当然，理财绝不如此简单，之所以让不少人有所错觉，除了是“遇人不淑”遭遇只懂照本宣科的“菜鸟”理财师外，更重要的原因，其实还是环境所限。

是的，看一些国外发达国家理财师的理财案例，不得不为许多巧妙的设计而叹为观止。但是，我们也别忘了，许多国外理财师叹为观止的设计，是建立在当地法律针对投资理财极其复杂极其细致的规则之上的。是的，如美国这样的国家，针对投资的资本利得和股息利得有不同的税率，针对投资亏损有不同的扣税原则，针对遗产要征收遗产税，针对财产让渡既有免税额又有超出的税率，正是如此繁碎的规定，使得普通个人根本不可能把握，更不可能从中找出窍门，“合理避税”，同时对理财进行巧妙的规划。而理财师之所以有用武之地，之所以有很多的精彩的案例出现，也正是建立在如此多规定构成的无数种可能性之上的。

与此相比，中国目前针对家庭理财这块，显然法律尤其是涉及到税收的法律很是简单，近乎千人一面的规定，使得相关理财事宜毫无复杂性可言，很多普通个人都能胜任，理财师的代劳自然显得毫无技术含量。

但是，这绝不等于中国的理财师在相关领域就毫无作为可言。事实上，对于住房公积金的处理，就是一块很好的试金石。虽然我们总体处于一个相对宽松的理财环境下，但是以住房公积金为代表的“四金”其实就是这宽松环境下的一种不宽送。毕竟，四金是按照规定必须缴纳的基本社会保障——而补充公积金的存在，则又使得住房公积金这个不宽松多了很多变数。

当然，四金尤其是住房公积金，其对于理财的挑战不仅在于这种不宽送，更在于其在整体简单理财大环境下的复杂性。相信很多人都深有体会，买房并办理按揭，是人生中第一复杂的理财大事，而公积金相比商业贷款，则是复杂中的复杂。一方面，公积金具有专款专用的特性，缴纳的公积金只能用于买房等相关事宜；另一方面，公积金不断缴纳，属于一笔几乎整个工作周期中都需要特殊考虑的现金流，再加上公积金的贷款规模、利率等与商业贷款不同甚至牵涉到家庭结构，更使得如何用到公积金，如何用好公积金，成为一个需要细细思量的问题。

很经典的案例，一个看空楼市也没有任何迫切购房需求的人却买了一套小户型——如此看似不理性的行为却可以因为公积金的存在而变成高妙的理财技巧——利用买房便可实现持续性的公积金套现，而房产的出租更是成为一个稳定持续的现金流来源。仅仅这么一个案例，我们便已经可以看出因为公积金的存在，我们的理财规划可以变得更复杂更丰富更精彩。

没错，理财规划有没有真功夫，“光说不练那是假把事”。要说“练”，那就且从用好公积金下手。

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“你不理财，财不理你”，多么具有煽动力的一句名言。是的，伴随经济发展收入增多，越来越多的人开始有了理财的意识有了理财的需求。当然，理财归根到底还是一个专业活，于是乎借助理财师寻找理财方案就成了顺理成章的事情–正如有病看医生，有法律问题找律师一般。

然而，虽然同样亦是专业人士，理财师相比医生或者律师，似乎在专业的严谨度上还有所欠缺，更何况理财绝不是一个死读书本就能学会而是必须有大量时间经验去自我完善的知识体系，再加上理财师背后的利益使然，使得因为轻信理财师而”吃药”的案例也常有听说。

古人说，”尽信书不如无书”，对理财师也该是同样的态度。对于理财师多了解一些，对他们的局限和潜在问题多了解些，这些”理财师也许没说的事情”，也许会更好的帮助你与理财师的沟通，帮助你判断理财师给出方案的参考价值。

理财师，为谁打工

“拿人钱财，替人消灾”，这句武侠小说中常见的名言，道出了现代市场经济中的一个重要职业伦理–每一个打工者都应该向雇用其的雇主做到尽职–事实上，在利益驱动之下，市场经济下的”经济人”，的确也大多数时间是以收入为导向，向发工资者效劳。

理财师，作为为客户打理资产进行理财规划的人，就其职业本身而言，是应当向客户负责，以客户的利益为第一要义的职业。但是，现实中，客户往往不是理财师的老板，这就导致客户的利益未必会成为理财师进行规划时的第一要义。

要精细的划分，理财师其实可以划分为买方理财师和卖方理财师两类。比如由保险代理人或者银行网点人员兼任的理财师，均可被视为卖方理财师。他们作为产品提供商的雇员，拿的是卖方的工资及佣金提成等，因此往往可以免费为客户(买房)提供理财规划–当然由于”屁股决定脑袋”，所以很难期望这些理财师会推荐与本公司无关的理财产品或者理财建议–即使相关产品也许是客户最需要的。至于买方理财师，则一般是独立于买方和卖方的第三方，其通过向客户收取资讯费用或者代为购买理财产品时获得佣金分成来获得收入，虽然买方理财师同样可能以佣金而非客户利益为导向，但是相比卖方理财师，他们的”屁股”决定了他们往往可以做到更客观，在理财产品选择上做到更为宏观。

不过，在目前内地的理财市场，我们可以接触到的，大多数还是卖方理财师。这也就意味着，在听取他们理财建议尤其是设计到资产配置和产品选择时，就要多考虑一下他们可能存在的”导向性”–这种导向新或是收益使然，或是指标使然。

不同的金融产品，其销售佣金是不同的。比如银保渠道的保险产品，银行可以获得的佣金一般为3%左右，而代销基金，一般只有1.5%，若银行参与价格战甚至可以低至0.6%–在这样的前提下，理财师若大力推销银保产品，也就没有什么奇怪的了–即使相关产品未必合适你，对于类似的情况，理财客户的一个变通之法就是要求理财师不推荐任何带有储蓄功能的保险产品，毕竟纯保障的保险产品往往保费较低，一般也不通过银行代销，理财师很难有利益相关，自然能相对客观推荐。当然，别以为同样佣金的前提下，理财师给出的推荐就一定是以客户利益为先的了。比如基金，虽然认购或者申购佣金大体水平划一，但是银行却依然亲疏有别–比如那些银行参股的基金公司抑或与银行多年合作关系较好的基金，往往会得到大力推荐–银行理财师甚至有可能为了配合基金公司的扩容需要而推荐新发型毫无历史业绩支持的新基金。所以，轻易不认购毫无特色的新基金，同时对于理财师推荐的基金亦参考一下晨星、银河等专业机构评级结果后进行二次确认是比较稳妥的方法。

CPI到底有多可怕？

强制储蓄，是理财规划中必不可少的一个环节。毕竟，人生中有太多的长期目标，而诸如结婚、生子、退休养老，无一不是需要耗费大量金钱的目标。正因此，我们必须为此早做准备，及早从收入中播出一部分来进行强制储蓄。

强制储蓄，该储蓄多少，从理论而言，不过是一道简单的计算题。知道未来需要多少钱，还有多少时间可用于储备，假设的投资收益又是多少，利用相关的计算器或者软件，便可以快速得到答案。然而，得到答案是容易的，但得到更稳妥的答案却不是容易的。

就以退休金的储备为例，对于一个30岁的男子而言，如果希望30年后退休时，每月开支能够维持在当下每月3000元的水平，那么我们就必须考虑到通货膨胀导致货币购买力贬值的问题–这也就意味着要维持在目前每月3000元的生活水平，绝不等于30年后还有3000元一个月的收入就够了。而选取怎样水平的通货膨胀率来进行购买力的调节，很大程度上就将影响到你的强制储蓄目标。

在传统上，许多理财师会选取3%的通货膨胀率来进行强制储蓄的规划，不仅在于2-3%的通货膨胀一般被经济学视为有益于经济的良性通胀并成为许多政府调控的上限，而且从美国过往历史的经验数据来看，的确也是一个比较靠谱的数字。不过，去年上半年引发全民关注的CPI短期暴增时段，却是让许多人对于CPI的担心大大增加，而许多理财师在帮客户计算强制储蓄时，往往也会顺应潮流选取更高的通货膨胀率，比如5%。

可别小看从3%到5%这2个百分点的跳跃。利用3%的通胀率调整，今年3000元的购买力相当于30年后的7281元；但是若以5%的通胀率调整，就意味着12965元，30年日积月累下较原先猛增了78%，大大提高了每月必须强制储蓄的数量，这也就意味着必须以降低当下可开支收入，以降低目前的生活水平为代价。

对理财师而言，采用5%这样比较高的通胀率，即使有所高估，实际未来通货膨胀率较低，但是客户因此有了更多的储蓄也不会怪罪理财师，比低估通货膨胀率来的更为稳妥。更何况，如此还有助于让客户多多储蓄–对卖方理财师这更意味着更多的理财产品的销售以及更多的业绩，可谓是两全其美的好事。但是，对于我们这些理财规划的客户而言，是否需要对通货膨胀做如此悲观的假设进而导致储蓄大量挤占收入降低现有生活水平，这却是一个需要再三思量的问题。

所以，不妨在进行理财规划时，不妨对理财师使用的通货膨胀率多关注下，若是一个较高的数字，则最好多询问几个理由，至少理财师不是信口开河而是有听着靠谱能够说服你的理由再考虑采用较高的通货膨胀率给自己加压。

四金效应不可忽视

为了达成某些长期理财目标，我们必须进行强制储蓄。但是，强制储蓄绝不仅限与你自己存银行或者买基金之类行动–事实上，我们的社会保障体系中亦包含了相对应的环节–对上海的劳动者而言，”四金”中的住房公积金和养老保险金便是不可忽略的强制储蓄。

以养老保险金为例，机关、事业单位、企业、社会团体等单位的劳动者，按照缴费基数个人缴纳8%，单位缴纳22%；住房公积金则是同样按照缴费基数，单位和个人各缴纳8%，此外部分单位还会缴纳1-8%的补充公积金。对于不少单位福利较好个人收入较高的工薪者，这两金的每月缴纳额亦非小数目，尤其是住房公积金这块甚至可以成为还贷时的重要资金来源。

由于四金均在税前扣除，所以许多人往往忽视了这块收入，在与理财师沟通个人情况时往往没有告知这块的每月缴纳额以及已有累计额，而不少理财师因为种种原因往往也会忽略询问这块收入便开始进行理财规划–由于忽略了养老金和公积金的存在，必然会导致在测算强制储蓄金额时出现高估，额外增加了储蓄压力。

所以，在与理财师沟通时，不妨将这一块内容作为一个”考核”的内容。不主动提起，而是留待观察理财师是否会主动询问并在进行理财规划时将相关因素考虑进去–是的，有的理财师在考虑种种因素后可能会建议客户在不考虑养老保险金的前提下另行构建自己的养老储蓄–不过这种主观”排出”和始终”遗忘”是截然不同的。若理财师始终”遗忘”此块因素，那么也许相比提醒他补充考虑相关因素更好的选择，是考虑另行更换一位理财师。

职业发展存在变数？

理财规划，绝非一道简单的数学题。人的发展，有太多的因素需要考虑，而对于一个合格的理财师而言，客户的职业发展同样是不可忽视的问题。

是的，作为金融学下的一门分支，理财规划关心的核心问题是未来的现金开始，是投资收益，是当下的现金收入。但是，在现实生活中而言，对于当事人而言这些因素绝非冷冰冰的数字，也不是一个机械的变量，而是与真实的生活休戚相关的。而职业发展，则在很大程度上决定了客户未来现金流的变化情况。

所以，一个合格的理财师，对于你和你其它家庭成员的职业属性是必须有相当全面考量的。这种考量，不仅仅考量你目前的收入情况如何，更应当考量你所在的行业前景如何，你所在的公司在这个行业中的前景如何，你个人的职业技能是否有存在跳槽乃至转行的可能，综合考虑才能判断你目前的收入水平是否存在周期性，是否可能因为经济转型而存在”日薄西山”的可能，才能够判断你的高收入究竟是来自好运气还是真材实料。

当然，理财师毕竟不是专业的人力资源人才。好的理财师也许是通才对这个问题也有更深刻的了解，但是大多数理财师毕竟不可能对特定行业特定公司的发展前景有一个全面深刻的认识。在这样的前提下，就需要你对于自身和家庭成员的职业规划和职业发展有一个比较深刻的了解，这样在理财师进行询问了解情况的时候，能够将你的判断告知，是他在了解相关变数的情况下能够给出更好的解决方案–同样的道理，若你的职业存在很大的不确定性，而理财师却对此视而不见或者根本不详加了解而只是忙于套用公式做算数，这样的理财师同样还是换一个才好。

理财复检你有吗？

理财，是一个长期过程。在当事人基本情况和要求没有发生大变化的前提下，理财计划的基本目标和手段的确不会有短期的变化。但是，这绝不等于说理财就可以是”一锤子买卖”–恰恰相反，很多瞬息万变的外部情况都需要理财师进行判断，从而在技术手段上确保客户目前的理财配置和计划依旧与其目标相匹配。

理财复检，最基本的一个需求便来自于投资资产组合的再平衡。若理财师最初为客户设定的投资者组合是70%股票搭配30%的债券，那么若股市出现了翻倍上涨而债券原地踏步，那么投资者的实际股票比重就将上升到82%，高于了客户实际可以承受的股票比重–这是就应当抛售部分的股票仓位进行”再平衡”，以确保客户的投资组合依然为70：30的比例，依然与投资目标像匹配。

当然，理财复检要做的事情还远不止这些。外部政策的改变，比如房贷政策的变化；个人人生阶段的变化，比如有了孩子，这些都需要理财师重新调整理财的计划。所以，当你在向理财师咨询理财方案的时候，当做好长期交道的准备–你面前的理财师，是否有可能在1年后乃至未来更长的时间里继续为你跟踪个人的资产情况并继续优化，这亦是你需要考虑的问题。

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学理财，做配置。伴随这些年媒体和金融机构的大力宣传，这样的观念已经越发深入人心。不过，早在过去数年最早一批尝试理财的”尝鲜者”中，对于理财出现”疑惑”，出现”迷思”者亦不在少数。

2006年起来的那波大牛市中，很多人后悔做了理财配置。因为配置了一定比例的债券，所以没能够实现”全攻”，充分享受到大牛市中的暴富机会，资产净值的增速反而不如身边那些冒冒失失全仓股票的新手；2008年的那波大熊市中，很多人后悔做了理财配置，因为相当比例的股票配置，所以即使主观看空股市，却依然难逃资产缩水的悲惨命运，比起那些空仓”全守”的逃顶高手，自然资产净值表现很是难看；至于说寿险、意外险一个不少投保者，不少更是因为几年下来根本没有出险，感觉保费打了水漂，而觉得配置保险进行保障有些多此一举。

归根到底，对于理财配置会有这样的迷思，还是在于”知其然不知其所以然”，大多数人只是在媒体或者金融机构的劝说下开始尝试理财配置，而对于理财配置的真正意义和真正目标并不了解，所以才会有上述的疑惑。

是的，理财配置，作为一种打理个人资产的手段和思路，从来就不是也不应该是一种追求资产增值最大化的选择–恰恰相反，理财配置的核心思想反而是平稳至上，在规避风险的前提下，追求资产在正常水平下的稳定增值。所以，投资方面才需要进行股票债券的配置以减少资产组合的波动，所以才需要配置保险规避意外风险，所以才要强调长期投资强调定期储蓄以分享宏观经济的长期增长。

理财配置好不好，关键还是在于你的立场和标准–这就像我们找工作一样。

放眼全球各国的求职市场，公务员体系颇具吸引力的工作岗位。以收入来看，公务员显然绝不是最顶尖的，至少比起那些金融行业领花红的或者销售岗位提成的，差距还是相当遥远；以发展前景来看，公务员体系发展相对平稳，类似新兴企业三十几岁中高层管理人员一大把的情况也很难在公务员体系中看到。虽然公务员作为一个岗位有这样那样的弊端，但依然有大量的求职者对此趋之若鹜，一个关键的因素就在于”稳定”。一旦成为公务员，只要本身不犯错，循规蹈矩大多数人可以做到退休为止，这就使当事人的未来少了许多不确定性的因素，而这种低风险的平稳，对于那些不追求激荡人生的求职者，也足以弥补诸如收入、发展速度等问题上的欠缺。

其实，理财配置也是同样的道理。比起全攻全守的主动投资者，理财配置肯定不是收益最高者；若没有遭遇意外，配置保险也必然比不配置保险的人要额外多出不少开支，但这些零零种种的问题，都不能掩盖理财配置”稳妥”这一重要本质。一个最简单的例子就是：在2006-2007年你配置债券，的确会减少牛市中的盈利，但也正因此可以减少2008年熊市中的损失，这就是理财配置”稳妥”特性的最佳体现。

理财，没有绝对正确的思路和选择，而理财配置也不过是种种理财手段中的一种，绝对算不上绝对标准，更不是普世标准。但是，若你偏好的是家庭资产的稳健增长，追求的是做一个理财”公务员”，那么理财配置则应该会成为你的不二之选。

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买房！不买房！关于是否买房的决策，虽然具有讨论的价值，但其实意义有限–打算买房钟情房产的人，任你怎么看空房市都坚决杀入，谨慎悲观嫌房产是包袱的人，任你怎么吹捧房产的长期价值，同样死赖着不进–说到底，这也是件各花入各眼的事情。

所以，与其浪费唾沫在楼市涨跌之争上，不如更实在一些，探讨下如何安全买房，不使房产成为个人理财决策上的安全隐患。

“压力测试”，这是一个近期的热门词汇。美国那些昔日笑傲全球的大型银行们，近期都老老实实的像个小学生般的接受美国政府的压力测试，以确保它们在经济继续走坏的假设下有继续维持运营下去的可能。其实，”压力测试”这玩意儿，在所有的投资决策前都应该进行，买房自然也不能例外。

在普通人按揭买房问题上，房价下跌其实并不是最可怕的事情，甚至不是”压力测试”需要考虑的问题。虽然房价大跌，可能导致房产持有者的房屋价值还不如按揭负债，从而形成”负资产”的问题，但这不过是数字上的难看，其实并无压力。对于金融机构而言，通过资金杠杆持有资产，一旦资产价格低于一定水平，就有追加保证金的压力，追加不出就会被迫平仓，再无熬到资产回升的可能。雷曼之死，追加保证金的流动性压力功不可没。但是对于按揭买房者，即使”负资产”了，只要能够按时偿还按揭，银行绝不会对你抵押的房产指手画脚，绝不会有要求你卖房提前还贷的非份要求。正因此，房价下跌，之所是一个短期的投资决策挫折，但不会构成实际的流动性压力。

真正的压力，来自于偿还按揭贷款的现金流上，而导致压力的两大诱因则是：(1)收入水平下降，和(1)升息导致的月还款额增加。

在确定购买房产总量、贷款总量和月还款额时，我们一般会根据当下的月收入来参照计算。但是，你现在的月收入是否具有可持续性？你所在的行业是否正在或将要成为夕阳产业，你所在的单位是否在薪酬上过于豪爽，若换个公司是否还有可能拿到同样水平的收入？这些问题，是在决定按揭额之前必须要考虑的。回首1999年科网泡沫时，很多刚毕业的学生进了网络公司没来由的拿起了令人咂舌的高薪，然后便大手大脚花钱按揭买车买房，结果没几年网络公司进入寒冬，大量员工被裁员，剩下的工资也锐减，那些按照疯狂时期收入来进行消费决策的人，顿时面临现金流缺乏持续性的困境。类似的惨剧，是否可能会发生在你的买房决策上，这是必须深思的问题。

目前处于低息周期，但按揭利率不会一直处于低水平。按照低息周期的月还款来计算贷款总量，将面对的一个巨大挑战就是一旦升息，则月还款额将会陡增。以150万元30年期按揭为例，若按照4.16厘每月月供7300.28元–但若未来按揭利率上调回基准的5.94厘月供将达8935.48元，若进一步加息回到2008年最高7.83厘高位月供将达10829.23元，如此陡增的还款压力，你可有做好准备？

美国银行做压力测试，”资本充足率”是一个重要指标。对于买房者而言，还贷的”现金流充足率”同样不可忽视。收入剔除基本的生活开支之后，便是可自由支配收入部分。若将这部分足额用于偿还按揭贷款，绝对是危险的决策–一方面我们可能面临突发性的额外开支，比如婚宴等红包人情比如家电的升级换代，另一方面还款额的可能上升亦可能造成我们现金流的极度困境。

是的，在确定有一笔至少6-12个月的生活费储备额之后，在确定月收入偿还贷款之后仍有相当数量可做调配应急之后，你才能按此确定你的首付金额和月供金额，指定稳妥的买房计划。

买房前做好现金流上的压力测试，一旦真正遇到巨大变化时，一切才不会真正对你构成压力。

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是的，这不是一个理性严谨的建议，但却是一句不容忽视的口号，一句发自内心的劝告。

看到过太多老人因为轻信银行、保险代理人乃至社会”股神”等形形色色金融销售人员的劝告，而买下了完全不适合的金融产品–出现轻微亏损已是小事，甚至有不少因此损失了毕生积蓄而面对”老无所养”的困境。

虽然理论上，媒体多加宣传，监管部门加强监管力度，公安机关打击相关犯罪的打击力度，是可以大大降低相关时间的发生频率的–但问题就在于，即使我们可以把相关事件的频率降低到1%乃至0.01%，但是对于遭遇这一切的老人而言，却是100%的噩梦。所以，这时候提出一句”老人不理财”的口号，看似简单粗暴，但却也许是最有效的手段。

“理财”二字，从广义上来说，包含了太多太多的东西：选择怎样的工作，收入存在哪个银行，怎么花钱，怎么省钱……诸如此类都可算是理财。不过，近年我们听到看到的”理财”，更多是一种”狭义”的理财，是金融机构为了推销金融产品而大肆倡导的，与”投资”其实大致等价的理念，一种告诉你要买基金，买理财产品，买保险的金融”消费理念”。而我们提出的”老人不理财”，指的也正是远离这些狭义的”理财”行为。

理财，我们为什么要理财。归根到底，是在年轻收入较高时通过储蓄、投资的手段积累财富以实现诸如置业、买车等种种理财目标，同时存下足够的养老金以供退休收入锐减后能够维持相对舒适的生活水平。是的，理财只是更好生活的手段，而不应当成为我们生活的终极目的。

对老人而言，人生周期决定了”花钱”才该是他们”理财生活”的主要内容，如何利用退休金和之前储备的养老金来享受一个安逸的晚年，这是老人们在理财上应该思考的问题。至于说让养老金继续增值，甚至翻倍暴增，对老人而言，意义却极为有限–是的，对我们很多含辛茹苦一辈子省吃俭用的老人们，即使投资成功真的把养老金翻倍再翻倍，恐怕不会对他们的生活有太大的改观–至多是欣慰能多留一点积蓄给小辈而已；但是，一旦这些养老金出现些许损失，那不仅将大大影响老年人晚年生活的心情愉悦程度，甚至可能造成”财政危机”，陷入老无所养的困境。

是的，”老人不理财”。除非您自信有足够的金融知识可以识别大量金融机构存在的误导抑或不恰当推荐行为，除非您不过是拿无伤大雅的小部分资金在股市游戏当作一种”另类麻将”，否则的话，为了养老金的安全考虑，还是远离所有带有投资属性的理财行为为佳。资产的增值保值，乃至那句很流行的”跑赢CPI”都不是您应当考虑的问题，确保养老金的安全，才是您真正的理财第一要义–在这样的前提下，银行存款或者是国债，也许才是老人理财的不二之选。

那些懊悔万分的老人们

外汇存款风险不可忽视

赵老伯是个很谨慎人，所以像股市这样波动巨大的投资市场，他是从来不碰的。退休前收入不低，再加上多年来省吃俭用，手头有了10万元的储蓄。2008年初，恰好储蓄到期，赵老伯去银行办理转存手续。在排队等待受理业务的当口，赵老伯发现澳大利亚元的存款利率要比人民币高好几个百分点，再想到有朋友抱怨孩子去澳大利亚念书，却遇上这几年澳元对人民币汇率不断上扬，于是便”鬼使神差”的打消了转存定期的要求，而是要求银行柜台小姐改而帮其将人民币兑换成澳元并办理澳元的定期存款。

怎知道，虽然澳元的确可以比人民币提供更高的存款收益，但是在次贷危机的冲击下，其汇率却是风雨飘渺，1澳元在2008年初还可以兑换将近6.6元人民币，但是到了2008年末2009年初却只能兑换4.4元人民币元，这意味着不过一年，赵老伯10万元的银行存款便因为汇率变动而损失了三分之一。

点评：传统上，我们都将银行存款视作无风险的投资对象。就人民币存款而言，这样的认识是正确的。但是，对于非人民币的外汇存款，则情况完全不同。外汇存款，虽然也带有存款二字，但本质上其外汇投资属性更强–只不过是通过存款这样一种载体来完成。虽然以外汇作为结算单位，你可以获得稳定的存款利息收益，但是你却必须承受外汇相对于人民币的汇率波动风险。虽然传统是汇率波动要小于股市，但是对于老年人而言，有时候依然是”不能承受之重”。

保险，还需要买吗？

孙老伯的故事同样起源于银行，开始于存款到期的转存。当孙老伯在银行柜台向服务小姐表达了转存的意愿后，服务小姐却建议孙老伯改买某款保险，据说收益率比存款更高。孙老伯对保险不懂，但却相信银行的推荐，便同意了改买保险的建议。

但是当柜台服务小姐帮其准备手续时，却发现孙老伯的年龄已经超过了保险公司允许的投保年龄，眼看投保不成了，服务小姐灵机一动，劝孙老伯改而为他的不过十来岁的小孙女儿投保，而孙老伯则作为受益人。于是乎，七十多岁的孙老伯便为十来岁的孙女买了这份具有寿险性质的储蓄类保险–即孙女若是过世，则孙老伯可以获得理赔金–当然前提是孙老伯必须比孙女晚过世才行。

过了一段时间，孙老伯的女儿知道了这件事，认为这个保险买的毫无理由，而且收益情况也不如银行柜台的服务小姐说的那样优厚，便想退保。但因为过了犹豫期，真要退保的话，当即就要面临10%以上的退保费用，不但收益享受不到，还要蒙受巨大的损失，实在让其懊恼。

点评：老人上了年纪，由于投保保费大幅上升，保险的保障功能对其已经并不太重要了。而保险作为一种强制储蓄工具，又有着过高的投保费用，而且若要提前支取还将面临很高的退保费用。对老年人而言，买保险尤其是在银行渠道买保险，往往是一件得不偿失的事情。保监会新近规定禁止在银行储蓄柜台销售银行保险，也正是因为以往老年人受骗上当投诉的案例实在是层出不穷。

另类投资，可信吗？

最近某位”民间股神”被公安机关逮捕，李老伯又是高兴又是担忧。高兴在于，作为这位”民间股神”的受害者，终于看到了事件的最新发展；担忧则在于，不知道自己被骗去的30多万元能够追回多少。

因为在网上看到”民间股神”神奇的A股投资技巧，李老伯报名参加了这位”民间股神”的投资培训班。培训班上，”民间股神”不断向学员推荐一些据说马上就要在美国上市的”原始股”，在他口中，只要买入耐心等待上市，那么像那些IT新贵般一夜暴富就绝不是梦想。禁不起多次劝说，李老伯在2006年末拿出了30万元继续买了某公司的原始股。等等等等阿等，一年又一年，早就过了”民间股神”允诺的半年上市时间表，原始股依然还是原始股，丝毫没有登录美国的迹象。李老伯很担心，手中的这些原始股最终将变成一张废纸。

点评：美国原始股，是近年很多老人上当的一个重要投资领域。太多的人轻信的推销人员的允诺，将其视为一夜报复的绝佳手段。然而，这些被当作宝贝买入的美国原始股，要么如李老伯买入的那样迟迟不能上市，要么就是在美国OTC市场买壳上市，但股价却不过是买入价的20%甚至10%。其实，只要稍微动动脑筋便会明白其中的不可靠：若这真是一夜暴富的良机，销售人员自己藏着掖着还来不及，怎么会积极推销给别人。天下没有免费午餐，这种来路不正打着暴富幌子的”另类投资”，还是敬而远之的好。

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• 用好公积金 理财真功夫 (2) ---June 13, 2009

转眼间，外资银行进军人民币业务已经有两年了，而在过去的一年间，因为次贷危机的影响，许多曾经堪称”巨无霸”的外资银行们都被迫”瘦身”，曾经的全球第一大银行花旗银行如今总市值不过167.6亿美元，市值规模甚至还不如浦发银行的1257.95亿元，更不要说与市值上万亿元的工商银行相比了。曾经以业务稳健而著称的外资银行们过去一年纷纷经历着生存考验，”活着”甚至亦成为了它们首要的奋斗目标。

如此巨大的反差，无疑给了我们一个契机，一个打破外资银行神话，重新审视外资银行在整个内地金融服务市场作用及角色的契机。

毫无疑问，国际化是这些外资银行的看家本领。尤其是对于那些时常奔波在不同国家，需要在不同地区消费、存款、取款的”国际人”而言，分行遍布全球的外资银行是满足他们如此需求的不二之选；而对于那些希望接触到更多种类投资理财产品的人们而言，外资银行种类繁多结构繁多的理财选择，确实也为我们的海外投资真正打开了一扇窗。

但是，对于最广大的银行用户，普通的本地化金融服务，依然是他们最大的需求所在。而在这块上，外资银行是否已经展现出了足够的专业水准呢？

作为百年老店，外资银行进入中国，带入了它们的管理经验带入了它们的管理架构带入了它们的产品线。但是，外资银行不可能将他们的全班人马带入中国，所以在部分外籍高管之外，真正维持银行运作的还是那些从内地银行招兵买马过来的员工–这就决定了许多出现在内地银行中的问题，许多银行用户不愿意看到的陋习，同样可能会因此带入外资银行。

过去两年间，作为读者的你，可曾有接到过某家外资银行理财中心盲目且饶人的推销电话？在这点上，显然某些顶着”百年老店”光环的外资银行其实并未比某些内地的”金融新锐”更在乎企业形象。若我们注意到近期多期银行客户针对外资银行的诉讼，那么我们更会发现，原来外资银行在为客户规划打理资产的问题上，恐怕也未必如我们曾经以为的那么完美无暇，那么”客户至上”。

是的，在外资银行进军人民币业务两周年之际，我们是经历一个对外资行”去神话”的过程了。外资银行也好，内地银行也好，终究都只是这个金融服务市场的一个参与者。外资，绝不是服务的”质保书”，而”内地”也绝不等同于”服务落后”。”不以出身论英雄”，这样的态度无疑应该是我们在选择银行服务上当秉持的立场。

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如果有一枝红酒，十年前你以1000元购入，如今价值3000元，你会选择：

A：喝掉。

B：卖掉。

C：我压根不会买那么贵的酒。

如果你的选择是C，那么无疑你和笔者一样，是或者无钱或者无高雅品味的常人。如果你选择A，那么是红酒爱好者无疑了。但如果你选B，那小弟就要先作个揖了，因为你保不齐就是领先时代的红酒投资专家。

红酒这东西，可别以为就是去酒庄买一枝来喝那么简单。一枝红酒好不好，绝大部分决定于产地和出产年份。但是某个年份的葡萄酿出的酒好不好，只有酒出来了才知道。由于从收割到酿制完成上市，其间有个一两年的时间，期间你可以购买红酒期货，以现价获得未来酿成的酒。许多懂酒之人，会选择从当年气候来推测出产酒的好坏，或者飞到产地品尝未成熟的产品作为推测，如果发现一个起初被市场忽略的好酒，是可以从期货上赚到大钱的。

当然，也有一些未必那么爱酒，但却愿意投资红酒的人，会选择大众一直看好的产地、年份和厂家，整箱整箱购入红酒，并放在原产地的酒窖之中，等若干年后再考虑出售。一般来说，只要选择的红酒足够好，多年下来必有斩获。一位投资专家Mahesh Kumar去年写了一本关于红酒投资的书，用数据证明红酒投资的年回报率可以达到11.8%，而且波动率远比股票来的小，是相当不多的另类投资产品。

虽然这本书前几年年才面世，不过有钱人中明白这个道理的绝对不少。所以很早便有一些为买酒只是想赚钱的豪客推出了红酒对冲基金存在，他们聘请专家选酒买酒卖酒，多年下来倒是比股票好赚许多，唯一的缺陷就是一般多有锁定期，不能随时套现。如果读者有钱有闲，遇上的话不妨一试。

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因此，考虑放贷时，必须有发展的长远眼光。

首先，房贷者必须明白时间是有价值的，今天的100元和10年后的100元是完全不同的。考虑放贷问题，必须将未来支付的款项”折现”来综合考虑。比如说，房贷者打算贷款50万用于购房，他们用网络上常见的”房贷计算器”一算，如果贷款20年，贷款利率按照5.51%计算，那么总还款将是826142.67元；而如果贷款30年，贷款利率不变的话，那么总还款额将是1023149.83元；多贷10年，就要多付23.85%，对许多房贷者来说，是非常不划算的一件事情。

然而，上面的计算方法没有考虑”折现”的问题，其计算结果只具有参考价值，而不适宜作为决策的依据。正确的考虑，是要根据假设的通货膨胀率将每一年支付的房款折现为今年的价值后，再计算两者之间的差额。比如说贷款20年的情况下，虽然每年的还款额均为41307.12元，但是如果假设通货膨胀率为3%的话，那么第20年的41307.12元其实只相当于第一年的23556.87元；同样，30年贷款情况下，每年还款均额是34104.96元，而第30年所还的34104.96元只相当于第一年的14472.32元。笔者根据3%的通货膨胀率计算了一下，上述案例中贷款20年所还的贷款折现之后的还款”现值”总额为632982.01元，而30年则为688526.44元，30年相比20年仅多付8.78%

以上考虑的是”折现”这种时间变化，对于中国的房贷者而言，更需要考虑的是长期收入水平提高对于房贷决策的影响。

可曾记得我们的父母辈，在十几年前从牙缝中剩下余钱，好不容易存满一张500元的存折，在当时对许多家庭堪称一笔巨款。可是这十几年经济大发展之后，人民生活水平大幅提高，今天许多白领在外面吃顿饭所花的钱可能就不止500元。看到父母辈昔日省吃俭用省下的钱，于今天原来不过可以吃一顿大餐，许多白领因此平日想用就用，懒于储蓄。这样的想法虽然有些极端，但并非毫无道理。时下市面常见的理财理念，多来自于美国这样的发达国家，美国发展得早，因此发展速度相当缓慢，60年代迄今普通人的收入在扣除通货膨胀的因素之后，几乎没有增长，甚至略有减少，生活水平的提高更多是以科技进步，生活产品价格降低来实现的。但是中国不同，中国过去经历了25年的经济高速发展，人民的收入水平也在大幅增长，如果从昔日每月36元、72元的固定工资算起，收入水平增长速度非常惊人。不同国情下，考虑房贷问题思路也不相同。

目前上海的人均可支配收入在2000美元/年左右，而美国则为3万美元/年，我们距离发达国家还有相当的发展空间，这也就意味着只要经济一直向好，收入水平在未来二三十年中仍旧会大幅增长。而这个因素是需要在房贷决策中考虑进去的。还是说前例，即使你今年的年收入是7万左右，20年贷款的年还款额也占了收入的一半左右，压力相当大，更不要说30年了，负担相当重。但是20年后，如果我们的人均收入水平达到了6000美元/年，你的年收入水涨船高达到了21万，那时候，每年的还款额对你而言负担就相当轻了。我们在考虑贷款的时候，不仅要考虑还款的绝对值，还要考虑还款对于日常生活的压力。相比10年或者20年，30年贷款的初期还款压力小，当前负担比较轻。虽然因为周期长，总还款额长，但因为收入水平将不断增长，这额外负担的利息费用相对未来的收入而言，负担并不重。对还贷者而言，未必不是一种好选择。

时间在理财活动中具有巨大的魔力，考虑通货膨胀，再考虑中国经济快速发展的国情后，长期房贷其实并不如表面来的那么可怕。

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什么，你觉得算账太烦，问我可有适合懒人的好办法？那我且问你，要是有人告诉你无需锻炼天天歇着，也能拥有一身健壮的肌肉，你可相信？你肯定会说天下哪有这样的好事，不锻炼能有健康的身体就不错了，更何况健壮的肌肉。健身如此，理财也是同样的道理。所谓的”懒人理财”，比起不理财自然是要好许多，但是你希望真的把自己的财产打理的井井有条，稳定增长，那是多少要花点功夫的。

在这个专业分工时代，你不会投资股票，你可以找股票基金代劳；如果你连挑选基金都不会，那可以找理财顾问代劳；但即使是再优秀的理财顾问，也需要在清楚了你的家底你的收支状况后，才能为你制定相应的理财方案–看看自家有多少现金多少张存单的重要工作，你总不敢交给外人，而应该亲自上阵吧。

利用算账作为个人理财规划手段，迄今也有五六年了。每次有朋友问我个人或者家庭记帐该怎么开始，我都会强调记账要有三张表：资产负债表、现金开支表和虚拟损益表。

你真正拥有多少财富？

几年前，在各类求偶启示上，我们经常可以看到类似”欲求有车有房，事业有成男士一名”的要求，而到了最近，这句要求当中则变成了”欲求有车有房，无按揭，事业有成男士一名”。且不说这样的要求是否狮子大开口，不过撰写人的理财知识却是值得称道的，她们已经懂得区分”资产”和”净资产”了。

所谓资产，简单的说便是所有属于你拥有物品的总和，而其具体数字一般便是在市价强她们全部套现后所获得资金的总额。”有车有房”，这里车和房子无疑都是资产。你是不是有钱人，光看你的资产总值可不够。香港近些年最出名的”负资产”一族如果单看资产，不少以百万甚至上千万计，可什么还会濒临破产呢？就在于她们负债太高，甚至高过了资产总额。所谓负债，即是他人或者机构借予你的资金总额，比如银行按揭，信用卡所欠卡数，都是负债。当你把资产总值减去负债总值后，得到的就是你的净资产，那个才是衡量你是否真正富有的指标。

表一是一张空白的资产负债表，读者不妨统计一下自己或家庭的情况，将其填入对应的空格中，然后两列分别累加，便可知道你的资产总值和负债总值是多少了，再把两者一减，便是你的净资产了。

当然，知道资产、负债、净资产仅仅是理财的第一步。要想规划好自己的理财方案，首先就要仔细分析资产、负债的组成，对你的经济状况有进一步的了解。

从流动性来看，有些资产是容易变现的，比如现金、活期存款、货币市场基金、黄金等，而有的变现容易程度就要次之，或者如股票、债券这样要面对提前变现带来的亏损可能，或者如物业、汽车等变卖需要一段时间。至于诸如商业投资、收藏品之类由于缺乏成熟的交易市场，变现可能要天时地利人和才行。考虑到人有旦夕祸福，保持足够的现金或者类似活期存款这样的准现金数量是绝对必需的，一般而言，这笔资金以半年到1年的生活费为宜。至于商业投资、收藏品之类不容易变现的资产，很难说应当把它们控制在总资产多少个百分比以下。但是从安全来说，你资产中除此以外部分的绝对值应当至少能够维持10-20年的退休生活所需–包括偿还债务所需，如果存在的话。这样才不会出现迫于生计被迫低价变卖收藏品或者商业投资套现的窘况。

从增值性来看，有些资产是资本，可能带来未来的现金流；有些资产则是消耗品，只会越用越少。比如同样是一套住房，如果你是自住的话，那它只是消耗品，唯有将其出租收取租金时，它才成为资本，能够不断增值。如果你尚年轻，需要为未来养老准备储蓄，那么在你的资产中应当以资本类为主，而减少消耗品类，尤其是像汽车、昂贵衣物、数码产品等使用周期较短且不太具有升值可能的消耗品，能少则少。

资产负债表

你到底在不在赚钱？

有不少白领属于高收入一族，月收入以五位数计。可是一年下来算算帐，资产却没有因此增加多少。为什么呢？收入多但是花费也多，左手进右手出，最后做个”月光族”，除非你有巴菲特这样的高超技艺可以从投资上获利，否则资产怎么可能增加呢？

俗话说，小富由俭，大富由天。普通读者要想积累财富，还是得靠”开源节流”。”开源”，要靠你努力工作多涨工资，可是”节流”，就要靠现金收支表帮你监控收支状况了。

比起资产负债表的一次盘点来，现金收支表需要每天记录，每天累加，”耐心”和”坚持”是最重要的。那么记录现金收支表究竟有什么用呢？

一方面，现金开支表是一个开支警示器。时下许多白领不仅是月光族，而且信用卡的欠卡数越积越多，究其原因就在于他们缺乏一个开支警示。有现金的时候花现金，没现金的时候就拉卡，全然不考虑支出是否已经超过了收入水平。如果读者坚持每天记录支出情况，并且时刻与收入数目比较，一旦支出接近收入就勒紧钱袋，不再随意消费，更不随便动用信用卡，那才有可能每月多少存点余钱，让资产负债表的资产项数字越变越大。

另一方面，现金开支表是一个开支分析器。不少白领也知道自己每月花销太大，可是到月末回忆回忆，却怎么也想不起那么大笔的开销都花在哪里了。好记性不如烂笔头，如果你把开支都记录下来，到月末一统计，就知道每个月在各个项目上花了多少。那些大手大脚花钱的读者，恐怕到时是会给某些项目的百分比之高吓一大跳的。

现金收支表

你收支健康可持久吗？

对于资产负债表和现金开支表的重要，相信不少读者早已明了。可是虚拟损益表是什么呢？为什么还需要额外的这样一张表呢？

我且问你，你可知你每月的生活费用究竟是多少？已经学会记录现金收支表的你，也许会找出当月支出总计的数目报给我。可是我却要告诉你，这其实并不是你真正当月的生活费用。

想象一下吧，一般情况下，你每月花销是2000元。突然这个月你额外花2400元买了一个手机，那么是否你当月的生活费用因此就变成4400元了呢？显然不是，虽然这个手机是当月买的，但是却可以使用很长时间，将其总额计算在任何一个月的开支里面都是不合适的。那么怎么办呢？笔者一直采用的方法是将此类开支分拆成数月的开支，分别计入虚拟损益表。比如一台手机大约可以用2年即24个月，那么你可以在虚拟损益表中连续24个月每月记录一笔100元的手机购买费用，而非像在现金收支表中那样记录一笔一次性2400元的花销。

这样的一张虚拟损益表的好处就在于可以更好的衡量你的生活成本，并且辅助你据此控制开支。还是说上面手机的例子，假如你的总资产为10000元，在你购买手机的当月，你的资产会因此变成7600元（不把手机计入资产）。如果你按照现金收支表控制支出，那么2年后需要重新购买一台手机时，资产仍旧为7600元，当买完手机后资产就变成5200元了，长此以往，必然就坐吃山空了。用不了几次，你就再无余钱购买新手机了。相反如果你按照虚拟损益表控制开支，那么在虚拟损益表收入和开支齐平的时候，实际上你当月现金收支上会有100元的盈余。累计24个月的100元累积下来，资产损益表因此恢复到买手机前10000元的水平，此时你再买一台2400元的手机，资产仍旧有7600元，如此反复，资产也不会缩水。

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退休，多少钱才足够

买房，现在的楼价摆着，谁都明白这不是轻松事。甚至对绝大多数年轻人而言，这几乎成了他们最大的理财目标，在制定理财计划的时候，计划用于偿还未来按揭贷款的费用甚至超过了每月可动用现金的50%以上。这绝对是一件危险的事情。且不说按揭利率一旦上涨，随之攀升的每月换款额可能使你其他的正常消费受到影响，即使从理财规划而言，过分注重买房的规划，而忽视了此后子女教育以及养老的理财规划，这样的人生实在堪忧。

也许你会说，养老我们不是有缴纳养老保险嘛，还需要为此担忧吗？没错！且让我们计算一下未来我们养老所需的养老金吧。假设你现在20岁，觉得如果现在退休，每月2000元的开销足够让你过上不错的日子，那么你可知道，伴随通货膨胀，等到40年后你真正退休后，想要同样的生活水平，需要多少月开销？如果通货膨胀是每年2%的话，那么需要4330元，如果每年3%的话，则需要6334元。请注意，这可只是每个月的开销，如果60岁退休后你还能活上25年，那么需要的总退休储备金必须把之前的月开销乘以12再乘以25，前者将是近130万，后者则是190万。你可有信心，等你退休时，每月工资8%累积的养老公积金能存够这笔钱吗？如果不能，那可就需要额外加大储蓄积累了。

至于子女教育，那就更是一个巨大变数了。几年前，读大学还不要钱，可是之后2500元/年，3400元/年，5000元/年，大学教育的费用在教育产业化后增长速度远远大于国民收入的增长速度。抛开大学教育不谈，即使是小学中学这样的基础教育，学费、书杂费、课外补习费，再加上选择好学校的赞助费，其所学的费用甚至可能比大学教育有过之而无不及。以上说的，还只是直接的教育费用，如果再加上把子女抚养长大涉及的生活费，那加起来恐怕又是半栋房子的费用。当你把大半的现金用于支付住房按揭贷款时，可有想过未来子女的教育费用从何而来–为人父母，你总希望他们接受好的教育，不输在起跑线上吧？

存钱要趁早

你也许又会说，为子女教育、养老存钱我也明白，不过等我成家立业，住房贷款换掉一部分，收入又提高一部分之后再开始也来得及吧？错！张爱玲说，出名要趁早。其实，存钱更要趁早。有两个人，A从20岁开始，连续五年每年存1万元，共存5万。而B从30岁开始，每年存1万元连存30年，共存30万，假如他们储蓄的钱经过适当投资能够有10%的年度收益率，你猜谁在60岁的时候会有比较多的养老金？告诉你答案吧，A那时将有188.7万，而B则仅有181.9万，后者多存了25万最后养老金反而还要少。为什么？这就是复利的魔力。较早开始储蓄，即使存得较少，却在经年累月之下也可以变成非常可观的规模。再告诉你一个更为可观的数字，原例中A在25岁之后如果继续每年1万存至60岁，那么届时将有487.87，不过提前10年多存10万，却可以多积累近300万，你现在还不为之动容，相信”存钱要趁早”吗？

每月我要存多少？

如果你没有巴菲特那样高超的投资技巧可以点石成金，也没有一个比尔·盖兹那样富有的老爹给你传下万贯家财，那么要达成绝大多数的理财目标，首要的手段便是存钱，然后再通过适当的投资增值，及早达成目标。

那么每个月我应该存多少钱呢？这除了受到你收入水平的限制外，更主要的是由你的理财目标所决定。

一般而言，需要长远规划设立理财目标的，无外乎买房、买车、婚礼、生产、升学、退休等几大类，这几类目标虽然千差万别，但是就思路而言，无外乎（1）先确定需要的总资金和已有资金；（2）确定预期储蓄年限；（3）确定预期年收益率。利用特定的计算流程就可获知你每月需要储蓄的数额。

在上述三个流程中，第一第二步是铁板钉钉，没有什么活动余地的。但是如何设定预期年收益率，其中松动余地可就大了。笔者见过不少身边的朋友，在按照上述的三步骤算出每月需要储蓄的额度后，发现所需额度太高，如果真的执行平常必须非常节省。于是，他们就将预期年收益率提高，这样便可以得到较低的每月所需存款额度。比如你希望在10年内存满50万人民币，如果按照存款年投资收益7%来估算，那么你每月需要存款2872元；但是如果你假设你可以获得14%的投资回报，那么每月存款只需要1907.73元，一下子减少了近35%。但问题就在于，14%甚至更高的预期年回报率真的可能吗？

的确，在众多投资产品中，要找到一个过去1年内投资收益超过10%甚至超过20%的产品都不难，但是要一个投资产品把如此之高的投资收益率保持10年甚至30年以用作储蓄未来的养老或者购房前，却实在是难于上青天的事情。即使如美国股市这样的明星品种，在过去100年里面长期向上，但也仅能够保持8%的平均收益率。更何况，一个优秀的投资组合，少不得配备一定的债券及其他低风险品种，以使投资回报较为稳定，而这样一来，又会拉低预期的收益率。无论买房还是养老，都是宁可多存也不要到时不够。除非读者是杰出的投资高手，否则笔者还是建议诸位将预期投资收益率设在在一个较低的水平，尤其是在目前国内投资品种尚不丰富的前提下，预期收益上限不要超过8-10%是比较稳妥的选择。

还是觉得太过麻烦？好在时下科技昌明，网络上有不少优秀的理财顾问网页，你只需要按照他们的要求输入你的目标以及要求，它便自动可以给出你所需的存钱计划。

这里笔者要推荐的是汇丰银行香港网站推荐的一系列理财计算器，抛开他们使用的计算货币是港币外，其他的对于内地读者一样具有参考价值。要说这一系列理财计算器最大的优点，就在于理财的每个目标中都会将可能涉及的各类费用都分门别类列出来，提醒你早作打算，避免届时遇到储蓄不够的问题。比如说在为”产子”设定目标时，计算器甚至连胎儿生产不顺利需要额外引产的费用都提醒你考虑进去，其细微程度，让人佩服。

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