A股：下跌漫漫 耐心磨底

除了下跌还是下跌。本周A股连跌五日，上证指数单周下跌148.51点，周跌幅为5.2%，是去年7月2日以来最大的单周跌幅。

虽然A股技术指标早已超卖，但是市场却残酷地用一次又一次的下跌来摧残多头仅剩不多的信心。不过，越是在这样的时刻，越是要耐心，在煎熬中等待“磨底”的完成。

中小盘股破位重挫

周一一根大阴线，无论是权重股还是中小盘股，均跌破了前期低点，构成了破位下跌的走势。此前三月在高位苦苦支撑的中小盘股不破则已，一破惊人，代表中小盘股的中证500指数在周一大跌3.78%之后，接下来四个交易日继续下跌5.36%，周跌幅高达8.93%。

与之相比，权重股虽然仍难逃继续下跌的命运，但跌幅逐步缩小的走势至少让人看到几丝希望——本周后四个交易日中，代表权重股表现的中证100指数不过下跌1.37%。经过本周大跌之后，中证100指数的点位已经回升至中证500指数的62.30%，但即使如此，此比值要回到历史平均的87%水平，也意味着中小盘股仍有着漫漫回归之旅要走。

磨底中来自港股的曙光

大量的分析报告告诉投资者，目前市场资金紧张，利率高企。在这一情况未曾得到彻底改观之前，A股难有大反转。

但是，反转是一回事，反弹又是另一回事。跌得多了，终究是要反弹的。即使是极为萎靡的2008年也是如此，即使是面对天灾打击的日本股市也是如此。若单纯从技术面来看，A股早已有了超卖的信号，只不过这一波下跌空头干劲十足，能够压抑多头的反弹需求而已。

很多时候，看问题角度不同最后观点也不同。本周A股虽然是连续下跌哀鸿一片，但是在港股市场，投资者却正在加油买入A股ETF，对后势很是看好。

A50ETF（2823.HK）是香港投资者投资A股市场最直接的手段，其成交额近期虽有萎缩，也维持在5亿至10亿港元的水平。本周，此ETF跟踪的新华富时50指数表现较上证指数稍好，在周一至周三连跌三天之后，周四、周五均出现微涨，但是A50ETF却是在周一大跌之后连涨四个交易日，正因此，A50ETF市价相较净值的溢价率也从上周五8.92%一路上升至本周五的12.026%。港股投资者愿意为持有A50ETF支付更高的溢价，对A股后势的乐观可见一斑。

从A50ETF的溢价率走势来看，过去一年多时间是一个相当不错的先行指标，去年9月和今年1月，此溢价率都一度高至15%以上水平，而A股此后很快亦见底反弹。虽然周五12.026%的溢价率水平距离15%仍有距离，但是这个逐步接近的过程无疑是“磨底”中的一丝曙光，若未来溢价率继续上升，也许底就真的近在眼前了。

抢反弹，仍应以小为美

对于深套其中的投资者，反弹无疑是减少损失的好时候。而对于轻仓甚至空仓的短线高手，反弹则是快进快出的获利良机。

虽然近期权重股相对抗跌，虽然中小盘股相对权重股仍有不小的调整空间，但是若要抢短线反弹，却可能仍是以小为美。

周五，中证500指数大跌3.15%。但与此同时，沪深两市仍有两家涨停个股——汉王科技和延华智能，均为中小板个股。其中汉王科技已经是继周二之后本周第二次涨停了，该股成交额从周二的2.38亿元上升至3.13亿元。此外，亦有多家中小盘股大涨，蠢蠢欲动。细看这些个股，许多早在周二便有不俗表现，比如特锐德、双龙股份、金通灵、中瑞思创等。

中小盘股船小好调头，反弹中容易上涨，这是多年来股市的规律。创业板、中小板在经过了大跌之后，短期上档无压力，反弹起来确实容易些。而弱市涨停，无疑是资金做多意愿的最佳体现。正因此，那些在周二批量涨停或者大涨，并且此后走势明显好转的创业板、中小板个股是值得密切关注的。