从下图我们可以看到，TED息差指标在2厘以下，大体就是今年以来的正常水平了——虽然长期来看应该在1厘以下徘徊。

在美联储和各国央行成吨成吨的美元倾倒入全球银行体系之后，TED息差的回落是必然的事情。但问题就在于，TED息差缩窄只是次贷危机好转的一个征兆，我们还有太多的问题值得担忧。

不过，好转这东西，有总比没有好！

满有参考价值的一张图，来自WSJ

当然，作为一个相对的悲观主义者，还不觉得目前的估值足够低。毕竟和1980年初相比，仍有距离——跌得多了，绝不等于就一定便宜。

安全边际，总是越多越好的。