投资大视野

WisdomTree旗下的两只高息ETF，WisdomTree Dividend Top 100 Fund和WisdomTree International Dividend Top 100 Fund向美国证监会提交文件，将改变基金名称为WisdomTree Dividend ex-Financials Fund和WisdomTree International Dividend ex-Financials Fund，并将金融股从投资范畴中剔除。

The following information supplements the information in the current Prospectus.

Each of the WisdomTree Dividend Top 100 Fund (Ticker Symbol: DTN) and the WisdomTree International Dividend Top 100 Fund (Ticker Symbol: DOO) will change its investment objective and be renamed. These changes are expected to be implemented beginning in late April of 2009.

The WisdomTree Dividend Top 100 Fund will be renamed the WisdomTree Dividend ex-Financials Fund. The renamed Fund will seek to track the price and yield performance, before fees and expenses, of the WisdomTree Dividend ex-Financials Index. The WisdomTree Dividend ex-Financials Index measures the performance of high dividend-yielding stocks outside the financial sector. The Index consists primarily of large- and mid-capitalization companies listed on major U.S. stock exchanges that pass WisdomTree Investments’ market capitalization, liquidity and selection requirements. As of December 31, 2008, approximately 36% of the Index consisted of companies with market capitalizations over $10 billion and 64% of the Index consisted of companies with market capitalization between $2 billion and $10 billion. The top five sectors in the Index currently are consumer discretionary, industrials, materials, telecommunications, and utilities.

The WisdomTree International Dividend Top 100 Fund will be renamed the WisdomTree International Dividend ex-Financials Fund. The renamed Fund will seek to track the price and yield performance, before fees and expenses, of the WisdomTree International Dividend ex-Financials Index. The WisdomTree International Dividend ex-Financials Index measures the performance of high dividend-yielding international stocks outside the financial sector. The index consists primarily of large- and mid-capitalization companies incorporated in Europe, Japan, Australia, New Zealand, Hong Kong and Singapore that pass WisdomTree Investments’ market capitalization, liquidity and selection requirements. As of December 31, 2008, approximately 71% of the Index consisted of companies with market capitalizations over $10 billion and 29% of the Index consisted of companies with market capitalization between $2 billion and $10 billion. The top five international sectors in the Index currently are consumer discretionary, consumer staples, health care, telecommunications, and utilities.

WisdomTree does not believe that the planned changes to the Funds’ portfolios are likely to generate any negative tax consequences for current investors. Investors that believe the Funds’ new objectives meet their investment needs do not need to take any action and can simply hold onto their current positions.

Investors that wish to maintain exposure to dividend-paying stocks, including stocks in the financial sector, may want to consider moving their investment out of the Funds and into one of the other WisdomTree ETFs. If you sell shares of a Fund you may incur capital gains or losses upon the sale of your shares. We suggest that you consult a tax adviser to better understand how this might impact your specific tax situation.

In light of recent market events, some clients have expressed an interest in achieving exposure to dividend paying stocks without having exposure to the financial sector. The planned changes to the Funds are designed to provide investors with the tools to do this. The planned changes do not impact any of the forty other WisdomTree Equity ETFs. WisdomTree remains fully committed to our fundamental approach that uses dividends as a primary metric of value to generate income and achieve long-term investment goals across all sectors. Once the changes are implemented WisdomTree investors will have the ability to invest in an array of fundamentally-weighted ETFs that provide broad market exposure, as well as ETFs that provide specific sector exposure or that eliminate exposure to the financial sector.

Additional information about the Funds and the other WisdomTree ETFs is available at www.wisdomtree.com

from SEC

过去一周，美股继续下跌。标普500指数以773.25点开盘，最高见780.12点，最低见734.52点，最后报收735.09点，全周下跌34.96点，跌幅为4.54%。这已是美股连续第三周下跌，同时亦突破了去年11月741.02点，再次创下新低。

　　回顾过去一周美股的走势，金融股依然是万众瞩目的对象。美国政府到底如何救市，是否会将部分银行国有化牵动了整个华尔街的心弦，虽然一周中几经起伏，最后结果还不算糟糕，以美国政府将持有的花旗优先股转换为普通股，持股量由此上升至36%告终。对花旗股东而言，这意味着盈利被大幅度稀释，因此当日股价重挫39.02%毫不奇怪——但从另一个角度来看，花旗无需美国政府的进一步注资，说明暂时情况仍在可控之中。与之对比，Iberia银行偿还了从美国政府获得的9000万美元注资获得市场正面反响，当日逆势上涨5.16%。

　　从周行业表现来看，金融股因为国有化忧虑打消后24日的暴涨，全周反而微涨1.98%，成为过去一周标普500指数十大行业中仅有的两个上涨行业之一。而在下跌行业中，最触目尽心的莫过于健康护理行业11.41%的周跌幅。作为衰退概念行业，健康护理前期表现始终不俗，截至2月20日健康护理行业以2.89%的今年迄今跌幅成为十大行业中最为抗跌者，但是不过一周其今年迄今跌幅就扩大至13.97%，且总市值亦跌破1万亿美元，仅为9991.83亿美元。一度被健康护理夺去第一权重行业宝座的信息技术行业，凭借过去一周2.9%的轻微跌幅再次夺回第一权重股的宝座，并以1.116万亿美元的市值成为目前美国唯一一个市值超万亿美元的行业。

　　从技术形态来看，目前健康护理和信息技术行业均有破位迹象，作为合计占标普500指数33%的重量级行业，未来这两个前期抗跌行业是否会顺势补跌将很大程度上决定。

正如上周本栏所言，美股多头力量进一步衰竭，因此美股过去一周无奈只能选择向下。标普500指数上周以818.61点开盘，最高见818.61点，最低见754.25点，最后以770.05点报收，全周下跌56.79点，跌幅6.87%。

　　相较2008年末创下的741.02点低点，目前标普500指数距离新低仍有些许距离，不过一直很具前瞻意义的标普500金融股指数却早已创下新低，全周继续重挫15.93%，不但跌破108.30点的前期低点，更是以低于100点的99.19点报收——标普金融股指数由此进入两位数时代。2007年中，标普500金融股指数最高见511.02点，两年不到就没了80.59%，可见即使成熟如美国股市，不知止损依然风险巨大。

　　2007年6月1日，当标普500金融股仍高企在508.86点时，成份股总市值高达2.9万亿美元，占到当时标普500指数13.79万亿美元总市值的21%，作为十大行业中的第一权重行业是何等辉煌。但到了2009年2月2日，总市值锐减至0.6万亿美元，在十大行业中仅排名第六，相比如今第一权重行业信息技术行业的1.15万亿美元市值不过是一半稍微多一点，可见金融股这两年是何等落寞。

　　今年迄今，标普500金融股以41.24%的累计跌幅成为十大行业跌幅之首，工业以21.86%位列第二。至于信息科技和健康护理这两个标普500第一和第二权重的行业，表现最佳，仅微跌4.48%和2.89%。

过去一周，美国的积极财政刺激方案和针对金融业的拯救方案如期出台，而美股亦如本栏上周所言，“利好出尽便为利空”，如期下跌。全周标普500指数以868.24点开盘，最高见875.01点，最低见808.06点，最后报收826.84点，周下跌41.76点，跌幅为4.81%。此前一周美股因利好憧憬而偷步上涨的成果大体消失殆尽。

从行业来看，金融股依然是过去一周下跌的重灾区，标普500金融股指数周跌幅为10.21%，在10个一级行业指数中表现最差。从K线图表来看，金融股指数自1月20日前后急跌创下108.30点新低后，展开了为期近一个月的盘整行情，区间在110点至140点之间。不过更进一步来看，前周借利好预期的反弹高度较1月底新低后的反弹力度为低，显示多头的力量似乎有所衰竭。就目前来看，金融股走势并不太妙，只要稍有利空打击，位于震荡区间下跪的金融股指数就很容易击穿甚至再创新低，与此相比进一步反弹并且突破138点区域的压制，就要难上许多了。

再看其它行业表现，相对抗跌的依然是必需消费品和医疗健康行业，可见市场总体依然是“衰退概念股”受宠。如果说2008年美股同样是普跌行情，那么2009年行业强弱的分化就日益严重。今年迄今，在标普500指数累计下跌8.46%的同时，10个一级行业中仍有两个微涨，分别是健康护理上涨0.52%和信息技术上涨2.88%；而与之对照，金融股今年迄今又下跌了30.10%，与其它行业拉开明显差距。金融股之下，两位数跌幅的行业还有工业股13.86%、非必需消费品11.67%和通信业11.91%。

美国8380亿美元规模的经济复苏计划如期获得美国参议院的通过，而新任财长盖特纳公布的针对金融业的救市计划规模更是突破2万亿美元。然而，美股前期憧憬利好美股早以偷步上涨，再加上市场对于金融业救市计划并不满意，直接导致了美股2月10日当日重挫，道琼斯工业平均指数下跌4.62%，S&P500指数下跌4.91%，纳斯达克复合指数下跌4.2%。

新救市方案三大环节

盖特纳公布的金融业救市方案涉及的领域不少，但最主要的是“金融稳定信托基金”、“公共-私有投资基金”和“启动消费者和商业信贷”计划三个重要环节。

“金融稳定信托基金”(FinancialStabilityTrust)是盖特纳新推出的资本支持计划(CAP，CapitalAssistanceProgram)的执行载体，大体可以将其视为此前TARP计划中注资环节的延续，注资思路将继续延续此前以固定票息优先股为主的注资模式，同时此优先股可按照2009年2月9日市价的一定折扣来转换为普通股。

至于“公共-私有投资基金”(Public-PrivateInvestmentFund)，此计划可以算是此前TARP计划初衷的延续，即向金融机构买下“有毒资产”，从根源上将金融机构从次贷泥潭中拉出来。不过相比此前完全由政府资金操作的计划不同，今次则将采用政府资金带动私人资金合作的方式来进行，同时让私人投资者来决定买入资产的价格。这样不仅可以减少政府的斥资规模，同时也可以避免纳税人对于政府只为救市不考虑价格充当冤大头的担忧。此计划暂定规模为5000亿美元，但可提高上限至1万亿美元。

“启动消费者和商业信贷”计划是另一个涉及资金1万亿美元的大项目。究其实质，也就是在此前美国政府的诸多信贷加强项目上的延续，向信贷市场提供更多的廉价资金，使相关机构避免因为流动性匮乏而出现问题。

救市计划看上去很美

虽然盖特纳在推出新计划时指出，前布什政府的TARP计划因其缺乏透明度而遭到市场的质疑，因此新计划中会将提高透明度作为重要的改进。但是从现在公布的细节来看，虽然不乏加大透明度的举措，但是“公共-私有投资基金”却又带来了更多的疑问。

既然要设立一个“公共-私有投资基金”，两者比例如何分配，权利义务是否有区别，政府资金是否优先承担损失，如何吸引私人投资者加入，在决定买入定价时私人投资者的影响力究竟有多大，这些问题在目前的方案中都未曾披露，这不由使市场对于此计划是否能够吸引足够私人投资者参与产生怀疑。更何况，在危机面前采用这样公共-私人合作的模式，势必将导致额外的协调成本，甚至有可能拖累基金的效率，能否快速将金融机构拖出泥潭，恐怕未必如计划预期的那么简单。

总救市计划涉资9.741万亿美元

过去一年多，美国政府已经通过财政部、美联储、联邦存款保险公司等多个机构推出了大量针对金融市场的救市机制，汇总来看涉及资金已经高达9.741万亿美元。

这9.741万亿美元，美国政府将以投资人、信贷出借人和信贷担保人的身份涉足。

以投资人身份，美国政府将涉及3.953万亿美元，这部分包括用于商业票据的1.6万亿美元(已投入2570亿美元)，今次新推出1万亿美元的“公共-私有投资基金”，此前7000亿美元的TARP计划（已投入5100亿美元），向两房等机构买入按揭支持证券6000亿美元(已投入2120亿美元)，注资AIG的530亿美元。

以信贷出借人身份，美国政府将涉及2.71万亿美元，包括TAF机制的9000亿美元，其它借贷计划的5500亿美元，TALF的2000亿美元，AIG的600亿美元，再加上今次推出1万亿美元的“启动消费者和商业信贷”计划。

而以信贷担保人身份，美国政府将涉及3.078万亿美元，包括1.5万亿美元的银行债务，6000亿美元的货币市场基金，2000亿美元的两房资产，5000亿美元的银行存款，2490亿美元的花旗债务，290亿美元的贝尔思登资产。

虽然美股大跌，但昨日亚洲市场表现还算坚挺。日经225指数下跌0.29%，韩国复合指数下跌0.72%，印度敏感指数微涨0.01%，新加坡海峡时报指数上涨1.10%，仅香港市场表现稍差，恒生指数下跌2.46%至13539.21点，恒生国企指数下跌2.75%至7599.57点。