这几年，绝大多数寿险公司将注意力都放在分红险上，鲜有投连险产品推出。在这样的大环境下，泰康人寿可算是个异数。今年年初，将其战绩辉煌的含有进取型账户的e理财B款重新放开申购，在B款10月再次封闭暂停申购之后，又很快推出了新的e理财C款。根据泰康官方网站披露，此款产品将于12月15日至12月31日期间限量发售，规模上限为1亿元。同以前的投连险产品一样，采取网上直销的方式销售。

和此前的两款投连险一样，今次的C款还是坚持双账户的结构，包含优选成长型投资账户和货币避险型投资账户两个账户。目前市场上的投连险产品，以多帐户结构为主，往往根据投资激进程度设置股票、偏股、偏债、债券等多个账户，如此虽然投资者多了选择，但有时候投资业绩不佳恰恰是在错误的时候选择了错误的账户。正因此，如新华创世之约就始终坚持单一账户策略，把与投资相关的所以事情全部包揽，持有人只需要持有即可。而泰康的投连险和新华创世之约类似，其实也是单一帐户策略，只不过其额外增加了一个货币类账户，允许持有人在不退保的前提下暂时“离场”规避风险，更为人性化。

从费率结构来看，今次泰康e理财C款无疑是在向基金看齐，而不似传统投连险高的吓人的费率会极大的损害持有人的收益。在投保此款投连险时，泰康会收取1.7%的初始费用，每年针对优选成长型投资账户再收取不高于2%的管理费用，在前五年内退保则还有额外1%的退保费用，虽然这比起目前开放式基金主流的四折后0.6%的申购费用1.5%的管理费用来还是高上不少，但是比起以往投连险动辄3%甚至5%的初始费用，门槛已经大大降低了。在宣传上，泰康e理财C款特别强调一元初始价发售，这也是基金惯用的销售伎俩——毕竟在许多投资人总是错误的认为，像泰康进取型账户这样净值在13元以上的账户太贵，与之相比1元的便宜好多更有潜力。

虽然泰康在投连险上有着颇为辉煌的历史，无论是股票投资还是债券投资皆有着不俗的战绩，但是投资者对e理财C款还是要有一个谨慎的态度，毕竟其是否能够重演e理财B款中进取型账户的辉煌依然是一个问题。

从泰康现有的投连险账户来看，B款的进取型自然是标杆，战绩辉煌；但是A款下的积极成长账户表现虽然在整体算得上拔尖，但与之相比却不够优异；2009年，进取型大赚133.63%，同期积极成长不过盈利65.17%；今年前三季度，进取型逆势上涨15.38%，而积极成长却依然下跌7.22%。未来C款优选成长型的表现究竟是接近于进取型账户还是积极成长账户，将很大程度上影响投资收益。根据泰康的表态，C款优选成长型是由B款的进取型同一团队管理，若是如此根据其他开放式基金的经验来看，其表现与B款的进取型相若的可能会更大。

六月的大跌，使的整个2010年A股以惨淡收场，而股票型投连险自然难以独善其身。不过每逢大跌，真正优秀的投连险产品总是会给你惊喜，让你明白它的好。

市场普跌拖累投资产品

六月，上证指数下跌7.48%，再加上四月和五月7.67%及9.7%的跌幅，整个二季度上证指数下跌22.86%，再加上一季度5.13%的跌幅，整个2010年上半年上证指数的累计跌幅高达26.82%，其中基金、投连等间接型投资产品主力持有的权重股表现更差，代表权重股表现的中证100指数同期跌幅更达30.27%。

如此大跌中，一众投资产品自然难以独善其身。最具人气的投资基金方面，中证基金指数显示所有开放式基金上半年加权平均下跌13.65%，其中中证股票基金指数则下跌19.57%。投连险，从来给人的印象就是保守有余激进不足。不过这样的风格在上半年的大跌市中就很有好处了，由于普遍仓位较低，大多数投连险账户损失有限，即使表现较差者一般跌幅也不过20%左右，更多的则是15%上下。

泰康新华令人欣慰

当然，每逢大跌市，就不得不提起两大标杆性投连险的表现。本报曾经专文介绍的泰康进取型投连险在2010年上半年仅下跌4.33%，作为一个单一帐户的配置型投连险，如此小的跌幅无疑为持有人有力的保住了本金，在未来A股可能的反弹中将因此获得更大的余地。同样的情况也出现在新华人寿的创世之约投连险上，同样是单一帐户的配置型投连险，其上半年也不过微跌5.43%。

与之相比，根据Wind资讯的统计，2010年之前发行的股票型基金中，仅华商盛世成长和东吴价值成长两只基金以1.52%和2.44%的跌幅跑赢泰康进取型投连和新华人寿创世之约投连。而混合型基金中，也仅嘉实主题精选、嘉实增长、泰达宏利效率优选分别以6.34%的涨幅和2.88%、4.91%的跌幅跑赢这两只投连。至于老牌的绩优基金华夏大盘同期下跌9.62%。

若是我们将目光放得更长远一些，计算2008年迄今10个季度的历史表现，那么上述两只绩优投连的表现更是令人满意。新华人寿创世之约的累积回报为22.89%，而泰康进取型的同期回报更是达到了72.78%，而同期有数据的182个股票及混合型基金中，能够实现正回报的也不过区区三只，华夏大盘以27.25%的涨幅位列第一，华夏复兴位居第二，同期涨幅便只有13.93%了，而金鹰中小盘位居第三上涨4.56%。显然若是将两只投连险视作基金参与到这场长跑混合站中的话，则可以分别摘得状元和探花的位置，并且华夏大盘第一牛基的地位也将不保——更难能可贵的是：华夏大盘虽好，但是早就进入了封闭期，不再接受新资金的申购，想买也买不到。而泰康进取型账户却于2010年年初开始重新开放允许客户申购，投资者再也不用担心优秀产品看着眼馋却买不到的尴尬了。

债券投连不可忽视

无论是谈基金还是谈投连，绝大多数人都只会想到那些偏股型的产品，而债券类的相关产品则往往被忽视。的确，相比股票动辄百分十十几甚至几十的涨跌幅，债券太过于温吞水不够带劲。但是，债券类投资产品的可贵之处恰恰就在于此，适当的配置债券类投资品种，可以大大的降低整个投资组合的风险——尤其是在债券和股票表现相异的情况下。

今年上半年，在股市大跌的同时，债市表现倒是不错，国债指数上涨2.66%，而分离债指数更是大涨5.33%，虽然绝对数值不高，但是相比股市的惨绿已经是难能可贵了。更重要的是，债券投连可以被视为一种变相的现金储备，一旦遇上如近期这样的快速大跌，那么投资者就有了加仓股票摊薄成本的本钱，而不用望“跌”兴叹了。

二连阳。三月A股再次以小阳线报收，上证指数上涨1.87%，而一众投连险大体也多温和上扬，跑赢上证指数者不在少数。

三月绩优投连不温不火

三月，代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数上涨2.63%，其中代表权重股表现的中证100指数上涨2.68%，代表二线蓝筹股的中证200指数不过微涨0.47%，而代表中小盘股的中证500指数则上涨2.62%，“二八”在三月并未出现分化格局。

在这样的格局下，大多数老牌绩优投连帐户都表现的不温不火。如新华人寿的创世之约投连险账户，三月上涨2.47%，与市场指数走势大体持平。另一个老牌绩优投连，泰康人寿的进取型账户则上涨2.68%，至于泰康旗下另两个历史表现不错的投连帐户中，积极成长上涨2.73%，基金精选上涨2.32%。至于中国人寿旗下的进取股票账户，三月上涨2.41%，表现亦属不俗。

多账户实现一季度正收益

整个2010年一季度，A股呈现先抑后扬的走势，中证流通指数累计依然微跌1.42%，其中权重股是下跌主力，中证100指数累计依然下跌8.24%，而中证500指数却仅上涨6.04%，二八如此分化的格局，对于以大盘股为主的机构投资者而言是一个艰巨的挑战。当然，对于表现良好的投连险账户而言，则是证明自身投资能力的最佳时刻。

不得不说，老牌绩优投连在这样的市场中，表现不会令我们失望。泰康人寿旗下的王牌账户进取型一季度上涨6.80%，能够跑赢中小盘指数的战绩即使放在基金中也是出类拔萃的；此外新华人寿的创世之约虽然表现没泰康进取型那么优异，但是能够上涨1.18%，也依然是不容易的事情了。中国人寿的进取股票同样表现令人满意，一季度上涨1.78%。

债券型账户表现喜人

2008年，债券大牛市让许多投资者认识到了债券型投连帐户的魅力所在。而2010年一季度，债券市场的总体回暖，亦带动了债券型投连帐户业绩的稳步上涨。一季度，中国人寿的稳健债券账户表现优异，三个月分别上涨0.54%、1.26%和1.47%，累计上涨3.3%；泰康人寿的稳健收益账户则是三个月分别上涨0.16%、1.06%和1.29%，累计上涨2.52%。另一个表现不俗的债券型账户则是太平人寿的平衡稳定型，三个月分别上涨0.37%、0.66%和1.2%，一季度累计上涨2.24%。

A股在经历了一月的大跌之后，二月终于出现了小幅反弹。而投连险市场也伴随A股反弹而小幅反弹。

跑赢基金不在少数

二月，代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数在一月下跌7.57%的基础上反弹3.93%，代表权重股表现的中证100指数仅上涨1.64%，代表中小盘股的中证500指数则大涨5.94%，中小盘股依然表现大大好于权重股。同期，代表所有开放式股票型基金的中证股票基金指数同期则反弹2.67%。

由于二月股票行情继续分化，再加上以震荡行情为主，所以虽然跑赢中证流通指数的股票型投连险不多，但是跑赢基金平均水平的投连险却是不在少数，在本报跟踪的一系列投连险账户之中，便有七个之多。

泰康进取继续优异

在一众跑赢股票型基金的投连险账户中，泰康进取型账户二月表现依然最为抢眼，当月涨幅高达4.39%——涨幅跑赢基金平均水平还跑赢市场指数本已难能可贵，更何况在一月A股大跌期间，泰康进取型账户却仅微跌0.35%，如此抗跌性配合反弹中强劲的爆发性，这正是泰康进取型账户成立七年收益能够高达九倍的重要秘诀。

与之相比，投连险中的另一个标杆性账户，新华人寿创世之约就只能说差强人意了。虽然其一月仅微跌3.09%，但是二月也不过反弹1.89%。对比新华人寿创世之约和泰康进取型两个长期绩优账户，在2008年的大跌中，两者都是抗跌明星，泰康进取型下跌23.67%，而新华人寿创世之约更稳健，仅下跌18.60%。但进入2009年，却是是两者的分水岭。当年，新华人寿创世之约上涨59.65%，虽然在整体投连险市场中已经算是相当不俗的表现了，但是对比泰康进取型堪比股票基金的136.63%涨幅，无疑就有些黯然失色了。

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让投资者收获颇丰的2009年上半年交易终于尘埃落定。无论是搏杀股市的直接投资者，还是通过基金、投连险涉足股市的间接投资者，无疑都该是盘点一番上半年业绩的时候了。

抢反弹还看指数型

2009年上半年，代表沪深两市所有流通股份表现的中证流通指数累计上涨75.12%，其中代表权重股表现的中证100指数累计上涨71.02%，代表二线蓝筹股的中证200指数则累计上涨81.87%，而代表中小盘股表现的中证500指数82.55%。

作为机构投资产品的领军品种，基金自然是投连险表现的最大参照物。代表股票型基金表现的中证股票基金指数上半年上涨50.34%，代表混合型基金的中证混合基金指数同期上涨38.77%，而代表债券型基金的中证债券基金指数同期上涨1.9%。 Continue reading »