伴随紫金矿业发行，其罕见的0.1元面值再次成为争论的话题。

0.1元面值，利何在？弊何在？

利：有助于众多港股的回归。中移动(941.HK)，面值0.1港元，昨日股价128.4港元。将来中移动若回归发行A股，强制要求1元面值，则股价相应要在1284元左右，申购时1000股/手，则至少需要128万才有资格申购一手中移动，即使不说申购只说交易，100股/手那么也需要12.8万元才能买入一手中国移动。允许0.1元或者其他面值，此问题迎刃而解，无疑有助于红筹等港股回归，避免小资金量投资者被拒之门外。

弊：部分只看面值只看股价不看估值的投资者，可能被低面值导致的低股价所误导，从而买入一些价低看似“便宜”其实却估值极高的个股，从而受到误导。目前A股还处于初级阶段，大量认为1元净值基金便宜的投资者不少，0.1元面值过于复杂，不适合我们的投资者。

0.1元面值，看似各有利弊，其实仔细分析，利是压倒性的，弊是不值一提的。

股市不是慈善机构，没道理人人赚钱，也不可能人人赚钱。有一句股市谚语说的好，“股市中，牛能赚钱，熊能赚钱，唯独猪不能赚钱”。此处的“猪”，指的是那些不动脑子不懂专业知识，却想从股票市场中赚钱的投资者。

很显然，谈到0.1元弊端时，唯一会成为受害者的，正是这些缺乏基本投资知识的“外行人”，任何一个哪怕知道简单市盈率市净率的投资人，也不会天真到以为低面值或者低股价就是便宜，就是有投资价值。

与此相反，0.1元面值的好处，却是所有资金量有限的散户都能受益的，是阳光普照的。

两害相较取其轻。投资者资金量少不是他的过错，而投资知识不完备却是“自作孽，不可活”。若禁止0.1元面值的股票出现，无疑就是打着保护“无知”投资者的名义去损害更多中小投资者买到众多回归港股的利益。

钱少者无过，无知者有过。为保护后者的利益而牺牲前者，本身就是最大的罪过。

短短数月，中国平安A股股价由最高149.28元重挫至前期最低48.30元，股价只剩1/3，股民很痛。

中国平安的董事长马民哲2007年应得收入6616.1万，股民很恨。

首先利益申报，本人虽然没有直接持有中国平安的股票，但因为持有基金，也是本次中国平安A股股价大跌的受害者。

虽然因为中国平安很受伤，但对马民哲先生本人没意见。不仅在于中国平安的发展马先生的确劳苦功高，更在于马先生六千多万的收入中2000万元捐献给了中国宋庆龄基金会，缴纳所得税2124.8万元，最后实际到手的仅为2688.2安源，马先生的高薪至少对国家对社会亦有贡献。

真正有意见的，其实还是对于中国平安股权激励计划本身，在于其对于A股股价的视而不见。马民哲先生，请与中国平安A股共进退。

中国平安的股权激励计划，采取虚拟运作，上市公司直接向虚拟期权持有人按照现金结算——期权是个好东西，不仅对员工是激励，而且员工执行期权后可以增加持股量，进一步增加对企业的向心力。但是虚拟期权制度下，一切现金结算，员工尤其是高管持股并无增加——股东无法从高管执行期权带来的持股变动上了解他们对于公司未来的展望和信心。

更重要的是，上述虚拟股权激励制度制定于2004年，当时A股尚未上市，自然一切看H股股价变动的脸色。但是，去年中国平安A股上市，迄今却未曾听晓平安有制定与A股挂勾股权激励计划或修订原有股权激励计划的打算。

再看高管持股，主要高管通过专门公司持有H股，2007年持股量几无变化，即中国平安的主要高管并无伴随A股上市而持有中国平安的A股。

既不持有A股，激励计划又与A股股价不挂勾，怎么让A股股东相信中国平安的高管会真正从A股股东的利益出发去制定企业的发展方向呢？

此前中国平安强行通过1600亿的A股增发计划，理由众说纷纭，但若不以最坏的思路去揣测，平安在A股大手笔增发，H股却谨慎扩容，这样的思路难道与中国平安畸型股权激励计划毫无关系？

马民哲先生，相信您和您的同仁始终在兢兢业业管理发展中国平安，但是我暂时无法相信您会和A股股东共进退，真正考虑A股股东的利益。所以，希望看到您和您的同仁开始增持A股，并开始制定与A股挂勾的激励计划。

马民哲先生，请用增持A股来说服我，说服更多的A股股东！

（写于2008年3月27日，刊发于次日《新闻晨报》，发表时略有删节。）