金盛推国内首款变额年金保险

日前，金盛保险宣布推出“保得盈”变额年金保险。这是自保监会发布《关于开展变额年金保险试点的通知》，宣布在北京、上海、广州、深圳、厦门五个城市进行变额年金产品试点后推出的首款产品。

采用满期本金保证

所谓变额年金保险，根据保监会相关负责人的介绍，可以将变额年金保险视作是投资连结保险＋最低保证＋年金化支付的组合。根据此次试点的规定，此次试点可采用最低身故利益保证、最低满期利益保证、最低年金给付保证和最低累积利益保证四种结构形式，而金盛此次推出的“保得盈”属于其中的最低满期利益形式，也是最接近于基金中“保本基金”的形式——由于有保本基金作为类别，也有助于方便投保者了解此产品的特点。

“保得盈”采用趸交形式，期限为7年，在金盛个险渠道进行销售，最低保费为10万元。

就保障部分而言，包含意外身故和非意外身故两块。意外身故提供个人账户价值10%(最高至人民币100万元)及100%个人账户价值的保障；非意外身故则提供提供个人账户价值5%(最高至人民币100万元)及100%个人账户价值的保障

赚钱才收管理费

由于变额年金与投资连接险非常类似，所以此次“保得盈”的费率结构与市面上常见的趸交投连险也比较类似。初始费用方面，“保得盈”目前收取2%的初始费用，此外再收取2%的买卖差价；而在运作过程中，则每年收取1%的资产管理费并按月收取年率为1.5%的保证利益费用。此外，提前领取或退保的话，前五年分别依次按照5%、4%、3%、2%和1%收取退保费用，第六年开始则不收取相关费用。

不过，由于金盛此次提供的是100%满期本金保证，这意味着10万元保费缴纳七年后最差情况也可以全部拿回10万元本金，这意味着一旦投资出现亏损，金盛方面不但要承担当中的差额，而且包括初始费用、资产管理费和保证利益费用也不能收取。

这意味着，金盛此款“保得盈”产品，除退保和提前领取费用外，所有的费用都必须在投资账户盈利后才能“真正收取”，这对保障投保者的投资利益，无疑是一个重要的倾斜。

不采用CPPI保本模式

虽然金盛“保得盈”变额年金保险采用100%满期本金保证，和现有的保本基金很是类似，但是在具体的投资模式上，金盛此款产品却并未采用保本基金运作中常见的CPPI模式，而是采用的母公司安盛集团推出的更为先进的内部组合对冲模式，在保本的前提下，为投资者提供更高的收益潜力。

传统的保本基金，大多采用固定比例投资组合保险策略(CPPI)来实现保本。这种保本模型会将资金分为无风险资金和风险资金两块，在风险资金有正收益并逐步攀升过程中提高风险资金的比重，而当风险资金收益降低时降低风险资金的比重以避免进一步的亏损，追涨杀跌是CPPI模型的一大特色，在大牛市中可以快速将仓位提高至较高水平，但是在大熊市中也会出现仓位被降至极低，难以从此后的反转中迅速获利的问题。

而金盛的“保得盈”运作模式则截然不同。简单来说，此次保得盈是基于一个名为“金盛和谐账户”的投资账户运作的，此账户是一个普通的偏稳健的混合账户，本身运作时不做任何的保本考量。根据产品说明，此账户权益类资产的比重为0%-60%，目前基准仓位为25%；固定收益类资产比重为30%-90%，目前基准仓位为65%，而流动性资产比重为0%-30%，目前基准仓位为10%。在实际运作中，投资经理在不同资产中的仓位配置，完全取决于其自身的判断，而不需要考虑任何保本的因素。这意味着，在长期熊市后的反转中，权益类仓位的比重完全取决于基金经理，而不会似CPPI模型有先天的限制；当然，若投资市场环境不佳，账户本身净值会出现亏损，甚至在7年到期时仍可能出现亏损。

而金盛则是通过在产品之外利用自有资金进行外部的对冲性投资来实现保本，一旦和谐账户出现亏损后，能够有足够的对应资金弥补和谐账户的亏损。

收益预期不可过高

由于金盛“保得盈”内置的金盛和谐账户是一个相对比较报收的投资账户，因此投资者对其收益预期不可报过高的期望。就投资业绩来看，金盛人寿是国内较早推出投连险账户的保险公司之一，旗下两大投资账户卓越账户和稳健账户表现亦属不俗，过去9年分别实现了15.4%和9%的年化收益。金盛人寿首席投资官郭晋鲁指出，此次推出的和谐账户在权益类仓位上比稳健账户应该来的更低，因此其未来收益应该也会略低于稳健账户。

记者认为，投资者对此款产品，不妨以监管部门认可的收益试算情况，即投资收益7%来对此款产品进行收益预期——当然，这仅是预期，金盛并不会对收益水平有任何保证，而仅保证本金的安全。不过，考虑到近期A股持续低迷，正处于历史平均水平之下的区域内，若未来A股能有一波较大的牛市，则此款产品实际收益更高一些也很有可能。