又是沉闷的一周。本周绝大多数事件，上证指数不过是在2800点到2900点这100点的狭小空间内盘整，而两市成交量则进一步萎缩。涨停家数的锐减，昭示着市场热点的涣散。在没有新热点涌现的前提下，当下的A股无疑是缺乏投机价值的。等待热点，继续等待热点。

中小盘股回调支撑位

过去一周，上证指数在前一周下跌0.58%的基础上继续下跌1.02%——当然，这一周A股不仅仅是跌幅的小幅扩大，更重要的是中小盘股的疲软带动了热点的进一步涣散，市场人气的进一步下降。

本周，代表权重股表现的中证100指数下跌0.96%，而代表中小盘股的中证500指数却下跌2.43%。中小盘股的走弱，一个直接后果就是赚钱效应锐减。本周累计涨幅超过10%的个股只有区区37个，而上周却多达148个。没有赚钱效应，就意味着没有人气，随之而来的结果就是成交量的萎缩。本周沪深两市A股合计成交1.2114万亿元，较上周的1.4664万亿元进一步萎缩，这已经是A股连续第三个成交萎缩的交易周了。

虽然量缩，但幸而二八尚无大碍，中证100指数是延续前一周的箱体整理走势，而中证500指数虽然小跌，但依然坚强的站在50日均线的支撑位之上。

舆论暖风有利后市稳定

中国A股很大程度上是政策市，这是资深投资者在分析A股时从不会回避的一个核心因素。近期A股好几次跳水，均与市场莫名的印花税传闻休戚相关。不过从近期政策的走向来看，对于A股无疑还是有利的，有助于后市的稳定。

本周，《人民日报》海外版采访央行货币政策委员会委员李稻葵的报道《经济金融稳定 “热”钱就会变冷》被市场普遍认为是呵护股市的利好。虽然此前《人民日报》海外版已经两次刊发评论吹暖风，但无论11月24日的《保持物价基本稳定可以预期》抑或12月1日的《中国股市，下一个20年怎么走》终究不过是海外版的评论，其力度不能与《人民日报》评论员文章相比。但是今次的采访对象是直接参与央行决策的官员，而且在采访中李稻葵直言通过发展股市来引导银行存款外流以解决热钱“堰塞湖”的问题，不由让投资者再次想起了对央行行长周小川用“池子”进行总量对冲防范热钱进入实体经济的论断，更加强了投资者对于A股会成为“池子”的揣测。如果A股需要成为池子，那么其市场表现就不可太糟糕，如此才能引来大量的一级市场和二级上次行的增量资金。若这个大基调成立，那无疑近期后市主基调应该是稳定，也许有波动，但是未必会出现单边大跌。

等待新热点涌现

过去一周，A股的确表现很稳定。但是这种稳定，对于短线客却不是好事。单边大牛市，赚钱自然那容易；大跌市，那么至少还能大跌后抢超跌大反弹。而像如今的窄幅震荡市，连大涨的个股都难觅，又何来盈利机会。

正因此，投资者当下不妨轻仓等待新热点的涌现。从过往一段时间A股的运行规律来看，在权重股难有作为的前提下，反复被炒作为热点的不外乎两大类个股：

第一类：抗通胀板块，包括有色金属、采掘等个股。只要量化宽松政策继续执行，通胀预期就时不时会涌现，而此类个股就有了炒作的题材。不过，从近期美国股债互动关系来看，一个很明显的特征是美股上涨的同时美债收益率亦上涨，市场主旋律是经济复苏而非通胀。这样的大背景无疑不利于抗通胀板块，有色金属等板块近期的横盘整理无所作为也就在意料之中了。投资者当密切关注国际宏观市场的动向，等待通胀预期概念的重临。

第二类：大消费及新兴产业。在11月大跌之前，哪些板块表现最好？不外乎食品饮料、生物医药、信息设备和电子元器件四大板块，这四大板块以大消费和新兴产业作为主旋律，几乎都算得上是常炒常有贯穿整年的强势行业。只要市场依然有戏，他们就不会缺乏表现的机会。

当然，热点潜力板块和已经成为热点终究是两回事。每天涨停个股的来源无疑是投资者需要密切关注的“先兆”，无论是抗通胀还是大消费及新兴产业，大涨均起源于领涨个股率先涨停，然后由点及面大批涨停，从以往几波行情来看，即使是第一个涨停之后杀入，依然有可观的盈利空间。

反弹的一周！虽然上证指数本周依然下跌0.58%，但是沪深A股却有1382家出现上涨。权重股的滞涨拖累了上证指数的表现，而在其掩盖下则是中小盘股的强劲反弹，不少行业和个股更是再创新高。若投资者不愿换马死抱着权重股不放，那么过去一段时间自然只能是“热闹是他们的，我什么都没有”。

银行股拖累上证指数三连阴

上周五，央行再度调高准备金率。而当日下午A股的体现上涨显示，市场更多将其视为短期不加息的同义词，因此将此调控政策视为利好。当然，并非所有A股都能成为受益者。由于提高准备金率意味着限制银行的放贷能力，大把存款上交央行享受极低的利率而不能放贷，银行收益潜力自然受到影响。更何况，本周工商银行以跌停复牌，更是拖累了整个银行股的表现。过去一周，申万金融服务指数下跌4.2%，成为申万23个一级行业指数中表现最差的行业。

除此以外，有色金属和采掘这两大抗通胀板块同样表现欠佳，本周分别下跌2.17%和0.76%。通胀概念的暂时退潮并不奇怪，从国际市场来看，10年期美债收益率近期大幅回升，市场对于量化宽松推低资金成本从而推高通胀的预期大大缓和，这本身就不利于通胀概念股；而从A股本身来看，紫金矿业、江西铜业、国阳新能这些领军个股的疲软也预示着游资暂时仍无重启通胀概念题材炒作的打算。由于通胀概念股中权重股不少，自然也拖累了指数。

四行业再创年内新高

与权重股惨淡交相呼应的，却是中小盘股的强势反弹。在过去一周代表权重股表现的中证100指数下跌0.26%的同时，代表中小盘股的中证500指数却上涨2.89%。

11月11日至11月17日5个交易日，中证500指数累计下跌628.89点，跌幅为11.47%；而11月18日迄今的7个交易日，中证500指数累计反弹371.80点，涨幅为7.66%，收复了将近六成的失地。

在中小盘股收复六成失地的同时，电子元器件、信息设备、食品饮料、医药生物这四个行业更是完全收复失地，再创本轮行情以来的新高。与此同时，从11月12日上证指数开始出现大跌迄今，沪深两市依然有630只个股上涨，其中涨幅超过5%的亦多达335家。这意味着若投资者无论是在大跌前还是在反弹中选对行业选对股，都可以规避这轮大跌的杀伤或者减少伤害程度，为未来的行情留下尽可能多的弹药。

紧缩预期下的应对之策

周五，A股盘中一度出现跳水行情。周五跳水，对于A股投资者来说可谓是家常便饭了——周五往往是调控政策出台的日子，市场稍有传闻就会导致跳水抑或如上周五这样的大涨——尤其是近期市场公认紧缩政策陆续有来的背景下。

既然通缩政策必然陆续有来，那么对A股的冲击终究是难免的。从上次准备金率上调便可看出，通缩政策对权重股尤其是银行股绝非利好，除非出现根本性的变化，权重股的疲软恐怕还会持续很长一段时间，本着规避紧缩政策的初衷，规避权重股也是理所当然的选择，近期权重股的无所作为也显示了市场资金在这方面的态度。

电子元器件、信息设备、食品饮料、医药生物这四个行业缘何近期表现良好，从通缩预期的大背景来看，大消费和新兴产业虽然不可能完全规避紧缩政策的负面影响，但是作为宏观政策需要力保的领域，其影响相对也是有限的——而且时不时出现的振兴政策还能够为其提供炒作的题材。虽然，上涨不可能无限度持续下去，上述板块若被过分爆炒，同样也会出现盛极而衰的情况。不过，在市场转向之前，跟随市场而不是和市场对着干也许是一个短线交易者的明智之选。

三个交易日的大跌之后，A股终于在50日均线附近迎来了反弹。反弹能够持续多久，这是反弹还是新一轮上涨的开端同样也是未知数。对于股民而言，通过积极的操作抓紧时间自救，通过寻找强势反弹股来减少亏损，以此为未来的行情储备弹药无疑才是近期的当务之急。

涨得慢的跌得快

上证指数在上周下跌4.6%的基础上，本周继续下跌3.24%，在周线图上形成了二连阴。对于早已习惯了7月以来连涨格局的投资者而言，上周五的大阴线已属突兀，更何况本周二本周三的连续大跌。

今次调整，领跌的竟然是权重股！这无疑是一个出人意料的事实。代表权重股表现的中证100指数在上周大跌6.77%的基础上，本周继续下跌3.84%；代表二线蓝筹股的中证200指数在上周6.01%的基础上本周下跌2.69%，而代表中小盘股的中证500指数上周不过下跌3.78%，本周跌幅更不过微乎其微的0.59%。

若是将近期行情划分成两段，上周五至本周三的下跌以及本周四和本周五的反弹，更能看出权重股的疲软。下跌中，中证100指数累计下跌11.13%，同期中证500指数跌幅为10.74%，中小盘股轻微抗跌；反弹中，中证100指数不过微涨1.9%，而中证500指数的涨幅却达到4.64%。

纵观以往A股连涨后的大跌，往往是“涨的快的跌的快”，像中小盘股这样一贯疯涨狂炒的版块一旦调整来领往往会成为领跌先锋，而权重股虽然可能此前滞涨，但是下跌中就能成为抗跌的定海神针。诸如今次这样权重股这样前期滞涨，下跌中却领跌，反弹中再次滞涨的的情况，却是极为罕见的。

“涨得慢的跌得快”，这样的格局不是坏事。至少说明中小盘股依然强势，之前的下跌更多是受到权重股拖累的味道。这有助于保持人气，为未来的反弹乃至进一步上涨保存实力。

前期高点成A股支撑

上证指数在2950点至3050点之间构筑的成交密集区此前曾被市场即以厚望，希望能够成为A股下跌的支撑位。很可惜，市场下跌的动能远大于许多投资者的预料。本周一上证指数的确在2950点位置止跌，但是第二日就继续破位下跌。万幸的是，上证指数在势如破竹的跌破10日、20日均线之后，终于在50日均线附近获得了支撑。

如果分类别来看，那么更确切的说，前期震荡区间的高点是本次行情止跌反弹的一个重要支撑。中证500指数在9月和10月初两度冲击4800点未果，构成了一个震荡区间，而今次下跌最低见4814.42点，恰好这个震荡区间上轨；中证100指数情况颇为类似，7月至9月三度冲击2780点未果，而今次下跌的最低点在2798点，大体也在前期三个阶段性高点之上。

由于今次中石化和中石油这两大上证指数超级权重股上蹿下跳，对上证指数的表现造成了极大的失真，而设计更合理的中证100指数和中证500指数中的密集成交区无疑更具有实际的支撑意义。

反弹中的自救术

反弹，总算是来了。对于在大跌中损失惨重的投资者，如何利用反弹减少损失储备下一轮上涨的弹药无疑至关重要。反弹自救，以下几点思路可供参考：

1.不改变仓位。能够在大跌前降低仓位，无疑是择时的高手。若是不幸下跌中重仓，那么接下来轻易减仓往往就是不明智行为——被下跌的严重损失吓怕了开始建仓了，往往也恰恰是一波急跌后反弹开始的时候。对于重仓下跌的投资者，不如索性全攻全守，如此有多少反弹就可弥补此前多少下跌的损失——若是降低到半仓，那要2%的上涨才能弥补此前1%的损失，事倍功半。仓位，可以调整，但更应该在连续反弹甚至接近前期高点前，而在下跌中则更多应该通过“收盘抛次日低开买回”或者“开盘抛下跌收盘后买回”等方法在保持仓位的前提下规避部分下跌的损失。

2.积极换股。下跌中持股大跌，不少投资者就会选择被动的“持股待命”，期待持股能够重新涨回来，从而弥补在此股票上的损失。但无数次大跌后反弹的实例告诉我们，反弹中不同股票的表现时截然不同的，只有选择那些前期强势强势中小盘的反弹股才能极大程度的弥补损失，若原先持有的股票并非此类，那么换股是“自救”的一个重要手段。虽然换股意味着先割肉，意味着实现已有损失留下亏损的战绩，而且一旦换股失败就会后悔决策的失误，所以许多投资者不愿意换股。堤内损失堤外补，股票A亏损了8000元，换股到股票B盈利10000元，虽然留下了一个股票的亏损记录，但是总账却是盈利的，就整体而言与等待股票A亏损完全弥补并盈利2000元毫无区别。换股可能是一种主动的决策错误，不换股也可能是一种被动的决策错误，不作为并不会改变操作失误的本质——害怕操纵是不必要的。

3.忘记成本。不少投资者总要等待持股回到成本价才愿意抛股，在牛市遭遇调整这样的思路的确可行，但若遇上的是反转行情，新高永难见，那么这样的做法无疑是白白浪费了一次反弹。忘记持股成本，根据市况决定抛售与否，才能用好反弹，减少损失，而不是坐了一次又一次的电梯。

许久不见大阴线。在权重股和中小盘股轮流上涨了4个多月后，上证指数终于迎来了一根跌幅5.16%的大阴线，好不容易站上的3000点再度失守。股市大阴线，往往来得很突兀很“无厘头”，单根大阴线也不足以改变趋势。不过在CPI新高和二八均面临前期高点这“双高”压顶之下，A股调整亦属正常。

商品期货率先全线跌停

2010年11月12日，是一个值得重点关注的交易日。之所以这么说，决不仅仅因为当日A股出现了暴跌。事实上，A股的暴跌不过是当日整个投资市场巨变的一部分而已，与之相比大量期货品种的提前大跌乃至集体跌停才更具震撼作用。

昨日上午10点，上证指数依然不过微跌1.06%，而此时商品期货市场却已经是惨跌一片，一众主力合约中，沪锌、橡胶、塑料、PVC、棉花、白糖均已跌停，至下午交易时段一开始，沪铜、大豆、豆油、棕榈亦加速下跌，加入跌停。蹊跷的是，前一晚美国交易市场虽然小跌，但CRB指数不过下跌0.71%，不少品种依然上涨。缘何内地期货市场出现如此之大的背离，周四发布再创新高的CPI指数引发的加息预期固然可以作为一种解释，但多少有些牵强，毕竟要做反应在周四就该大跌，但当日绝大多数商品不过小幅微跌。

找不到理由的下跌，无疑是最令人恐慌的。这种恐慌逐步传导到了A股，A股出现提高印花税的传闻，10点45分开始跳水，下午交易时段，A股继续下跌。上证指数最终以下跌5.16%的大阴线报收。

二八均受制于前期高点

由于昨日权重股中石油和中石化相对抗跌，所以上证指数并不足以反应市场的真实情况，代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数跌幅为6.06%，其中代表权重股表现的中证100指数下跌5.83%，资源股云集的代表二线蓝筹股的中证200指数跌幅最大达6.9%，而代表中小盘股的中证500指数下跌6.05%。

如此大跌中，跌停个股爆发性涌现，沪深两市昨日共有212家跌停个股，跌幅超过7%的个股多达903家。不过值得庆幸的是，即使在此大跌中，两市依然有10家涨停，总算是为市场人气保留了些许“火种”。

虽然迄今仍难为今次的下跌找出一个消息面的理由，不过对于经历了连续上涨后的A股，尤其是在面临前期高点的压制下，出现调整本就是理所当然的事情。二八分看，中证100指数自10月下旬以来就始终在3200点附近焦灼，4月初上一轮调整起步3291.88点高点的压力显然不容小觑，久盘必跌无疑在权重股身上得到了验证；至于中证500指数虽然早已突破了年初高点，但是其面临的却是另一个更为重要的高点——2008年1月15日创下的历史性高点5495.39点，虽然周四盘中的一度大涨使中证500指数成功突破了此高点再创5581.35点的新高，但是此后的冲高回落和昨日的大跌，则证明了本次冲击的失败。

留意密集成交区支持

面对这场蹊跷的下跌，投资者自然要做好两手准备。

既然今次大跌起源于期货，那么周一期货市场的动向无疑对A股将具有极大的借鉴意义。由于商品期货9点即开盘交易，这多出来的半小时足够形成一个简单的趋势，为A股投资者提供关于市场恐慌程度的指导。如果期货平稳甚至大涨，那么显然周五的下跌不过是此前许多次“无理由暴跌一日游”的重演，那么无疑有助于A股恢复人气。若期货市场继续大跌且依然难以找出下跌的理由，那么面对这样蹊跷的不确定的市场，暂时离场观望无疑是一个较好的防守性选择。

回到技术层面，目前上证指数经历了大阴线后，11月以来的上涨成功几乎消失殆尽，重新回到了10月中旬至月底构建的2950点至3050点的平台，作为一个累计成交额超过5万亿元的成交密集区，其理论上会对A股提供支撑。上证指数能否守住2950点的区间下轨，无疑亦会对A股的下一步走向提供方向选择上的辅助。

3000点仍在考验着市场的神经。在上周3000点轻触即止之后，本周A股虽然在周一大幅发力收于3051.42点，但是之后的走势却证明“有效突破”不仅取决于幅度，更取决于时间——周二负隅顽抗无效，周三上证指数再次跌破3000点，本次攻坚战仍未成功。虽然3000点尚未攻下，但是中小盘股的重新崛起却让散户投资者短线盈利暴增，市场依然活跃中，多头的大旗仍未倒下。

中小盘、资源股如期上涨

本周，虽然权重股的后继乏力导致上证指数冲高回落无功而返，但是中小盘股和资源股却是如期走强，继续上涨,这使得市场人气依然聚集。

从规模指数来看，本周代表所有流通A股的中证流通指数上涨1.61%，其中代表权重股表现的中证100指数下跌0.94%，代表二线蓝筹股的中证200指数上涨1.90%，而代表中小盘股的中证500指数涨幅达3.64%。权重股在节后强势两周后，再次被打回原形，中证100指数相对中证500指数的点位从10月18日最高的67.02%回落至本周五的61.37%。虽然从K线图上来看，上证指数上攻未果颇为疲软，但是作为核心推动力量的中证500指数却在周五创出收盘价新高，可见中小盘股行情仍无任何熄火的迹象。

而从行业冷暖来看，有色金属板块继续强势，申万有色金属指数本周上涨4.03%，在申万23个一级行业指数中排名第四，其过去20个交易日涨幅高达44.56%。不过，另一曾经的强势板块采掘股却是以1.36%的跌幅成为倒数第二的行业，虽然其过去20个交易日的涨幅达到36.17%。

在资源股之外，由触摸屏等概念推动的电子元器件板块在上周异军突起之后本周继续强势，周涨幅7.59%，其中涌现了大量连续涨停个股，成为了时下市场最火热的概念股集中营。

涨停不断热点持续

虽然上证指数本周冲高回落让人颇为失望，但是个股方面却是精彩纷呈。仅周五上证指数下跌0.46%的这个交易日，沪深两市涨停个股合计就达到45只，而全周累计涨幅超过15%的更多达94只，其中中航精机更以连续5个涨停板、61.07%的涨幅一马当先。

从资源股衍生出来的稀土概念股和电子元器件股是本周最为抢眼的两大概念，太原刚玉和超声电子分别以40%和39.61%的周涨幅成为这两个板块的领头羊，此外厦门钨业、北矿磁业、莱宝高科、宝钛股份、章源钨业这些涨幅前十的超级强势股亦均来自这两个板块。

热点股持续强势，对于行情的健康发展无疑至关重要。一方面，持续不断的强势涨停个股，可以呈现赚钱效应吸引人气；另一方面，也预示着相关资金介入较深目标长远，此类个股即使见顶往往也是一个缓慢的过程，可以避免市场呈现粗暴的V形反转，毕竟双头走势对短线客而言意味多一次离场的机会。

从涨停中寻找机会

如果说，前期权重股的突然崛起的确不是普通散户容易把握的行情，那么如今市场格局重回中小盘股当道的市场，其实捕捉热点股就要相对容易了许多。

相比权重股，中小盘股最大的一个特性就是容易涨停，而涨停这一市场迹象则可以成为选择强势股的利器。

当然，并非所有的涨停个股都会成为未来的强势股，毕竟“一日游”的股票也不少。但是从近期诸多强势股的普遍表现来看，从第一次涨停走向持续强势，撇开突发题材之外，不外乎两类：第一类是逼近前期高点甚至历史高点，第一个涨停便突破创出新高，由于向上空间打开，此后上行自然容易得很，比如中钢天源、同达创业、章源钨业；第二类则是前期已经连续猛涨，并经历了一段时间的回调，由于主力资金并未撤出，所以一旦市场环境成熟就会有第二轮上涨，比如太原刚玉、北矿磁材、宁波韵升等。