投资大视野

　　过去的一周，无疑是近年来全球股市最为惨淡的一周。S&P 500指数以1097.56点开盘，一路下挫最低见839.80点，在美国财长鲍尔森明确表示可能由政府直接入股银行来化解流动性危机后美股才大幅反弹7.08%，S&P 500指数周五最后仅以微跌1.18%报收在899.22点，全周下跌200.01点，跌幅18.20%。S&P 500指数今年迄今跌幅已达38.76%，其中S&P 500金融指数更达49.70%，接近腰斩。

　　周五，美心(Maxim)投资公司的首席战略分析师，同时也是互联网上最出名的财经博客The Big Picture的撰写者Barry L. Ritholtz指出，目前有十大征兆显示美股可能已经接近底部：

S&P 500指数月线RSI指标跌破30点，此前历史上只出现过3次，依次为1929年、1973年和2002年，都是大跌后的底部区域。

S&P 500指数已经回到2002-2003年股市见底刚刚起步的区域。

道琼斯工业平均指数的30个成分股全部低于200日均线，上一次出现类似情况已经是1987年的股灾了。

投资者的现金仓位已经接近2002年的最高水平。

美股出现连续三天90%以上的股票下跌，历史显示待出现首个90%个股上涨的交易日后入场并持有1-3个月回报不俗。

纽交所股票仍位于200日均线以上的比例创下多年来新低。

S&P 500指数点位低于黄金价格，这是自1984年以来未曾出现的，显示美股相对黄金估值相当便宜。

VIX波幅指数创下70.90的历史新高，显示市场恐惧已经到了相当极端的水平。

S&P 500指数相比一年内高点跌幅已经达到47%，如此跌幅相当罕见。

目前的S&P 500指数走势图与2002年科网泡沫后大跌尾声的走势如出一辙。

　　虽然上述10大征兆部分有些牵强，而且是纯技术和心理学分析，但一定程度上也提示了目前市场的极度恐慌格局。虽然大熊市的最主要特点就是恐慌之后还可以更恐慌，但是毕竟熊市也可能永远持续。以第五点提出的入场点作为辅助，也许有助于投资者在近期重挫中抄底。

美股终于做出了方向性选择。很可惜，是向下。全周S&P 500指数以1287.83点开盘，最高见1303.04点，最低见1242.31点，最后以1242.31点报收，全周下跌40.52点，跌幅3.16%。

美股大跌，主要在于周四失业救济金申领人数创下多年来新高，周五6.1%的失业率数字更是雪上加霜——是的，近期市场的焦点已经由次贷危机转向了经济景气度本身。事实上，过去一周中S&P 500金融指数还微涨1.53%，拖累指数的罪魁祸首当属能源和原材料两大板块，一周分别下跌7.41%和5.89%——当然考虑到同期原油价格的周跌幅都达到7.99%，如此跌幅并不过分。

当然，投资者也当注意到周五在失业率数字的打击下，S&P 500指数虽然一度跌幅超过1%，但最后却以微涨0.44%报收，这显示市场对于糟糕的经济数据似乎有着并不太糟糕的反应。香港专栏作家李顺威指出，失业率数字某种程度上是一个反向指标，其出现极端值之后美股6个月表现正回报率高达80%，平均升幅6.57%。

过去一周间，原油价格同样选择向下突破，最后报收106.23美元/桶，在重回布林线中轨114美元/桶之前这一轮下跌仍不能轻言结束；黄金同期同样以下跌为主，但未再次跌破布林线下轨，新一轮急跌并未开始，投资者当注意下轨789.36美元/盎司的支撑力度。

上周美股周一大跌，二三四三日大涨，周五再次大跌。全周S&P 500指数以1290.47点开盘，最低见1263.21点，最高见1300.68点，最后报收1282.83点，全周微跌9.37点，跌幅0.73%。

美股自7月中旬反弹迄今，已有一个半月时间。按照最低1200.44点及最高1313.15点计算，反弹幅度也有9.39%。不过相比6月初至7月中这单边下滑的一个半月，最近这一个半月的反弹可谓进行的是一波三折，每次均是以进三步退两步的小碎步慢慢向上。

回首八月行情，前期反弹的领涨板块金融股已经进入滞涨阶段，整个八月便是盘整行情，指数更是呈现微跌；八月美股反弹的重任已经交棒至非必需消费品、电信、信息技术这些对经济景气度更为敏感的行业。就此而言，九月美股如何发展，各类经济数据的走向恐怕影响将越发重要。

从技术上来看，S&P 500指数若要继续反弹，就需尽快突破布林线上轨的压制，即站上1309.78点并进一步突破前期高点1313.15点；但若相反跌破布林线下轨的支撑1255.28点，那恐怕新一轮的调整又将开始。

过去一周原油价格继续在115美元/桶区域上下争执，伴随布林线收窄，技术上理当有选择方向突破的需要，目前上下轨分别位于121.28美元/桶和111.35美元/桶，就像向上还是向下，不妨试目以待；至于黄金，上周反弹之后再次接近840美元/盎司区域，不过仍旧布林线中轨的压制，本周是站上中轨还是屈服于压制再次向下，同样颇为关键。