当下跌快成为一种习惯，投资者对跌势日渐麻木之时，反弹终于来了。过去一周，A股稳步上扬，在周五宽松货币政策刺激下的大幅上涨更使得上证指数的周涨幅高达3.69%。如今，上证指数再次来到20日均线之前，将拉开多空双方近期的第三次“20日均线争夺战”。
利好渐显推动反弹
很长一段时间内，A股是只闻利空难见利好。这样的局面在过去一周终于有所改变，无论是社保基金20亿元入市、新基金公司的设立还是汇金全额支持三大行再融资基金，对于股市信心的恢复自然有益，于是就有了本周初期A股的温和上涨，而周五央行明确下半年宽松货币政策的消息和管理层可能停发A股的传闻则是双管齐下锦上添花，A股自然因此有了周五的大涨。
更重要的是，始终受到缩量困扰的A股终于在大涨的同时出现了显著放量，全日上证指数成交834.5亿元，较5日平均581亿元放大43.63%，是6月21日以来的最高成交额。一方面是货币政策宽松，另一方面是成交放量，对于久受资金面困扰的A股而言，这无疑是一股甘霖。
五个交易日后，代表沪深两市所有流通A股的中证流通指数上涨5.08%，其中代表权重股表现的中证100指数上涨3.85%，代表中小盘股的中证500指数上涨6.19%，显然在超跌反弹的大格局下盘子轻的小盘股始终是市场热捧的对象。
期指大户反手做多
在很长一段时间内，股指期货和期指投资者被视为拖累股市的重要市场力量。而国泰君安席位又由于空单云集，被视为市场内重要的“空军”。
然而，“空军”却在过去一周中180度大逆转，这无疑亦是对市场信心的重要支持。根据中金所披露的信息，截至上周五国泰君安持有的主力合约IF1007合约的多单仅1780张，空单却达4614张，净空2834张；而至本周四，多单数量增加至2713张，空单却锐减至2906张，净空仅为193张，相比上周五的规模几可忽略不计。
不过，在经历了周五的大涨之后，国泰君安的多单仅微增14张，而空单则增加661张，净空单因此增加至840张。显然国泰君安“空军”有所再次抬头。
腰斩股领导反弹
“腰斩股”有望成为反弹先锋，这是上周本栏指出的一个市场动向。从本周来看，领涨的个股中，的确充斥了此类腰斩个股。如周上涨46.26%的双钱股份，周上涨40.33%的金山开发，周上涨27.35%的中路股份，周上涨21.75%的中联重科，周上涨21.50%的独一味……
这些腰斩股除了具有股价距离本轮高位大多下跌50%的特点外，还有一个特征就是往往早在去年末就见顶开始调整，无论时间还是空间上都已有足够的幅度。
当然，腰斩股的领涨，无疑也揭示了本轮反弹的一个重要特质：这暂时仍只是一波超跌之后的反弹，而且如果以这些腰斩股调整的空间和时间来推论，显然市场中的许多股票仍有继续调整的需要。
20日均线争夺关键
跌多了自然要涨，所以在经历了前期的连续下跌之后超跌反弹自然随之而来——即使上周五反弹之时尚无太多实质利好出现。但同样的道理，涨多了也自然要回调，尤其是在近期单边下跌的大格局下。
在经历了本周的上涨之后，上证指数又悄然来到了20日均线之前。20日均线，或者说是相近的5周均线，无疑是近期A股行情的一根伤心线。自4月中旬A股进入单边下跌以来，5月末、6月中两度反弹至20日均线之后均无功而返，显然这已经成为A股近期最为重要的一条压力线。在上证指数重新站上此线之前，单边下跌的格局便没有根本性的改变，A股的走势依然只能以超跌后的反弹来分析。
经历了连续上涨，又是三度挑战20日均线。上证指数能否成功突破，无疑是下周最大的疑问。对谨慎的投资者而言，在敏感位置逢高减磅，等待市场的突破抑或失败无疑是一种稳健的选择。
过去一周，美股表现极为优异。S&P 500指数以1028.09点开盘，最低见1018.35点，最高见1078.16点，最后以1077.96点报收，全周共上涨55.38点，周涨幅为5.42%。同期，道琼斯工业平均指数上涨5.28%，纳斯达克复合指数上涨5%，罗素5.09%，在普涨的大格局下权重股的表现略微优于中小盘股和科技股，市场并未显示出突出的风险偏好。
行业表现则比较含混，虽然具有经济复苏概念概念的原材料股以8.03%的涨幅在S&P 500指数十大一级行业指数中位列第一，但是另一重要概念类别非必需消费品却不过上涨4.57%，跑输大盘。此外，金融行业上涨7.38%，能源行业上涨6.16%亦算不俗。
从多元市场表现的角度来看，过去一周美股的上涨还是得到了各个市场的响应，最具前瞻性的10年期美债收益率上涨2.58%，报收3.056厘，重新收复了3厘重要指数关口；原油期货上涨5.67%，报收76.28美元/桶；美铜期货上涨4.72%，报收3.0535美元/磅。不过，近期走势与美股极为一致的美元指数却在五周前高见88.71点后持续下跌，过去一周继续下跌0.6%，报收83.94点。此外黄金在过去一周微跌0.02%，报收1211.4美元/盎司。
上周本栏指出“即使是周五非农数据出现今年以来的首度下跌，S&P 500指数也不过下跌0.47%而已。另一个值得关注的指标则是代表S&P 500指数成份股期权引伸波幅的VIX指数，其周四周五连续两个交易日下跌，显示市场虽然依然惯性下跌，但是市场的恐慌情绪已经有所改善。在超卖的情况下，美股反弹也许随时会来”。显然，过去一周美股正是在VIX指数继续回落的背景下稳步上升。目前VIX指数报收于24.98点，距离前期低点22.87点近在咫尺，VIX能否再创新低无疑是近期值得密切关注的问题——若能创出新低意味着市场的恐慌情绪真正得到暂时的控制，这才有利于美股的进一步反弹。从K线图来看，虽然美股近期反弹喜人，但是依然未能构成反转形态，要确认近期的下跌形态得到扭转，S&P 500指数首先要站在1090点之上。
终于反弹了！在连跌七个交易日最大跌幅近10%之后，投资者终于等来了一根伴随长长下影线的小阳线。这根小阳线，暂时止住了本周连续大跌的颓势，让饱受下跌考验的投资者神经可以稍有喘息。不过，喘息终究是暂时的，A股要在此处企稳并继续反弹，仍需成交额放大的配合，否则仍可能不过是“昙花一现”
七连跌后终现上升
“跌跌不休”，恐怕没有太多投资者想到这竟然成为了本周A股走势的主旋律。上周，伴随A股连续缩量，“地量之后是地价”的预期一时成为热门话题。可惜，残酷的现实却是：地量的确是迄今为止的地量，但是地量之后并未出现上涨使地量时的价格成为地价，反而是连续大跌砸出新低构成新的低价。从6月23日算起至本周四，上证指数连跌七个交易日，其中本周的前四个交易日累计跌幅就高达7.01%，而周五亦出现了2.5%的日内最大跌幅。
这一轮下跌不仅速度上快于始于四月中的那波下跌，而且内涵上也有所不同。前期一直强势的中小盘股终于坚持不住，出现雪崩式下跌。本周前四个交易日，代表中小盘股的中证500指数下跌10.47%，而前期疯炒的创业板同期跌幅更达13.19%，与之相比，代表权重股表现的中证100指数仅下跌6.67%，总算让“大笨象”的拥趸尝到了点甜头。
放量上涨才是真反弹
周五一根长长下影线的小阳线，相信让不少投资者看到了几许曙光。毕竟，从经典K线理论来看，长下影线是重要的见底反转形态，尤其是搭配阳线。最佳例证，自然是去年9月29日的上证指数，仅仅是一根长长下影线的小阴线就让7个交易日中大跌9.7%的上证指数质地企稳并突破前期头部创出新高。
当然，长下影线绝非见底的“保证”，同样绝佳的例证则是今年4月30日的走势，这一根下影线并未能够止住起始于4月15日12个交易日累计下跌9.34%的跌势，
从技术上来看，要让这根长下影线的K线成为A股短期止跌企稳的开端，两大条件不可或缺：(1)接下来能有一个交易日的收盘价位于周五最高价之上，从而形成真正完整的长下影线反转形态；(2)A股能在上涨中出现成交额的放大，市场人气有所恢复。回首过去多次长下影线反转失败的形态，往往均是无法满足上述两个条件。
伺机捕捉超跌反弹股
自4月底上证指数跌破10周均线以来，A股处于下跌趋势中，这显示是不争的事实。而在上证指数重新站上10周均线之前，我们也必须以看跌的思路来分析后市的走向。
周五的走势，使上证指数存在了反弹的可能，但其中依然充满变数。对投资者而言，引申开来就是两个问题：若是继续下跌，哪些个股更有抗跌潜力；若是反弹，哪些个股更有反弹空间。若是仅寻找抗跌个股，显然近期逐渐走强的权重股板块是不错的选择，但问题在于大笨象的特性决定了，它们在反弹中未必表现良好。
若要两者兼顾，也许提前开跌甚至已然腰斩的超跌个股是投资者不错的一个选择。昨日，沪深两市共有18家个股涨停，将这些个股的K线形态一一看过去，就会发现大体可以分为两类：第一类是早在4月初甚至更早就开始大跌，至5月已经完成腰斩的个股，如黑牛股份、乐通股份、格力地产等，这些个股在过去一周的大跌中不但未有创出新低，部分个股甚至表现不俗逆势上扬；第二类则是在过去一周的大跌中大体完成腰斩的个股，如中国嘉陵、金山开发、中卫国脉等，市场稍有喘息便展开超跌反弹。
A股尤其是小盘股经过爆炒之后估值过高需要调整，高估值风险继续释放，这一事实相信不会有太多投资者有意义。那么，还有什么比股价快速腰斩更能在短期释放风险的呢？也许就估值而言，这些个股可能还需要一个“二次腰斩”的过程，但是短期过快的跌速和足够的调整幅度，使他们相比市场整体具有了更强的反弹意愿和抗跌能力。
当然，毕竟身处超跌趋势中。超跌反弹，也从来不是容易捕捉的行情。找到合适的品种不容易，能够见好就收不坐“电梯”更不容易，对重仓投资者而言这是“自救”的无可奈何，但对于轻仓甚至空仓的投资者，不妨还是继续耐心等待，等出现真正的见底迹象后再行入市，毕竟富贵并非一定要险中求。
美股S&P 500指数重要的1040点支撑终于在过去一周的大跌中失守。这一周中，S&P 500指数以1077.5点开盘，最高见1082.6点，最低见1010.91点，最终以1022.58点报收，全周下跌54.18点，周跌幅为5.03%。同期，道琼斯工业平均指数下跌4.51%，纳斯达克复合指数下跌5.92%，而罗素2000指数的跌幅更达7.15%，科技股和中小盘股如此重挫，显然市场正在抛弃高风险类别。
S&P 500指数十大一级行业的表现，更体现了上述特征。金融股以6.58%的跌幅位列第一，原材料、工业和信息技术分别以6.47%、5.51%和5.41%紧随其后，能源和非必需消费品则下跌5.27%和4.51%，跌幅同样不小。与之相比，必需消费品仅下跌0.94%，公用事业下跌2.39%以及通讯行业下跌1.51%，无疑是相当的抗跌了。经济复苏预期概念股的重挫，显示了市场对于经济景气度的极度担心。
这种担心，在美股之外的多个市场中也得到了印证。从多元市场分析的角度来说，过去两周市场的走向还算含混，有的偏多有的偏空，而本周这些重要市场却是出奇的一致，全部看空。最具代表性的10年期美债收益率大跌4.3%，报收2.979厘，不但跌破了3厘这个重要的整数关口，同时也再创2010年来新低，显然债券大户们不认为目前的经济经济度能够支撑较高的利率水平；至于原油期货，此前两个交易周还在逆势上涨，如今终于也坚持不住一周大跌8.43%，报收72.21美元/桶；美铜期货同样是由涨转跌，周下跌6.25%，报收2.9165美元/磅；至于很长一段时间内和美股呈现同向发展的美元指数，在前期持续大跌的基础上，再次大跌0.97%，这已经是美元指数连续第四个交易周的下跌了。此外，MSCI房地产基金指数过去一种同样大跌7.98%，投资者对房地产市场的担忧开始加剧。
从k线来看，在经历了过去两周的单边下跌之后，美股RSI指标回落至30点区域，开始进入了超卖区域。而美股的日跌幅也有所缩小，即使是周五非农数据出现今年以来的首度下跌，S&P 500指数也不过下跌0.47%而已。另一个值得关注的指标则是代表S&P 500指数成份股期权引伸波幅的VIX指数，其周四周五连续两个交易日下跌，显示市场虽然依然惯性下跌，但是市场的恐慌情绪已经有所改善。在超卖的情况下，美股反弹也许随时会来，但是在上升突破1095点前，仍只可视作超跌反弹。
沉闷的一个交易周。在周一一根大阳线之后，A股就是持续四天的盘整微跌行情，而最重要的人气指标沪市成交额更是萎缩至周四周五的五百亿元出头。相比前期动辄千亿元的火爆，如今无疑可算是“地量”，那么地量之后何去何从，投资者期盼的地价是否会随之而来呢。
世界杯效应初现
“世界杯魔咒”，这是前期市场讨论热烈的话题。根据统计，由于世界杯吸引了大批同时是球迷的投资者，因此历次世界杯开幕期间以美股为首的成熟股市往往会经历成交萎靡指数微跌的局面。
A股历史尚短，本身并无“世界杯魔咒”的历史，不过股市本身就具有自我实现的特征，讨论的人多了自然就这么发展下去了。世界杯开幕迄今上证指数累计微跌0.67%，如果说指数涨跌要待世界杯结束才能做定论，那么成交额的快速萎靡则是不争的事实。周四，上证指数仅成交521.07亿元，周五稍好也不过527.50亿元，别说与3月底4月初1500亿元的成交量不可同日而语，即使与6月初近千亿元的成交额相比也是大幅萎缩。“魔咒”尚有变数，“效应”却是实打实的。
低量还是地量
若与高峰时的成交量相比，眼下“低量”是无疑了。但是这是否就确确实实是“地量”，地量之后是否有真的能如股谚所言的那样确认“地价”，却依然是个问题。
“世界杯效应”恰恰是今次“低量”的最大不确定因素。回顾此前历次大跌中构成的地量，清一色都是由于连续大跌造成市场人心涣散，再加上悲观情绪无心交易所造成的。今次A股虽然同样经历了4月初到现在近20%的调整，但是近期的成交萎靡除了热点涣散、多头气氛不再等原因外，世界杯的干扰因素也不可小觑。
撇开世界杯不谈，农业银行的IPO干扰因素同样不可忽视。谁都知道农行上市前需要维稳行情，所以在这样的环境下空头无心发力，多头在近期宏观、政策面利空消息下也无力做多，同样也加剧了行情的沉闷。
世界杯还有两周多，农行IPO相信也该是差不多的时间便可结束，届时若市场依然如此沉闷，那么“地量”一说才算是言之凿凿——当然，若指数上涨确认“地价”，自然亦可确认如今算是地量。
权重股暗暗走强
虽然成交萎靡交投沉闷。但是在这看似沉闷的局面下，长期疲软的权重股却有暗暗走强的趋势。最近十个交易日的走势，可以等分为两段，均由一日大涨+四日调整组成，只不过前一段中调整幅度较大，使整根大阳线的成果消耗殆尽；而本周调整幅度有限，上证指数依然周上涨1.58%。
在这两轮进三步退两步的走势中，代表权重股表现的中证100指数是稳健的逐步走高形态，周一的大阳线成功突破前一根大阳线的高点，即使经历了此后四个交易日的盘整之后，依然站在10日和20日均线支撑之上，并位于前一根大阳线的顶部区域。而与之相比，代表中小盘股的中证500指数却很是疲软，周一的大阳线尚且未能收复上周五大阴线的失地，而此后四个交易日的调整更是经历了冲击20日均线压力无果重回前期低位的成交密集区。
不要去捕捉地价
地价，对不少投资者而言极具诱惑。的确，能够以最低价买入股票确是乐事一件，但是那么多年股市的变化早已证明了一点：要买到最低价实在是一件要靠运气的事情。对于今时今日的A股，不断萎缩的成交量的确使其确认地价的可能不断增高——但这毕竟只是可能性事件，而上证指数被5日、10日、20日同步压制的弱势形态却是残酷的现实，在这一基本弱势形态尚未改变之前，过于乐观看多乃至重仓无疑是危险的。君子不站于危墙之下，明哲保身的投资者还是待世界杯结束、农行成功上市，一切都明朗之后再根据行情的变化做出决定。
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