投资大视野

此前对于打新中签率进行了深入的分析。当然，打新中签率不过是影响打新收益的一个重要因素而已，而新股上市后的价格升幅亦是一个重要的指标。本期，便将更多从上市价格的角度，对于打新收益率进行一个深入的分析。

过去一年10%很轻松

打新收益率如何计算？其实很简单，打新收益率=中签率×涨幅。对具体投资者而言，涨幅是其实际抛售的价格，不过在做历史回顾分析时，一般会用首日开盘涨幅、首日收盘涨幅或者首日均价涨幅中的一个来进行计算——由于首日均价涨幅代表了当日抛售打新者的平均表现，所以本文亦用此指标来进行分析。

自首批桂林三金开始，至1月22日上市的积成电子，累计已有129家公司完成IPO并成功挂牌交易了。这129家上市公司，平均的打新收益率是0.3483%，其中最高的中国建筑，高达1.90%，其次是神州泰岳，为0.99%，第三则是鼎汉技术，为0.9857%。而最低的则是中国北车，仅为0.0414%，倒数第二的是精艺股份，仅为0.0488%，倒数第三的是辉煌科技0.0545%。

不过，打新收益率随二级市场波动、发行市场等因素有着很大的波动。从上市日来看，9月之前IPO初期的打新收益率大体在0.3-0.5%之间，而10月30日批量上市的创业板因为是一个全新的事物，所以为打新市场贡献了一个“暴利”的良机，当日上市的28只创业板的平均打新收益率高达0.8%。此后如此盛况一去不复返，大多数时候打新收益率也不过是在0.3-0.4%之间徘徊，个别上市日甚至出现0.2%以下的低水平。

从近期打新市场的收益率水平来看，大多数在0.2%至0.4%之间。即使若按照0.2%的收益率和每周参与一次打新，那么年化收益在10%，考虑到时不时会遇到一些高收益率新股，平均0.3%的收益率水平还是有可能保证的，那么年化15%的收益也有希望。

每周少则五六个，多则十个的新股发行节奏，无疑是让“打新一族”应接不暇。如此多的新股发行，资金量有限的投资者自然不可能各个参与，“顾此失彼”就成了一种无奈。正因为有这样的烦恼，努力寻找高中签率新股就成为提高打新收益的一个重要渠道了。当然，因为种种原因，在分析和判断中签率影响时，许多投资者往往有一些误读，从而影响他们的判断。本文将对新股中签率的解读问题做一个深入的分析。

中签率≠中签可能

“我怎么感觉参与那些中签率高的新股打新，反而不容易中签呢？”这是部分投资者提出的困扰。虽然仅从自身个别几次打新经历推出上述结论不符合严谨的科学步骤，但不可否认，上述情况的确存在。之所以出现这样的问题，就在于中签率并不等于参与打新者的中签可能。

中签率，严格来说应该称之为“每手中签率”来的更为合适，它指的是你认购一手新股后的中签比率。而你固定资金申购这只新股的中签可能，则是由每手中签率×认购手数计算而得的——所以你的中签可能还会收到认购手数的影响。由于认购手数=认购资金÷每手金额，所以我们的中签可能公式可以改写为：

中签可能=每手中签率×（认购资金÷每手金额）