大，持有的单个股票市值也够大，那么香港券商收取的种种服务费还能忽略不计，但若资金量有限，那各类服务费会收到你”肉痛”。