连涨5日，气势如虹，本周A股以6.1%的累积涨幅开出一根大大的阳线，连续收复了20日、30日和50日多个重要阻力线。当然，伴随上证指数进入2550点附近的密集成交区，个股分化行情恐怕将取代普涨成为行情的主流。
20日均线成功站上
自4月16日起，上证指数跌破20日均线后进入单边下跌市，此后三度反弹均在20日均线面前无功而返，这使得20日均线作为短线“牛熊分界线”的角色越发强化。
本周一，上证指数以一根2.11%的大阳线成功站上20日均线，由此奠定了本周反弹的主基调。一周间，代表权重股表现的中证100指数上涨6.35%，代表二线蓝筹股的中证200指数上涨7.62%，代表中小盘股的中证500指数则上涨6.87%，“二八”并无分化，齐头并进。
农行新高确认反弹
上周四农业银行上市首日，市场并不看好，“破发”甚至成了许多投资者的一致预期。不过，天量资金的护盘，使得市场的预期成为“奢望”，而周一农行虽然不过上涨0.79%，但是K线形态上却呈现强烈的上涨意愿，并吹响了之后的上攻号角。
本周四周五，农行两日大涨，股价顺利突破上市首日2.74元的最高价，周五盘中一度创下2.84元的最高点，而收盘价2.81元也依然大幅高出上市首日最高价。农业银行的新高，作为一个重要的风向标，无疑进一步确认了本轮反弹的有效性。
成交密集区依然是考验
虽然本周A股气势如虹，但就上涨力度而言，却是伴随进入2550点上下的前期密集成交区后而有所下降。阳线的实体越来越小，而上下影线则越来越长。
5月18日至6月28日，这27个交易日之间，上证指数在200点的狭窄区域内上下盘整，累计成交额高达2.1万亿元。如此密集的城成交区，大量的套牢盘在上，指数要想突破恐怕绝非一蹴而就的事情。
具体来看，2600点一线，上证指数从6月9日到6月24日之间有7个交易日的最高点位在2585点到2600点这15点的狭窄区域内，但最终均无功而返。就压力而言，这无疑是上证指数未来要挑战的第一道“防线”。
行业个股均现分化
虽然昨日A股继续上涨，但是当日沪深两市上涨个股却仅为732个，而下跌个股多至1029家，这无疑不是一个好信号。
行业表现同样出现类似的情况，昨日申万23个一级行业指数中有10个行业出现下跌，而在周三的震荡调整中，下跌行业仅为8个。
如果前期密集成交区难以一蹴而就的突破，那么显然指数难以大涨。指数难涨，最糟糕的情况自然是所有股票普跌，还有一种情况就是权重股走平甚至小跌，而中小盘股在权重股的掩护下继续精彩。显然，个股行业均出现分化将是未来行情的大概率事件。
“密集成交区”概念，才进行个股和行业选择上同样适用。回顾本周许多强势股的表现，大体可以分为三种：(1)利用连续涨停快速通过前期成交密集区，(2)在连涨多日后在密集成绩区之前“熄火”盘整，(3)前期单边下跌并无密集成交区，上涨起来肆无忌惮。要选出敢于拉升涨停突破成交密集区的个股，对投资者的选股功力要求极高；所以更稳妥的策略还是选择那些已过密集成交区或者压根没有密集成交区压力的个股，在这个整体市场进入压力区的背景下，这也许是相对稳健的操作选择。
过去一周，美股再次强劲反弹。S&P 500指数以1066.85点开盘，最低见1056.88点，最高见1103.73点，最后报收于1102.66点，全周共上涨37.78点，周涨幅3.55%。同期，道琼斯工业平均指数上涨3.24%，纳斯达克复合指数上涨4.15%，罗素2000指数上涨6.6%，科技股和中小盘股的表现明显好于蓝筹股，显然市场具有着强烈的风险偏好。
至于S&P 500指数十大一级行业的表现，同样也确认了这一点。这一周中，表现最好的是工业股，上涨7.16%，其次是原材料股上涨7.09%，第三位的是非必需消费品，上涨5.03%，而健康护理成为唯一下跌行业，下跌0.67%，至于另一重要的防御性板块公用事业也不过上涨2.62%，排名倒数第二。复苏预期股一致的走强，显示这是一波有着基本面预期支撑的上涨，这与两周前美股大涨时经济复苏概念板块表现不一致，非必需消费品行业跑输大盘截然不同。这使得我们可以对今次的上涨，更有信心一些。
至于其他投资市场，大多也确认了这波上涨。最具前瞻性的10年期美债收益率上涨1.87%，不过由于前一周跌幅较大，所以美债收益率未能突破两周前的高点，这与美股的走势形成背离，是目前最令人担心的情况，似乎债券市场的乐观程度仍稍逊。美铜期货大涨8.72%，突破前期多周高点创下3.1850美元/磅的短期新高；原油期货上涨3.62%，报收78.98美元/桶，突破了两周前的高点。美元指数继续在低位盘整，全周微跌0.02%，报收于82.46点。黄金现货微跌0.31%，报收1189.30点。代表S&P 500指数成份股期权引伸波幅的VIX指数下跌10.59%，报收23.47点，同样跌破两周前的低点。若VIX能够进一步跌破前期22.87点的低点，那么将进一步确认市场信心的恢复，有助于市场的进一步回暖。
从技术面来看，S&P 500指数终于坚决的站上了1090点，暂时扭转了前期单边下跌市的格局。在其跌破1055点之前，我们可以按照上升趋势来分析美股。当然，若从14日RSI指标来看，本周反弹从45点左右起步向上，目前为56.92点，逐步逼近60点熊市阻力区域，若这是一波真正的反转行情，那么美股仍需要进一步上涨使RSI突破60点压力并进一步上摸70点左右才能对此作出进一步的确认。
当下跌快成为一种习惯，投资者对跌势日渐麻木之时，反弹终于来了。过去一周，A股稳步上扬，在周五宽松货币政策刺激下的大幅上涨更使得上证指数的周涨幅高达3.69%。如今，上证指数再次来到20日均线之前，将拉开多空双方近期的第三次“20日均线争夺战”。
利好渐显推动反弹
很长一段时间内，A股是只闻利空难见利好。这样的局面在过去一周终于有所改变，无论是社保基金20亿元入市、新基金公司的设立还是汇金全额支持三大行再融资基金，对于股市信心的恢复自然有益，于是就有了本周初期A股的温和上涨，而周五央行明确下半年宽松货币政策的消息和管理层可能停发A股的传闻则是双管齐下锦上添花，A股自然因此有了周五的大涨。
更重要的是，始终受到缩量困扰的A股终于在大涨的同时出现了显著放量，全日上证指数成交834.5亿元，较5日平均581亿元放大43.63%，是6月21日以来的最高成交额。一方面是货币政策宽松，另一方面是成交放量，对于久受资金面困扰的A股而言，这无疑是一股甘霖。
五个交易日后，代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数上涨5.08%，其中代表权重股表现的中证100指数上涨3.85%，代表中小盘股的中证500指数上涨6.19%，显然在超跌反弹的大格局下盘子轻的小盘股始终是市场热捧的对象。
期指大户反手做多
在很长一段时间内，股指期货和期指投资者被视为拖累股市的重要市场力量。而国泰君安席位又由于空单云集，被视为市场内重要的“空军”。
然而，“空军”却在过去一周中180度大逆转，这无疑亦是对市场信心的重要支持。根据中金所披露的信息，截至上周五国泰君安持有的主力合约IF1007合约的多单仅1780张，空单却达4614张，净空2834张；而至本周四，多单数量增加至2713张，空单却锐减至2906张，净空仅为193张，相比上周五的规模几可忽略不计。
不过，在经历了周五的大涨之后，国泰君安的多单仅微增14张，而空单则增加661张，净空单因此增加至840张。显然国泰君安“空军”有所再次抬头。
腰斩股领导反弹
“腰斩股”有望成为反弹先锋，这是上周本栏指出的一个市场动向。从本周来看，领涨的个股中，的确充斥了此类腰斩个股。如周上涨46.26%的双钱股份，周上涨40.33%的金山开发，周上涨27.35%的中路股份，周上涨21.75%的中联重科，周上涨21.50%的独一味……
这些腰斩股除了具有股价距离本轮高位大多下跌50%的特点外，还有一个特征就是往往早在去年末就见顶开始调整，无论时间还是空间上都已有足够的幅度。
当然，腰斩股的领涨，无疑也揭示了本轮反弹的一个重要特质：这暂时仍只是一波超跌之后的反弹，而且如果以这些腰斩股调整的空间和时间来推论，显然市场中的许多股票仍有继续调整的需要。
20日均线争夺关键
跌多了自然要涨，所以在经历了前期的连续下跌之后超跌反弹自然随之而来——即使上周五反弹之时尚无太多实质利好出现。但同样的道理，涨多了也自然要回调，尤其是在近期单边下跌的大格局下。
在经历了本周的上涨之后，上证指数又悄然来到了20日均线之前。20日均线，或者说是相近的5周均线，无疑是近期A股行情的一根伤心线。自4月中旬A股进入单边下跌以来，5月末、6月中两度反弹至20日均线之后均无功而返，显然这已经成为A股近期最为重要的一条压力线。在上证指数重新站上此线之前，单边下跌的格局便没有根本性的改变，A股的走势依然只能以超跌后的反弹来分析。
经历了连续上涨，又是三度挑战20日均线。上证指数能否成功突破，无疑是下周最大的疑问。对谨慎的投资者而言，在敏感位置逢高减磅，等待市场的突破抑或失败无疑是一种稳健的选择。
过去一周，美股表现极为优异。S&P 500指数以1028.09点开盘，最低见1018.35点，最高见1078.16点，最后以1077.96点报收，全周共上涨55.38点，周涨幅为5.42%。同期，道琼斯工业平均指数上涨5.28%，纳斯达克复合指数上涨5%，罗素5.09%，在普涨的大格局下权重股的表现略微优于中小盘股和科技股，市场并未显示出突出的风险偏好。
行业表现则比较含混，虽然具有经济复苏概念概念的原材料股以8.03%的涨幅在S&P 500指数十大一级行业指数中位列第一，但是另一重要概念类别非必需消费品却不过上涨4.57%，跑输大盘。此外，金融行业上涨7.38%，能源行业上涨6.16%亦算不俗。
从多元市场表现的角度来看，过去一周美股的上涨还是得到了各个市场的响应，最具前瞻性的10年期美债收益率上涨2.58%，报收3.056厘，重新收复了3厘重要指数关口；原油期货上涨5.67%，报收76.28美元/桶；美铜期货上涨4.72%，报收3.0535美元/磅。不过，近期走势与美股极为一致的美元指数却在五周前高见88.71点后持续下跌，过去一周继续下跌0.6%，报收83.94点。此外黄金在过去一周微跌0.02%，报收1211.4美元/盎司。
上周本栏指出“即使是周五非农数据出现今年以来的首度下跌，S&P 500指数也不过下跌0.47%而已。另一个值得关注的指标则是代表S&P 500指数成份股期权引伸波幅的VIX指数，其周四周五连续两个交易日下跌，显示市场虽然依然惯性下跌，但是市场的恐慌情绪已经有所改善。在超卖的情况下，美股反弹也许随时会来”。显然，过去一周美股正是在VIX指数继续回落的背景下稳步上升。目前VIX指数报收于24.98点，距离前期低点22.87点近在咫尺，VIX能否再创新低无疑是近期值得密切关注的问题——若能创出新低意味着市场的恐慌情绪真正得到暂时的控制，这才有利于美股的进一步反弹。从K线图来看，虽然美股近期反弹喜人，但是依然未能构成反转形态，要确认近期的下跌形态得到扭转，S&P 500指数首先要站在1090点之上。
终于反弹了！在连跌七个交易日最大跌幅近10%之后，投资者终于等来了一根伴随长长下影线的小阳线。这根小阳线，暂时止住了本周连续大跌的颓势，让饱受下跌考验的投资者神经可以稍有喘息。不过，喘息终究是暂时的，A股要在此处企稳并继续反弹，仍需成交额放大的配合，否则仍可能不过是“昙花一现”
七连跌后终现上升
“跌跌不休”，恐怕没有太多投资者想到这竟然成为了本周A股走势的主旋律。上周，伴随A股连续缩量，“地量之后是地价”的预期一时成为热门话题。可惜，残酷的现实却是：地量的确是迄今为止的地量，但是地量之后并未出现上涨使地量时的价格成为地价，反而是连续大跌砸出新低构成新的低价。从6月23日算起至本周四，上证指数连跌七个交易日，其中本周的前四个交易日累计跌幅就高达7.01%，而周五亦出现了2.5%的日内最大跌幅。
这一轮下跌不仅速度上快于始于四月中的那波下跌，而且内涵上也有所不同。前期一直强势的中小盘股终于坚持不住，出现雪崩式下跌。本周前四个交易日，代表中小盘股的中证500指数下跌10.47%，而前期疯炒的创业板同期跌幅更达13.19%，与之相比，代表权重股表现的中证100指数仅下跌6.67%，总算让“大笨象”的拥趸尝到了点甜头。
放量上涨才是真反弹
周五一根长长下影线的小阳线，相信让不少投资者看到了几许曙光。毕竟，从经典K线理论来看，长下影线是重要的见底反转形态，尤其是搭配阳线。最佳例证，自然是去年9月29日的上证指数，仅仅是一根长长下影线的小阴线就让7个交易日中大跌9.7%的上证指数质地企稳并突破前期头部创出新高。
当然，长下影线绝非见底的“保证”，同样绝佳的例证则是今年4月30日的走势，这一根下影线并未能够止住起始于4月15日12个交易日累计下跌9.34%的跌势，
从技术上来看，要让这根长下影线的K线成为A股短期止跌企稳的开端，两大条件不可或缺：(1)接下来能有一个交易日的收盘价位于周五最高价之上，从而形成真正完整的长下影线反转形态；(2)A股能在上涨中出现成交额的放大，市场人气有所恢复。回首过去多次长下影线反转失败的形态，往往均是无法满足上述两个条件。
伺机捕捉超跌反弹股
自4月底上证指数跌破10周均线以来，A股处于下跌趋势中，这显示是不争的事实。而在上证指数重新站上10周均线之前，我们也必须以看跌的思路来分析后市的走向。
周五的走势，使上证指数存在了反弹的可能，但其中依然充满变数。对投资者而言，引申开来就是两个问题：若是继续下跌，哪些个股更有抗跌潜力；若是反弹，哪些个股更有反弹空间。若是仅寻找抗跌个股，显然近期逐渐走强的权重股板块是不错的选择，但问题在于大笨象的特性决定了，它们在反弹中未必表现良好。
若要两者兼顾，也许提前开跌甚至已然腰斩的超跌个股是投资者不错的一个选择。昨日，沪深两市共有18家个股涨停，将这些个股的K线形态一一看过去，就会发现大体可以分为两类：第一类是早在4月初甚至更早就开始大跌，至5月已经完成腰斩的个股，如黑牛股份、乐通股份、格力地产等，这些个股在过去一周的大跌中不但未有创出新低，部分个股甚至表现不俗逆势上扬；第二类则是在过去一周的大跌中大体完成腰斩的个股，如中国嘉陵、金山开发、中卫国脉等，市场稍有喘息便展开超跌反弹。
A股尤其是小盘股经过爆炒之后估值过高需要调整，高估值风险继续释放，这一事实相信不会有太多投资者有意义。那么，还有什么比股价快速腰斩更能在短期释放风险的呢？也许就估值而言，这些个股可能还需要一个“二次腰斩”的过程，但是短期过快的跌速和足够的调整幅度，使他们相比市场整体具有了更强的反弹意愿和抗跌能力。
当然，毕竟身处超跌趋势中。超跌反弹，也从来不是容易捕捉的行情。找到合适的品种不容易，能够见好就收不坐“电梯”更不容易，对重仓投资者而言这是“自救”的无可奈何，但对于轻仓甚至空仓的投资者，不妨还是继续耐心等待，等出现真正的见底迹象后再行入市，毕竟富贵并非一定要险中求。
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