过去一周，标普500指数以990.22点开盘，最低见990.22点，最高见1018点，最后以1010.48点报收，全周上涨23点，涨幅为2.33%。虽然以涨幅而言，美股算不上是一个大涨的交易周，但是其意义却重大，标普500指数终于成功攻克1000点整数关口，并且站稳其上。
从宏观经济面来看，美国经济依然是喜讯频频。先是8月6日公布的首次申请失业救济人数下降，接着8月7日公布的7月份非农就业人数仅下降24.7万人，大大好于预期，再加上AIG二季度扭亏为盈，这些利好无疑支持着市场浓厚的“复苏预期”。
正因为市场打的是“复苏”牌，所以在市场整体涨幅有限的前提下，行业只能涨跌互现。标普500十大行业指数中，上周表现最佳的自然是金融股，涨幅高达10.44%，而工业、非必需消费品和原材料行业则分别以5.07%、4.85%和4.02%紧随其后。几家欢喜几家愁，与此同时通信却下跌2.74%，必需消费品、健康护理、公用事业同样出现下跌。
从跨市场分析的角度来看，诸多市场均对股市“复苏预期”做出了支撑。前期始终滞涨的十年期美债收益率终于在大爆发，过去一周上涨10.08%，由3.501厘攀升至3.854厘，不过仍未突破六月初的高点；此外，以铜价为代表的工业金属同样表现迅猛，铜价周涨幅为6.17%，而GSCI工业金属指数的周涨幅为7.06%。原油价格虽然没有上述两个版块表现如此突出，但也是迈着小碎步，慢慢上升2.13%，而石油的一大隐忧就在于往往作为领先指标的XOI石油股指数过去一周先涨后跌，全周反而下跌0.35%，未能与油价走势同步——不过石油股指数依然仍在标准的上升态势之中，并未出现反转破位。
从技术面来看，经历了七月初迄今的单边上涨，标普500早已处于“超买”区域，但却依然可以超买之后继续超买，虽然需要担心如此单边上涨难以持续，但是在标普500指数跌破956点之前，还难言上涨趋势出现反转。
主要资产周表现
道琼斯全球指数
1.84%
S&P 500指数
2.33%
日经225指数
0.53%
恒生指数
-0.96%
黄金现货
0.17%
原油期货
2.13%
GSCI农产品
0.60%
GSCI工业金属
7.06%
CRB商品指数
2.84%
欧元/美元
-0.49%
美元/日元
-2.88%
英镑/美元
-0.21%
澳元/美元
0.34%
美元指数
0.87%
标普500十大行业周表现
能源
0.15%
原材料
4.02%
工业
5.07%
非必需消费品
4.85%
必需消费品
-1.04%
健康护理
-0.91%
金融
10.44%
信息技术
0.70%
通信
-2.74%
公用事业
-0.37%
周二入市，通过ETF间接开了一个石油/天然气的长短仓。
比值交易，一直是一个我很感兴趣的交易手段，无需判断具体品种的绝对方向，而只需要判断两个品种的相对强弱趋势——后者往往区间震荡的味道浓厚，更容易把握。所以，之前写过如何从“二八分化”中淘金，谈的是从A股权重股和中小盘股的相对强弱中搜寻投资机会，这回则尝试天然气与石油。
下图是原油价格和天然气价格过去近20年比值的走势图。若纯粹从热能角度考虑，1桶石油的热能相当于5单位天然气，理论上这两者价格的比值也该是5：1。不过事实上，过去二十年两者比值的平均值是9.36：1，并且大多数时候在5-14倍之间徘徊。而近期，原油价格一路攀升，最近期的天然气价格却止步不前，一度将比值推高至最高19.24，接近于20倍的极端值。在这样的极端高区域，虽然很多人看好天然气价格直接做多，不过像我这样的胆小鬼，还是用长短仓策略，做多天然气做空原油来得安稳。我要做的的，就是耐心等待石油/天然气的比值回落到9.36的历史水平，甚至回到5左右的另一个极端水平。
(点击看大图)
虽然可以直接入场NYMEX的期货，不过考虑到期货杠杆太高，所以还是转而通过ETF间接入场，选择的品种是跟随油价的USO和跟随天然气的UNG。做多UNG的价格是37.89美元，做空USO的价格是13.73美元，两者的数量按照1：3配置，两者涉及的资金大体相近，轻微的偏多UNG。
未来而言，石油和天然气本身的走势于我不重要，重要的是天然气要强势过油价，下面三种情况，我都可以赚钱：
石油涨，天然气涨，天然气涨幅高于石油，如此天然气做多上的盈利将超过石油做空的亏损；
石油跌，天然气涨，两个合约都赚钱；
石油跌，天然气也跌，天然气跌幅小于石油，如此石油做空的盈利将超过天然气做多上的亏损。
当然，考虑到做空的收益不如做多，所以天然气的价格还是上涨的好。
在前一周“彻底扭转了前期见顶反转回落的格局”之后，过去一周美股继续单边上扬。标志性的标普500指数以942.07点开盘，最低见940.99点，最高见979.79点，最后以979.26点报收，全周上涨38.88点，周涨幅为4.13%，六月中旬形成的956.23点阶段高点顺利突破，美股再创3月以来反弹的新高。
从宏观经济面而言，过去一周美股的利好虽有，但是力度却至多是与利空打个平手。7月23日发布的成屋销售数据显示，美股6月成屋销售较5月上升3.6%，高于市场预期，此数据已经连续三月上升。当然，同日美国劳工部发布的首次申请失业救济人数却增加3万人，至55.4万人，未能支持市场对于经济复苏就业形势有所缓解的预期；而24日发布的路透社/密歇根大学 7月份消费者信心指数为66.0，低于6月份的70.8。
从多市场分析角度来看，原油价格和铜价同样一路上涨，周涨幅分别为5.37%和4.09%——其中铜价更是再创本轮反弹以来的新高，这两个和经济景气度休戚相关的品种继续上升，证明了商品市场对于经济复苏预期同样很是乐观。唯一让人不太放心的，还是债券市场。10年期美债收益率虽然本周象征性的上涨了0.52%，也算是和美股齐头并进，但是从日内走势来看却是反复颇多，周一周二大跌，周三周四大涨，周五又是小跌，而且迄今仍未突破六月初的高点。未来债市何去何从，绝不可忽视，这毕竟代表着天量超级大户资金对于未来经济的预期。
回到股市本身，标普10大一级行业指数在过去一周自然全线上涨，不过涨幅却是差距甚大。原材料以8.11%的涨幅位列榜首，能源、非必需消费品、健康护理、通信和公用事业均出现5%左右的上涨紧随其后，而金融和信息技术却仅上涨2.48%和3.26%相对滞后，表现最差的当属必需消费品行业，仅微涨1.74%。另一方面，摩根斯坦利周期股指数和摩根斯坦利消费股的比值走势亦突破六月初的高点再创新高，显示市场近期极其偏好受惠于经济复苏的周期股。
从技术分析的角度来看，标普500指数已经出现了差不多连续10根阳线，从870点起步到逼近980点的这波反弹可谓是一气呵成。14日RSI指标从40点牛市支撑区域起步，亦一路上涨至目前的71.58点，已经进入了牛市压力区。即使是在上一轮大牛市中，一旦美股运行至此位置，往往短期亦会出现调整。当然，由于目前美股已经重新形成了上升趋势，所以只要未来标普指数本身不跌破915点，RSI在调整中不回到40点以下，那么调整也不过是上升市中的短期调整而已。
主要资产周表现
道琼斯全球指数
4.64%
S&P 500指数
4.13%
日经225指数
5.85%
恒生指数
6.26%
黄金现货
1.50%
原油期货
5.37%
GSCI农产品
-1.16%
GSCI工业金属
4.71%
CRB商品指数
2.80%
欧元/美元
0.74%
美元/日元
-0.70%
英镑/美元
0.50%
澳元/美元
2.10%
美元指数
-0.96%
标普500十大行业周表现
能源
5.63%
原材料
8.11%
工业
4.41%
非必需消费品
5.16%
必需消费品
1.74%
健康护理
5.25%
金融
2.48%
信息技术
3.26%
通信
5.38%
公用事业
5.57%
过去一周美股强劲上涨，彻底扭转了前期见顶反转回落的格局。标志性的标普500指数上周以879.57点开盘，最低见875.32点，最高见943.96点，最后以940.38点报收，全周上涨61.25点，涨幅为6.97%。除周五微跌0.04%外，此前四个交易日全数上涨，目前标普500指数距离6月高点956.23点仅1.7%的上涨空间，不过一箭之遥。
之所以美股能够出现“大逆转”，关键还是在于关于经济复苏的佳讯连连。如首次申请失业救济人数减少4.7万人至52.2万人，优于预期；如7月份全国住房建筑商协会公布的7月份住房市场信心指数由6月份的15升至17；如6月份新屋开工数较前月上升3.6%。而重要上市公司方面，优于市场预期的财报也是不断，如英特尔、摩根大通、IBM、美泰等。
正是上述接踵而来的利好，使得所有与复苏预期休戚相关的投资市场均出现了可观的升幅。美股行业方面，从标普500十大一级行业来看，今次周反弹的领军先锋是金融和原材料，分别上涨9.42%和9.48%，能源、工业和非必需消费品紧随其后，分别上涨7.89%、7.68%和7.69%。而更具衰退概念的必需消费品和公用事业则表现不佳，仅微涨4.43%和3.83%。另一个角度来看，摩根斯坦利周期股指数周涨幅达到12.33%，大幅高于摩根斯坦利消费股5.22%的周涨幅，显示复苏概念股大幅走强。
过去一周，美股标志性的标普500指数以894.27点开盘，最高见898.72点，最低见869.32点，最后以879.13点报收，全周下跌17.29点，跌幅为1.93%。
从行业表现来看，标普十大一级行业指数全数下跌，跌幅最大的是通信行业，跌幅为4.31%。能源行业在油价重挫10.39%的同时亦下跌3.77%——AMEX石油股指数早于6月初便已经开始下跌，迄今累计跌幅已达16.9%，于6月10日左右才见顶的油价不过是后知后觉，上周的大跌更多是补跌性质。相比较下，相对较为抗跌的行业是必需消费品和健康护理，分别微跌0.34%和0.27%。
总体来看，主导上周美股投资市场的，依然是对于经济放缓的忧虑。10年期美债收益率继续下跌5.72%至3.295厘，而CRB指数亦在油价、铜价等的推波助澜下下跌5.72%。再加上美股走势一浪低于一浪，美股3月初开始的反弹暂告段落，市场出现反转形态大体已经定型。
当然，值得注意的是，在本周最后两个交易日，忧虑似乎在相对不算太遭的经济数据烘托下后有所放缓，所以这两个交易日10年期美债收益率只是盘整并未有实质性的下跌。而在摩根斯坦利消费股指数继续下跌的同时，摩根斯坦利周期股走势却已经提前反弹，显示对于经济周期更敏感的股份反而较防守型股份走强。
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