投资大视野

之前介绍过香港市场上的两个跟踪A股的ETF，这里则谈谈两者间套利的可能。

请先看这两个基金于7月20日A股大涨当日的一系列数据。

ETF
跟踪指数涨跌
净值涨跌
价格涨跌

ishare A50指数基金(2823.HK)
4.64%
4.47%
4.6%

标智沪深300指数基金(2827.HK)
4.33%
3.89%
2.72%

很显然，2827的净值涨幅没有跟足指数，价格涨幅更没有跟足。不过2827有这等问题并不奇怪，溢价率使然。

请看第二张表：

ETF
市价
净值
溢价/折价

ishare A50指数基金(2823.HK)
181.80
182.74
-0.5%

标智沪深300指数基金(2827.HK)
43.50
39.33
10.6%

2823轻微负溢价，实属正常。而2827的溢价水平虽然由笔者写借道香港做空A股时的15%下降到10.6%，不过依旧是一个不能接受的水平。在未来一段时间，2827应该会通过上涨跟不足下跌跌得多的方式来完成溢价率的回归。

考虑到A50指数和沪深300指数相关系数相当高，那么2827和2823之间就可以进行套利了。

为方便计算，这里不考虑最小买卖单位和佣金的问题，也不考虑周一的开盘价。就假设用5万港元买入2823，按照181.80的市价可以买入275股，实际成本49995港元；同时用5万元沽空2827，按照43.5元可以沽空1149股，实际成本49981.5元。

且让我们把这个套利策略放上一两个月，看看届时2827 的溢价水平是否回复到正常水平，从而顺利实现套利。