又到了盘点11月万能险收益的时候。
在11月中，央行并未如意料之中的加息，所以连带万能险当月的结算利率也相对平静，绝大多数均与10月持平，当然亦有少数轻微上调。
泰康人寿拔得头筹
本月，泰康人寿旗下的多款万能险的结算利率均有所上调，由11月年化5.5%上升0.15个百分点至5.65%。也正是这次上调，使泰康人寿在本报监控的十几家保险公司的万能险中一跃成为结算利率最高一家。
当然，读者若细看利率表格，便会发现结算利率排名靠前的几家保险公司其实利率相当接近，比如第二名的新华人寿为5.62%，排名第三的太平人寿、合众人寿和中英人寿为5.60%，彼此之间结算利率连0.05个百分点的差距都不到，因此投资者也无需过分重视结算利率的细微差距，只要总体在保险公司的万能险产品中位居前列即可。
平安再次上调万能险利率
当然，本月最值得关注的是与中国人寿一起作为万能险产品风向标的中国平安11月亦上调了平安个人万能保险的结算利率，由10月的4.75%上调至5%。在10月，平安和国寿齐头并进双双上调万能险的结算利率，而本次平安则继续上调，不但与其它结算利率较低的保险公司拉开差距，同时相较国寿亦开始具有一定优势。国寿是否会在12月跟进上调结算利率，我们只能拭目以待。
当然，本月除了平安之外，国泰、海尔纽约、信诚的结算利率均有不同程度的上调。
新华“金包银”利率要看懂
11月，新华人寿在上海隆重推出“金包银”万能险产品。据记者了解，此款产品上市之后颇受保户欢迎，11月的保费已超过1亿元。
作为一款创新的万能险产品，“金包银”最大的一个特点就是在传统万能险的结算利率之外，还添设了一个终了结算利率。“金包银”万能险11月公布的月度结算利率为4.8%，而终了结算利率则为1.1%。有读者来电询问，所谓月度结算利率和终了结算利率到底有什么区别？
根据记者了解，“金包银”的月度结算利率和其他万能险产品并无差别，也是每月结算一次，月与月之间复利计算。至于较为独特的终了结算利率，则是在万能险合同生效满一个月后，因发生保险事故、满期、投保人解除合同、部分领取及其它原因导致合同效力终止时才会和投保者结算的利率。在计算可获得多少终了收益时，首先要计算投保者的资金贡献，即将每天的帐户价值累加然后除以365天，便是“金包银”万能险的资金贡献量。将此数值乘以终了结算利率，便得到了届时可额外获得的收益。
当然，终了结算利率是一个不断变动的数值，不同持有年限的终了结算利率将有所差异，同时不同时期公布的同一年限的终了结算利率会有所差异，因此未来金包银”万能险将公布不同情况的不同结算利率。
对于本月公布的利率，简单理解便是：若投保者现在退保或部分领取等，那么11月可以获得的年化收益便为4.8%+1.1%=5.9%。但若投保者不退保，那么4.8%年化收益对应的部分将进入个人账户，而1.1%部分则不过是纸面富贵，必须待退保或部分领取时才再行结算，届时的利率可能高于现在的1.1%，也可能低于1.1%，必须视未来的投资情况而定。
根据Wind资讯提供的数据，按照著名基金评级机构MorningStar的分类，11月股票型基金的平均跌幅为12.15%，积极配置类基金的平均跌幅为11.05%，保守配置类平均跌幅为6.23%，债券类平均跌幅则为0.31%。将众多保险公司不同类型的投连险账户与对应的基金类别相比，显然大多数投连险账户的跌幅均在同类基金的平均水平以下，显示了较强的抗跌性。虽然今年基金疯狂的收益让许多投连险黯然失色，但投资毕竟是长期活动，类似今年这样的疯牛行情恐怕未来难以再见，投资产品的稳定收益就非常重要了，在这点上投连险就未必输于基金了。
新华人寿是推出投连险产品的保险公司中少数坚持单一账户的公司，它们相信单一帐户可以避免投资者考虑资产配置的问题，更好的实现专业理财。以新华人寿的创世之约产品而言，它们的确有资格奉行这个理念。2000年6月30日此产品推出时，净值1元，而至11月30日净值已达5.558元，增值455.8%，而同期上证指数仅上升277.32%。今年截止11月，创世之约实现了103.85%的收益，与股票型基金105.08%的平均收益相若，但是11月当股票型基金平均下跌12.15%时，其仅下跌8.19%。
除此以外，中国平安的平安基金账户、太平人寿的动力增长账户(团体)、信诚保险的成长先锋账户和生命人寿的进取账户同样在11月中表现了较强的抗跌性。
11月，绝大多数投连险账户虽然能够表现出较强的抗跌性，但是终究是负回报。在这样的大环境下，泰康人寿的平衡配置和稳健收益两个账户均能够实现2.3%左右的正回报，就相当难能可贵了。
根据泰康披露的资料，平衡配置账户股票和基金比例可为0-60%，债券则20-80%，流动性资产0-40%。而稳健收益账户则债券为60-100%，以新股申购为主的股票类投资为0-20%，流动性资产为0-20%。作为泰康投连险4个账户中相对稳健的两个账户，其收益率即使与同期表现优异的债券型基金相比也毫不逊色，从11月投资界的大格局而言，新股申购应该是获利的重要来源。
此外，国泰人寿的平衡型账户11月收益也达1.09%，作为股票配置可为20-60%的账户，这样的回报也相当不俗。
准备金利率又上调了，而且幅度还是1%。
对此，不像多说。A股短期可能有震荡，但是反弹的格局应该不变，毕竟上周是真真正正机构开始增仓了。
看网上，有不少关于准备金利率上调后首日股市表现的统计，可惜当中有些数字似乎把公布日和生效日搞混了，所以只能自己做了一份，检查了一下，应该没错。这里放上来与大家共享。
又是反弹的一周。在已经结束的上周中，S&P 500指数虽然三阴两阳，但是累计上升1.59%，重新站上50周线。在前周，美股仍在下跌时，本栏指出美股是“黎明前的黑暗”，因为当时有太多的迹象指出反弹指日可待。
经过两周，将近7%的反弹幅度也证明了上述判断。但也正是这7%的反弹，使未来走势更为扑朔迷离。对短线投资者而言，抢反弹最安全的一段时间恐怕已经过去，未来要想获得短期利润，风险就立刻陡增了。尤其是12月11日，美联储将再次议息，究竟是降息25个基点还是50个基点，将直接影响未来短期美股乃至国际股市的格局。若美联储爽快的降息50个基点，那应该皆大欢喜，美股可能还能继续反弹，但若仅降息25个基点，恐怕市场又要对经济前景等问题开始担忧了，股市少不得一番震荡。
从技术面来看，S&P 500指数突破200日均线，并站上50日均线。下周能否站稳50日均线，将是一个严峻挑战。考虑到RSI不过56.5，尚未突破60，暂时只能将目前的上升视为反弹。
其实，美联储决定尚未做出，仅仅是市场的预期改变，就已经可引发股市的大幅震荡。上周五港股之所以出现暴跌，很大原因就在于美国联邦基金利率期货显示美联储降息50个基点的可能大减，导致香港市场地产股、银行股这些直接受惠美国减息的股份大跌，进而拖累香港当地港股，是以当日恒生指数大跌2.42%，而恒生国企指数却仅下跌0.96%。
上周一笔者利用诸多市场信心指标指出”目前美股应当处在极端恐慌等待见底的前夜”。没想到，原来黎明前的黑夜如此短暂。在过去的一周中，S&P
500指数以1440.74点开盘，周一大跌后最低见1406.10点，此后连续四根大阳线，则最高反弹至1488.94点，最后报收1481.14点，全周最后上升2.81%。
上周”次级贷风波”略有缓和的趋势，一方面美联储多位官员的讲话见顶了市场对于美联储继续减息救市的预期，另一方面，美财长鲍尔森(Henry
Paulson)提议抵押贷款的借贷双方可重新商讨利率，也使这轮次级贷危机至少存在了趋缓的可能。
说回技术层面，上周一的下跌，使S&P 500指数创下最近六个月的新低。从历史统计来看，若此后S&P
500指数能够顺利反弹1%以上，那么此后继续上升的可能不小，若观察此后一周，上升的概率达79%；此后一个月为68%，此后三个月为84%。依此数据，短期内美股的表现应当不会太糟糕。当然，若仅聚焦下周，投资者还是要提防小幅调整。一方面，经过了连续四日的大涨，市场已经处于短期超买的阶段，再加上上周五S&P
500指数收盘于200日均线之下，此前恰是跌破后反抽此均线未能站上才导致了下跌至1410点附近的新一轮大跌，因此投资者要多留意本周对此均线的调整。
港股方面，对于过去习惯了聚焦H股的内地投资者，也许是时候多多关注香港本地股的时候了。摩根斯坦利研究员RobHart近期发布研究报告，指出香港的中资股和H股将受A股拖累，而本地银行和地产股却可以受惠于美联储减息，理当成为港股中的首选。
因为担忧美国经济放缓，再加上市场预期石油产能稳定，因此上周五油价大跌2.53%，报收88.71美元/桶。在90美元之上徘徊了一个多月，油价终于跌破了90美元。对于近期跌幅不小的中石油，这恐怕是雪上加霜的坏消息。
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