看报章，有的说香港证券市场执行T+0交易制度，但有的又说香港采取T+2交易制度。那么到底是T+0还是T+2呢？要弄明白这个问题，我们必须弄明白所谓T+0和T+2到底指的是什么。
还是先从T+2说起吧。港股执行T+2交收制度。所谓T+2，也就是说当你今天下达买入指令并成交买入某股票后，必须2个交易日后才进行交收，届时你的买入资金划至卖出方的账户上，而卖出方的股票才真正划至你的账户上。
因为T+2交收，所以无论是买方还是卖方的交易行为，都会受此影响。
先来说买方，如若你投资港股，买入蓝筹股收取股息是一个重要目的的话，那么就必须对T+2的交收制度格外留意。
在港股市场，涉及派发股息时，共有三个日子需要注意：1)除净日；2)截止过户日；3)派付日期。
先来说第二个，也就是截止过户日。你是否被视作公司的股东，并享有获得派息的权利，完全是由截止过户日收市后你是否位列股东名册之上来决定的。
以汇丰控股2007年度第二次股息派发为例，其截止过户日为8月17日，即你希望收取股息，那么必须在8月17日当日位列股东名册。由于香港执行T+2交收制度，你在买入股票后两个交易日才能真正意义上拥有股票，所以若想收取汇丰控股2007年第二次股息，你必须至少在截止过户日两个交易日前即8月15日前就买入，这样才能确保两个交易日后位列股东名册之上，说的更直接一些，最晚8月14日买入汇丰控股，你才有份收取股息。次日，也就是8月15日便是除净日，股票将除息后报价。当然，你真正获得股息，则是要到派付如期，即10月4日。
说完买方说卖方。由于卖出和交收相差两天，所以虽然你今天卖出持有的股票，但是并不能立刻收到对应的现金，而是必须等两天后交收才能获得。
在应对T+2的交收制度上，不同的券商在具体执行时有不同的执行规则。比如当你买入10000股市价10元的某股票时，不考虑佣金等费用，总成交额为10万港元。某些券商尤其是银行系的券商会要求你账户中必须有足额的现金并会实时扣除，而有些券商则会要求你在当天成交结束时帐户中有足额的现金并扣除，甚至不少券商仅要求有交易金额的30%在账户中，其余的款额只需要在两个交易日内存入即可。与此对应，当你卖出股票时，有的券商必须等到两个交易日后的交收日才会将款项存入你的帐户供你再次买卖或者提取，套用A股的话来说，则是资金使用和提取都是T+2，而有的券商虽然也必须两个交收日后才能提取卖出股票的款项，但是却提供当日即可用来买入股票的额度，即资金使用是T+0，提取是T+2。
说完T+2交收制度，就来说说T+0，其实指的是T+0回转交易制度。A股执行T+1的交易制度，今天买入的股票，必须到之后的一个交易日才能抛售，除了权证交易外，你没有当日买当日卖的资格。但是港股则不同，虽然理论上T+2日才真正交收，但是你却可以随时卖出你已经买入却尚未交收的股票，即可以如A股权证那样当日买当日卖。
利用T+0交易制度和T+2交收制度，有些投资者会进行一些杠杆式当日交易(Intra-trade)。举一个例子，假设某股票目前股价为20元，每手100股，即每手2000元。若你股票账户中有50000元，那么理论上只可买入50000÷2000=25手。但正如之前所述，某些券商只要求买入时有交易金额的30%在账户中即可，所以实际上你可以买入的手数可达50000÷30%÷2000=83手，总成交金额为16.6万元。当然，如果你希望持有者83手，你就必须在两个交易日后确保账户中有16.6万元及额外的交易费用。不过，利用T+0的交易制度，你完全可以在买入后的当日将股票抛出，从而赚取这16.6万元股票所带来的盈利，当然同时也面对潜在的亏损。
假设在你买入后，此股票上升5%至21元，你以此价格抛出。如若你仅按照自有资金买入25手，那么可获利（21-20）×25×100=2500元，及50000元的5%。但是若你利用了券商30%的规则买入83手，那么可获利(21-20) ×83×100=8300元，是你实际拥有资金5000元的16.6%。很显然，你的收益被放大了。
当然，天有不测风云。若股价是不升反跌，下跌5%至19元，那么情况就完全不同了。若你是价值投资者，你完全可以无视价格波动继续持有；若你是技术分析者，你认为股价已经短期超卖，那也完全可以多等待几个交易日，等反弹至较高位置后再行抛售。但是，若你利用了券商的30%规则买入了超过你自有资金的股票数量，那么你就必须当日抛售，从而避免在未来两个交易日追加资金确保交收。这也就意味着，若以19元抛售，你的实际损失为8300元，同样是你实际拥有资金5000元的16.6%。风险的放大，总是相伴于收益的。
更何况，股价下跌其实尚非最可怕的。若你利用30%规则杠杆买入此股后，因为种种原因此股票被交易所暂停交易，从而导致当日你无法卖出，那么面对你的要么是筹钱交收，要么就是根据券商的规定被视作股票按揭并收取不低的利息。
所以，对于普通投资者，还是切勿利用上述规则投机，以免带来过高的风险。
Tag:拥抱港股相关文章：
热门文章