和此前的两款投连险一样，今次的C款还是坚持双账户的结构，包含优选成长型投资账户和货币避险型投资账户两个账户。目前市场上的投连险产品，以多帐户结构为主，往往根据投资激进程度设置股票、偏股、偏债、债券等多个账户，如此虽然投资者多了选择，但有时候投资业绩不佳恰恰是在错误的时候选择了错误的账户。正因此，如新华创世之约就始终坚持单一账户策略，把与投资相关的所以事情全部包揽，持有人只需要持有即可。而泰康的投连险和新华创世之约类似，其实也是单一帐户策略，只不过其额外增加了一个货币类账户，允许持有人在不退保的前提下暂时“离场”规避风险，更为人性化。

从费率结构来看，今次泰康e理财C款无疑是在向基金看齐，而不似传统投连险高的吓人的费率会极大的损害持有人的收益。在投保此款投连险时，泰康会收取1.7%的初始费用，每年针对优选成长型投资账户再收取不高于2%的管理费用，在前五年内退保则还有额外1%的退保费用，虽然这比起目前开放式基金主流的四折后0.6%的申购费用1.5%的管理费用来还是高上不少，但是比起以往投连险动辄3%甚至5%的初始费用，门槛已经大大降低了。在宣传上，泰康e理财C款特别强调一元初始价发售，这也是基金惯用的销售伎俩——毕竟在许多投资人总是错误的认为，像泰康进取型账户这样净值在13元以上的账户太贵，与之相比1元的便宜好多更有潜力。

虽然泰康在投连险上有着颇为辉煌的历史，无论是股票投资还是债券投资皆有着不俗的战绩，但是投资者对e理财C款还是要有一个谨慎的态度，毕竟其是否能够重演e理财B款中进取型账户的辉煌依然是一个问题。

从泰康现有的投连险账户来看，B款的进取型自然是标杆，战绩辉煌；但是A款下的积极成长账户表现虽然在整体算得上拔尖，但与之相比却不够优异；2009年，进取型大赚133.63%，同期积极成长不过盈利65.17%；今年前三季度，进取型逆势上涨15.38%，而积极成长却依然下跌7.22%。未来C款优选成长型的表现究竟是接近于进取型账户还是积极成长账户，将很大程度上影响投资收益。根据泰康的表态，C款优选成长型是由B款的进取型同一团队管理，若是如此根据其他开放式基金的经验来看，其表现与B款的进取型相若的可能会更大。

市场普跌拖累投资产品

六月，上证指数下跌7.48%，再加上四月和五月7.67%及9.7%的跌幅，整个二季度上证指数下跌22.86%，再加上一季度5.13%的跌幅，整个2010年上半年上证指数的累计跌幅高达26.82%，其中基金、投连等间接型投资产品主力持有的权重股表现更差，代表权重股表现的中证100指数同期跌幅更达30.27%。

如此大跌中，一众投资产品自然难以独善其身。最具人气的投资基金方面，中证基金指数显示所有开放式基金上半年加权平均下跌13.65%，其中中证股票基金指数则下跌19.57%。投连险，从来给人的印象就是保守有余激进不足。不过这样的风格在上半年的大跌市中就很有好处了，由于普遍仓位较低，大多数投连险账户损失有限，即使表现较差者一般跌幅也不过20%左右，更多的则是15%上下。

泰康新华令人欣慰

当然，每逢大跌市，就不得不提起两大标杆性投连险的表现。本报曾经专文介绍的泰康进取型投连险在2010年上半年仅下跌4.33%，作为一个单一帐户的配置型投连险，如此小的跌幅无疑为持有人有力的保住了本金，在未来A股可能的反弹中将因此获得更大的余地。同样的情况也出现在新华人寿的创世之约投连险上，同样是单一帐户的配置型投连险，其上半年也不过微跌5.43%。

与之相比，根据Wind资讯的统计，2010年之前发行的股票型基金中，仅华商盛世成长和东吴价值成长两只基金以1.52%和2.44%的跌幅跑赢泰康进取型投连和新华人寿创世之约投连。而混合型基金中，也仅嘉实主题精选、嘉实增长、泰达宏利效率优选分别以6.34%的涨幅和2.88%、4.91%的跌幅跑赢这两只投连。至于老牌的绩优基金华夏大盘同期下跌9.62%。

若是我们将目光放得更长远一些，计算2008年迄今10个季度的历史表现，那么上述两只绩优投连的表现更是令人满意。新华人寿创世之约的累积回报为22.89%，而泰康进取型的同期回报更是达到了72.78%，而同期有数据的182个股票及混合型基金中，能够实现正回报的也不过区区三只，华夏大盘以27.25%的涨幅位列第一，华夏复兴位居第二，同期涨幅便只有13.93%了，而金鹰中小盘位居第三上涨4.56%。显然若是将两只投连险视作基金参与到这场长跑混合站中的话，则可以分别摘得状元和探花的位置，并且华夏大盘第一牛基的地位也将不保——更难能可贵的是：华夏大盘虽好，但是早就进入了封闭期，不再接受新资金的申购，想买也买不到。而泰康进取型账户却于2010年年初开始重新开放允许客户申购，投资者再也不用担心优秀产品看着眼馋却买不到的尴尬了。

债券投连不可忽视

无论是谈基金还是谈投连，绝大多数人都只会想到那些偏股型的产品，而债券类的相关产品则往往被忽视。的确，相比股票动辄百分十十几甚至几十的涨跌幅，债券太过于温吞水不够带劲。但是，债券类投资产品的可贵之处恰恰就在于此，适当的配置债券类投资品种，可以大大的降低整个投资组合的风险——尤其是在债券和股票表现相异的情况下。

今年上半年，在股市大跌的同时，债市表现倒是不错，国债指数上涨2.66%，而分离债指数更是大涨5.33%，虽然绝对数值不高，但是相比股市的惨绿已经是难能可贵了。更重要的是，债券投连可以被视为一种变相的现金储备，一旦遇上如近期这样的快速大跌，那么投资者就有了加仓股票摊薄成本的本钱，而不用望“跌”兴叹了。

三月绩优投连不温不火

三月，代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数上涨2.63%，其中代表权重股表现的中证100指数上涨2.68%，代表二线蓝筹股的中证200指数不过微涨0.47%，而代表中小盘股的中证500指数则上涨2.62%，“二八”在三月并未出现分化格局。

在这样的格局下，大多数老牌绩优投连帐户都表现的不温不火。如新华人寿的创世之约投连险账户，三月上涨2.47%，与市场指数走势大体持平。另一个老牌绩优投连，泰康人寿的进取型账户则上涨2.68%，至于泰康旗下另两个历史表现不错的投连帐户中，积极成长上涨2.73%，基金精选上涨2.32%。至于中国人寿旗下的进取股票账户，三月上涨2.41%，表现亦属不俗。

多账户实现一季度正收益

整个2010年一季度，A股呈现先抑后扬的走势，中证流通指数累计依然微跌1.42%，其中权重股是下跌主力，中证100指数累计依然下跌8.24%，而中证500指数却仅上涨6.04%，二八如此分化的格局，对于以大盘股为主的机构投资者而言是一个艰巨的挑战。当然，对于表现良好的投连险账户而言，则是证明自身投资能力的最佳时刻。

不得不说，老牌绩优投连在这样的市场中，表现不会令我们失望。泰康人寿旗下的王牌账户进取型一季度上涨6.80%，能够跑赢中小盘指数的战绩即使放在基金中也是出类拔萃的；此外新华人寿的创世之约虽然表现没泰康进取型那么优异，但是能够上涨1.18%，也依然是不容易的事情了。中国人寿的进取股票同样表现令人满意，一季度上涨1.78%。

债券型账户表现喜人

2008年，债券大牛市让许多投资者认识到了债券型投连帐户的魅力所在。而2010年一季度，债券市场的总体回暖，亦带动了债券型投连帐户业绩的稳步上涨。一季度，中国人寿的稳健债券账户表现优异，三个月分别上涨0.54%、1.26%和1.47%，累计上涨3.3%；泰康人寿的稳健收益账户则是三个月分别上涨0.16%、1.06%和1.29%，累计上涨2.52%。另一个表现不俗的债券型账户则是太平人寿的平衡稳定型，三个月分别上涨0.37%、0.66%和1.2%，一季度累计上涨2.24%。

跑赢基金不在少数

二月，代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数在一月下跌7.57%的基础上反弹3.93%，代表权重股表现的中证100指数仅上涨1.64%，代表中小盘股的中证500指数则大涨5.94%，中小盘股依然表现大大好于权重股。同期，代表所有开放式股票型基金的中证股票基金指数同期则反弹2.67%。

由于二月股票行情继续分化，再加上以震荡行情为主，所以虽然跑赢中证流通指数的股票型投连险不多，但是跑赢基金平均水平的投连险却是不在少数，在本报跟踪的一系列投连险账户之中，便有七个之多。

泰康进取继续优异

在一众跑赢股票型基金的投连险账户中，泰康进取型账户二月表现依然最为抢眼，当月涨幅高达4.39%——涨幅跑赢基金平均水平还跑赢市场指数本已难能可贵，更何况在一月A股大跌期间，泰康进取型账户却仅微跌0.35%，如此抗跌性配合反弹中强劲的爆发性，这正是泰康进取型账户成立七年收益能够高达九倍的重要秘诀。

与之相比，投连险中的另一个标杆性账户，新华人寿创世之约就只能说差强人意了。虽然其一月仅微跌3.09%，但是二月也不过反弹1.89%。对比新华人寿创世之约和泰康进取型两个长期绩优账户，在2008年的大跌中，两者都是抗跌明星，泰康进取型下跌23.67%，而新华人寿创世之约更稳健，仅下跌18.60%。但进入2009年，却是是两者的分水岭。当年，新华人寿创世之约上涨59.65%，虽然在整体投连险市场中已经算是相当不俗的表现了，但是对比泰康进取型堪比股票基金的136.63%涨幅，无疑就有些黯然失色了。

国寿债券借势上涨

如果说二月A股市场不过是小幅反弹，那么同期债券市场就可为涨幅喜人了。整个二月，即使是最稳健的国债指数亦上涨0.95%，更活跃的中证分离债指数上涨1.01%，中证公司债指数则上涨1.02%。这是继一月后债券市场又一个大涨月份。

虽然推出时间不长，但是中国人寿的稳健债券账户始终是绩优债券基金的代表，即使在相对债市疲软的2009年，此账户也实现了6.95%的收益，而进入2010年，其在一月上涨0.54%的基础上，二月涨幅达到1.26%。自2008年5月4日成立以来，此账户已经累计实现了16.51%的收益。

国寿稳健债券账户1月底披露的月度报告显示，其在债券市场的投资仍处于比较稳健的仓位水平，在持有65.68%债券和1.21%股票的同时，持有现金比例为33.16%。相比去年末30.77%的现金比例，显然操作更为保守。国寿稳健债券经理余辉指出“长期来看，现券收益率上涨的大趋势并没有改变，但在供需失衡及银行具有较大配置压力的情况下，利率品种收益率可能将继续下行，低收益率行情将维持一段时间。近期信用利差尽管有所缩小，但是仍处于历史中间水平，其相对较高的绝对收益率水平，对于资金而言仍然具有较好的吸引力，后市仍具有阶段性的交易机会。”

让投资者收获颇丰的2009年上半年交易终于尘埃落定。无论是搏杀股市的直接投资者，还是通过基金、投连险涉足股市的间接投资者，无疑都该是盘点一番上半年业绩的时候了。

抢反弹还看指数型

2009年上半年，代表沪深两市所有流通股份表现的中证流通指数累计上涨75.12%，其中代表权重股表现的中证100指数累计上涨71.02%，代表二线蓝筹股的中证200指数则累计上涨81.87%，而代表中小盘股表现的中证500指数82.55%。

作为机构投资产品的领军品种，基金自然是投连险表现的最大参照物。代表股票型基金表现的中证股票基金指数上半年上涨50.34%，代表混合型基金的中证混合基金指数同期上涨38.77%，而代表债券型基金的中证债券基金指数同期上涨1.9%。

相比基金尤其是股票型基金上半年的强劲反弹，投连险中的偏股型账户多多少少有些令人汗颜，能够达到股票型基金50.34%平均水平的寥寥无几——在这样的大环境下，太平洋安泰的指数成长型账户上半年累计上涨60.77%的表现无疑就令人刮目相看了。指数化投资，在基金中已经是耳熟能详的概念了，大批跟踪不同指数的开放式基金以及ETF也不断上市，但是在投连险市场中，指数化投资却始终是个新概念——尤其是在众多保险公司从投连险市场上收缩战线主攻分红险等品种的大背景下——太平洋安泰在2008年创新推出指数型投连账户，总算是为投连险挽回了一些面子。虽然在2008年，指数型投连账户必然因为重仓跟踪指数而表现糟糕，但是一旦遇上大反弹市，也必然会因为同样的原因扬眉吐气。就这点而言，太平洋安泰的指数型投连账户，无疑是具有一定投资理念的投资者进行长期资产配置的好助手。

路遥才能知马力

新华人寿的创世之约和泰康人寿的积极成长堪称是投连险市场上的两大绩优账户，可算是投连险投资业绩上的两面旗帜。若仅以上半年的表现来看，这两大绩优账户虽然在一众投连险同行中表现算是优异，分别上涨36.57%和45.64%，但是和基金比起来却仍旧逊色不少，甚至连股票型基金50.34%的及格线都没有达到，更何况涨幅达到60%以上的股票基金都为数不少。

不过，路遥知马力这句老话同样适合于投资。虽然就上半年来看，新华人寿的创世之约和泰康人寿的积极成长表现并不杰出，但是若考虑到其2008年始终奉行的低仓位运作以及相对较小的跌幅，那么其上半年的确是有足够的资本去进行更为谨慎的操作的。

若计算2008年至2009年上半年这总计六个季度的表现，新华人寿的创世之约实现11.17%的累计上涨，而泰康人寿的积极成长也不过微跌1.11%。与之相比，代表股票型基金的中证股票基金指数却于同期依然下跌26.97%，即使是股票中最著名的王牌基金华夏大盘，同期也不过实现4.77%的涨幅，华夏系另一只著名基金华夏红利则依然下跌4.15%。显然，凭借在熊市的绝佳表现，诸如新华人寿的创世之约和泰康人寿的积极成长这样的绩优投连账户，即使是在牛市稍微稳健一些，也依然可以带给持有者媲美公募基金顶级基金的同类回报。

若我们以更直观的方式来做一个对比，2000年6月30日，新华人寿创世之约投连账户正式推出，当时上证指数位于1928.10点，而截至2009年6月30日，上证指数几起几浮用了九年时间不过上涨至2959.36点，累计涨幅为53.48%，年化回报为4.88%，而同期新华人寿创世之约投连账户却从1元净值上升至6.96元，累计涨幅为596%，年化回报为24.06%，可见一个好的绩优投连险可以为持有者创造多少超过股市平均水平的额外收益。