美联储再次出手救市，这次使用的手段是降低贴现窗利率，由原来的6.25厘下降50基点，变为5.75厘，与联邦基金利率的息差由1厘缩窄为0.5厘。与此同时，美联储宣布通过贴现窗口获得的借贷时间最长扩展至30日并且可续借，同时接受房屋按揭贷款作为抵押。下面是公告原文，有兴趣的朋友可以细读。

Release Date: August 17, 2007

For immediate release

To promote the restoration of orderly conditions in financial markets, the Federal Reserve Board approved temporary changes to its primary credit discount window facility. The Board approved a 50 basis point reduction in the primary credit rate to 5-3/4 percent, to narrow the spread between the primary credit rate and the Federal Open Market Committee’s target federal funds rate to 50 basis points. The Board is also announcing a change to the Reserve Banks’ usual practices to allow the provision of term financing for as long as 30 days, renewable by the borrower. These changes will remain in place until the Federal Reserve determines that market liquidity has improved materially. These changes are designed to provide depositories with greater assurance about the cost and availability of funding. The Federal Reserve will continue to accept a broad range of collateral for discount window loans, including home mortgages and related assets. Existing collateral margins will be maintained. In taking this action, the Board approved the requests submitted by the Boards of Directors of the Federal Reserve Banks of New York and San Francisco.

首次消息影响，美股周五大幅高开，略有回落后再次回升至高开点位附近，SP500指数上升2.46%，报收1445.94点。

那么，这个贴现窗口利率究竟是什么东西呢？有兴趣详细了解的朋友，可以看美联储准备的这篇说明。

当然，如果没兴趣看那么多英文，就请继续看我的概括。简单来说，就是当市场出现信贷危机，商业银行无法从同行或者其他渠道获得资金的时候，央行作为最后借贷人提供抵押贷款时的利率。目前美联储的贴现窗口利率分为三种，Primary、Secondary和Seasonal。一般说贴现窗口利率，都指得是Primary利率，这是为信贷情况较佳的银行准备的，而Secondary则是为无法满足Primary信贷要求的机构准备的，至于Seasonal则是满足一些常规季节性借贷需求。从利率来看，Primary利率长期以来都比联邦基金利率高1厘——也因此被成为“惩罚性利率”，较高的利率防止银行等把联邦贴现窗口当作资金的容易来源滥用，而Secondary则比Primary一般高50个基点，至于Seasonal则一般保持和联邦基金利率一致。

贴现窗口利率的调整相对灵活，至少每14天商议一次， 不过一般也就是商议，不会有太大变化。下图就是过去一年来的贴现窗口利率走势图。很明显，在本次紧急调整前，利率都死死的在联邦基金利率+1厘的位置上呆着。

其实，大多数时候贴现窗口借贷的作用都有限。毕竟银行等机构可以在市场中以便宜的代价借到资金，谁又愿意多花利息问美联储借。不过一旦遇到大型危机，它的作用就发挥出来了。就以今年8月16日结束的那周为例，美联储每日平均才出借了1100万美元的Primary信贷和2.6亿的Seasonal信贷。与此相比，9·11后的第二天，也就是2001年9月12日，当日美联储就通过贴现窗口出借资金455亿美元。

这次美联储降低贴现窗口利率，究竟更多是心理作用，还是将真正为市场注入救命钱？很简单，下周末在查看美联储的H.4.1统计表格(Factors Affecting Reserve Balances)，我们就可以清楚知道有多少资金被借出了。

之前抢了一回美股反弹，见好就收，第三天就出来了。虽然之后SP500指数又上涨了0.5%，左右，不过我不后悔。

事实证明，见好就收是多么明智，昨日美股再次大跌，三天反弹擦去大半。我买的SSO也跌至87.44美元，也就比我当时86.14美元的买入价高出少许，但是距离离场价91.23美元，可就差多了。

不过，从技术图形上来看，现在下跌的位置不算难看。如果能从这里起步再次反弹，反弹的力度和持久性恐怕反而比此前那次会更好些。不过还是要看今晚的走势。走势怡人，再考虑重新做多。

周日说了，考虑做多美股。

所以周一美股开始，就买入了SSO，一个双倍杠杆ETF，SP500上涨1%，它上涨2%，反之亦然。可惜当日因为忙工作，到入货时已经有点晚，SP500已经上涨了0.5%，SSO涨幅也在1%左右了。所以买入的成交价为86.14美元。

经历了两日上涨，刚刚把SSO以91.23美元的价格抛售了，收益率为5.9%。

下面是SP500指数的小时图。很显然，指数已经运行到布林线的上轨了，虽然强势行情中可能出现沿着上轨继续大涨的走法，不过毕竟我只是准备抢反弹，所以还是建好就收。更何况，RSI指标也到了65的位置，虽然能够突破70的话，后市可以继续看好，不过毕竟本着抢反弹的心态，还是见好就收。后面的利润和风险，让被别人吧——毕竟美股大多数的交易时段，我是在梦乡中，没法盯盘仔细看的。

现在有些后悔，当初开美股账户时，没有申请杠杆账户，否则透支买入SSO，那么同期涨幅就更大了——现在美股账户中钱太少，19.99美元的手续费实在是过高的交易成本。看来最近要再寸点资金进取，同时开通杠杆账户，齐头并进才行。

从1550点到现在不到1440点，短短两周时间，SP500指数下跌了7%——对于成熟市场的美国股市而言，是不小的跌幅了。

现在，是考虑做多美股的时候了， 即使不期盼美股再创新高，但是一波反弹应该是有希望的。

平常很关注Sentimentrader的众多市场信心指标，尤其是“聪明钱”和“笨钱”指标。下图是最新走势。

根据历史规律，一旦“聪明钱”指数高于“笨钱”指数25个百分点，那么市场已经进入接近短期底部了。而目前，这两者的差距高达39个百分点，是该见底了。

再看技术分析。下图是SP500指数过去三年的日线图，为了控制尺寸有所缩小，点击可以看到完整大图。

请仔细看K线图上的RSI14日指标。在过去三年内，每逢此指标逼近30超卖区，都意味着中期底部的来临。

再看下面SP500指数的小时图。

还是看RSI14小时指标。周五虽然SP500指数击穿了1440点，但是RSI指数只下跌至30.51的位置，尚好于指数刚刚跌至1470点时RSI最低见20，可以视作一个看多背离。再看近期几次反弹，RSI指标都能越来越高，最近一次是55，此前是50，这也是看多力量逐渐走强的一个迹象。当然，毕竟是小时图上的RSI指标，虽然一般在低位背离三次后往往便会翻转，但目前市场恐慌下也不排除出现第四次的可能。但是总体来看，短期见底应该不远了。

要抢反弹，仅仅买入SP500指数基金肯定是不够的，加点杠杆才好玩。本来想直接在港股市场买入挂钩道琼斯指数的认股证，但是看下来认购权证一共只有两个，引申波幅和溢价率都太高，更糟糕的是交投过于清淡，很多交易日成交额甚至只有两三万，这种产品还是不碰为妙。

所以，还是老花样，考虑在美股市场买入双倍ETF。这次考虑的对象，自然是SDS的孪生兄弟Ultra S&P500(SSO)。SP500指数每上涨1%，它就上涨2%。在这轮美股大跌中，其股价由100美元左右下挫至目前85.2美元，差不多下跌了15%，恰好是SP500指数的两倍。