成长性，是许多投资者选股的关键词。的确，即使是价值投资领域，也早已不是仅仅局限于选择估值过低“香烟屁股股”，而是纷纷将目光聚焦在那些成长性喜人，即使如今估值略高但是伴随业绩成长很快就会变成估值偏低的成长股。

选择成长股，各家有各家的诀窍。其中有一派可称为“纯数字派”，他们往往会利用现有的财务数据系统，利用诸如净利润、营业收入、主营利润等关键指标的同比增长数据所谓筛选标准，从而选出一批各方面都具有一定成长性的个股，然后构成一个组合平均投资。

这样的方式虽然简单，但是却容易遭遇种种“陷阱”，一不小心便会吃药。下文便是在分析公司同比增长时，容易遇到的一些问题。

不可靠的同比数据

进行数据分析，显然没有什么比“错误数据”更恐怖的事情了。很不幸的是，许多A股财务报表中的增长数据并不靠谱，直接使用麻烦多多。

增长百分比数据怎么算？假若去年是100，今年是120，那么计算公式就是120/100-1=20%。事实上，许多财务报表中的增长百分比数据就是如此计算而来的。但问题就在于，上述公式严格来说只适用于前后两个数据都是正数的情况，一旦出现一个或者两个负数，公式就很不靠谱了。为详细说明这个情况，我们将分为四种情况来讨论。

1.今年是正数，去年是正数。这是公式标准用法，不存在任何问题。

2.今年是负数，去年是正数。这样的情况若是出现在利润项上，就是意味着公司由赢转亏。这样的数据，原有的公式依然可以使用。比如去年是100，今年是-20，那么按照原有公式，就变成-20/100-1=-120%。不过，在阅读增长率数据时，投资者必须要留一个心眼。如果一个企业只是利润衰减，那么其增长率数据不可能低于-100%，即使是从10000变为1，也不过是-99.99。当你看到一个小于-100%的增长率数据时，就要敏锐的意识到，这是一个由正转负的关键变化，而绝非是简单的正值缩小而已。但是，考虑到下文提及的第四种情况，部分马大哈的企业也会提供小于-100%的增长率数据，所以建议投资者还是看一下今年和去年的实际数字以做确认。

Continue reading »