从行业冷暖来看，标普500的十大一级行业是涨跌各半，原材料行业以2.18%的涨幅位列第一，其它上涨行业依次为信息技术、工业、非必需消费品和能源；健康护理行业以3.7%的跌幅成为最弱势的一级行业，其它下跌行业依据跌幅依次为必需消费品、通信、公用事业和金融。今年迄今，实现正回报的行业依然是三个，信息技术累计涨幅为15.53%，原材料为9.23%，而非必需消费品则为6.27%。

三月以来，美股稳步上涨，基本面来看也不似前期坏消息接踵而来，对于次贷危机的恐惧似乎有所放缓。但是，各上市公司的高管们却在逢高减磅。根据Bloomberg截至4月23日的统计，标普500指数成份股的高管们在四月累计抛售了3.53亿元持股，是增持金额的8.3倍–显然，这些更了解公司前景的人们，并不认为现在是个持有股票的好光景。内部人士目前的买卖比接近于前期的历次高点–而起始于去年的这波大跌中，每次接近此水平往往预示着短期头部的到来，今次是否会历史重演，我们只有拭目以待。

从技术来看，上升趋势要出现根本改变，首先要跌破20日均线836点，当然若能进一步跌破812点则进一步确认趋势的改变。

从行业来看，标普十大行业中，能源、通信、公用事业出现了轻微的下跌，而剩下的七个行业则继续上涨，其中涨幅最大的自然依然还是金融行业，上涨4.11%，工业以3.33%紧随其后，非必需消费品和健康护理以2.52%和2.01%紧随其后。不过，今年迄今能够实现正回报的行业，依然只有原材料、非必需消费品和信息技术三大行业，依次上涨6.9%、4.83%和13.31%。

从K线图来看，近期美股的走势可谓是相当平稳，以差不多进三退二的小碎步慢慢上扬，自3月初以来一直在20日均线的支撑下稳步上扬。问题就在于，这样平稳的上涨趋势，具有进一步的”可持续性”吗？信心交易者网站发布的”聪明钱/笨钱”指标显示，目前聪明钱的看多比例已经由3月初的60%以上锐减至42%，而笨钱却由同期20%猛增至67%，两者差值达到了25%的警戒水平–从历史上来看，笨钱日益乐观，往往是市场上涨接近尾声的迹象，对此投资者要做好预案。纯技术角度来看，美股跌破20日均线828点的支撑无疑是第一个重要的趋势改变信号，若进一步跌破803点的Keltner带下轨支撑，那将进一步确认3月以来这波上涨的

虽然美股过去一周继续上涨，但是行业方面却出现了显著的分化。标普十大一级行业中，上涨的虽然有六个，但是下跌的也达到4个。涨幅最大的，自然是在富国银行利好财报刺激下周涨幅高达9.42%的金融股，工业股上涨3.13%表现也算不俗。下跌的四个行业中，通信行业跌幅较大，为2.28%；能源亦下跌1.18%。

今年迄今，标普十大行业中，已有三个行业获得了正回报，依次为：材料上涨5.08%；非必需消费品上涨2.26%；以及信息技术上涨12.39%。前两者无疑是经济复苏预期的受惠者，而后者则是未来很长一段时间美国的经济增长点希望所在。

三月初笔者曾提及，美股从技术面来看已经走出了单边下跌的走势，而此后美股的缓步上升也印证了这点。但是，暂时而言美股仍只能以熊市反弹来看待，因此寄希望于美股涨了再涨，无疑就有些过于乐观了。一个值得担忧的信号是，14日RSI虽然几次冲高，但始终受制于60区域，而未能上冲至确认真正进入上涨格局所需要的70区域，这未免令人有些担忧。当然，即使未来美股出现短期调整亦不可怕，只要标普500指数不跌破780点，本轮反弹便未告终结。

从行业强弱来看，金融股作为直接受惠者自然是本轮反弹的先锋军，标普500指数一周上涨12.19%，而令人意外的是一直表现平平的工业股表现同样喜人，周涨幅达到10.46%。虽然工业金属、原油价格出现回调，但是原材料和能源股却继续跟随大势上扬。

今年迄今，标普十大行业中已经有两个行业出现正回报。一个是如今美股的核心支柱，第一权重行业的信息技术，今年迄今上涨4.94%；另一个则是原材料版块，经过本周8.42%的上涨之后今年迄今微张0.81%。

近期，美股在技术面上有一个重要的突破，那就是标普500指数接连突破了1个和2个单位的Keltner带上轨美股。纵观去年9月依赖美股单边下跌市中的大多数反弹，连1个单位的Keltner带上轨都无法突破，2009年初倒是触碰过一次，但不过几个交易日就证明是假突破。

而今次则不同了，不但1个单位Keltner带上轨被突破，2个单位的Keltner带上轨紧接着亦被拿下，且在此后几个交易日中并未跌破，这很有可能就意味着美股前期单边下滑市趋势的改变，此后再意味死空头，恐怕就不合时宜了–至少在1个单位Keltner带下轨即750被重新跌破之前。

当然，今次反弹，标普500的14日RSI指数依然止步于60，依然未打破此前熊市反弹不过60的规律，因此暂时也只能是认为单边下滑市结束，市场进入更复杂的形态。若未来RSI能突破70，那才可以按照重归上升浪来进行布局。

只可惜，美股市场对于此举并不领情，反而是在前期涨幅不小之后，利好出尽乘势调整。标普500指数全球以758.84点开盘，最低见749.93点，最高见803.24点，最后以768.54点报收，全周不过上涨11.99点，涨幅1.58%。以周K线而言，呈现一个长长上影线的小阳线而已。

从行业来看，能源和原材料在相应商品大涨的推动下分别上涨2.73%和4.03%并不奇怪，不过健康护理却逆势下跌1.79%。信息技术和健康护理是目前美股第一和第二权重行业，同样是奥巴马上任后重点关注的领域，但是表现却迥异。信息技术作为奥巴马竭力打造互联网美国的受益者，是今年迄今表现最强势的行业，累计仅微跌0.87%；至于健康护理本来作为”衰退概念行业”同行很是强势，但是却在奥巴马将推动医疗制度改革的憧憬下出现了跳水行情，并且在3月以来的反弹中相对疲软–当然这并不奇怪，奥巴马既希望更多的美国人能够享受到好的医疗服务又希望降低总体的开支，那么服务提供商的医疗护理行业自然成为首当其冲的”开刀对象”。

因为次贷危机起源于金融行业，所以金融股的动向始终为市场所关注。不过考虑到目前金融股占整个标普500指数的权重不过10%左右，影响力已经小于权重达15.4%的健康护理行业，因此在未来一段时间内，奥巴马的医改政策对美股的影响，恐怕将不小于金融方面的救市政策。

　　回顾过去一周美股的走势，金融股依然是万众瞩目的对象。美国政府到底如何救市，是否会将部分银行国有化牵动了整个华尔街的心弦，虽然一周中几经起伏，最后结果还不算糟糕，以美国政府将持有的花旗优先股转换为普通股，持股量由此上升至36%告终。对花旗股东而言，这意味着盈利被大幅度稀释，因此当日股价重挫39.02%毫不奇怪——但从另一个角度来看，花旗无需美国政府的进一步注资，说明暂时情况仍在可控之中。与之对比，Iberia银行偿还了从美国政府获得的9000万美元注资获得市场正面反响，当日逆势上涨5.16%。

　　从周行业表现来看，金融股因为国有化忧虑打消后24日的暴涨，全周反而微涨1.98%，成为过去一周标普500指数十大行业中仅有的两个上涨行业之一。而在下跌行业中，最触目尽心的莫过于健康护理行业11.41%的周跌幅。作为衰退概念行业，健康护理前期表现始终不俗，截至2月20日健康护理行业以2.89%的今年迄今跌幅成为十大行业中最为抗跌者，但是不过一周其今年迄今跌幅就扩大至13.97%，且总市值亦跌破1万亿美元，仅为9991.83亿美元。一度被健康护理夺去第一权重行业宝座的信息技术行业，凭借过去一周2.9%的轻微跌幅再次夺回第一权重股的宝座，并以1.116万亿美元的市值成为目前美国唯一一个市值超万亿美元的行业。

　　从技术形态来看，目前健康护理和信息技术行业均有破位迹象，作为合计占标普500指数33%的重量级行业，未来这两个前期抗跌行业是否会顺势补跌将很大程度上决定。

　　相较2008年末创下的741.02点低点，目前标普500指数距离新低仍有些许距离，不过一直很具前瞻意义的标普500金融股指数却早已创下新低，全周继续重挫15.93%，不但跌破108.30点的前期低点，更是以低于100点的99.19点报收——标普金融股指数由此进入两位数时代。2007年中，标普500金融股指数最高见511.02点，两年不到就没了80.59%，可见即使成熟如美国股市，不知止损依然风险巨大。

　　2007年6月1日，当标普500金融股仍高企在508.86点时，成份股总市值高达2.9万亿美元，占到当时标普500指数13.79万亿美元总市值的21%，作为十大行业中的第一权重行业是何等辉煌。但到了2009年2月2日，总市值锐减至0.6万亿美元，在十大行业中仅排名第六，相比如今第一权重行业信息技术行业的1.15万亿美元市值不过是一半稍微多一点，可见金融股这两年是何等落寞。

　　今年迄今，标普500金融股以41.24%的累计跌幅成为十大行业跌幅之首，工业以21.86%位列第二。至于信息科技和健康护理这两个标普500第一和第二权重的行业，表现最佳，仅微跌4.48%和2.89%。

从行业来看，金融股依然是过去一周下跌的重灾区，标普500金融股指数周跌幅为10.21%，在10个一级行业指数中表现最差。从K线图表来看，金融股指数自1月20日前后急跌创下108.30点新低后，展开了为期近一个月的盘整行情，区间在110点至140点之间。不过更进一步来看，前周借利好预期的反弹高度较1月底新低后的反弹力度为低，显示多头的力量似乎有所衰竭。就目前来看，金融股走势并不太妙，只要稍有利空打击，位于震荡区间下跪的金融股指数就很容易击穿甚至再创新低，与此相比进一步反弹并且突破138点区域的压制，就要难上许多了。

再看其它行业表现，相对抗跌的依然是必需消费品和医疗健康行业，可见市场总体依然是“衰退概念股”受宠。如果说2008年美股同样是普跌行情，那么2009年行业强弱的分化就日益严重。今年迄今，在标普500指数累计下跌8.46%的同时，10个一级行业中仍有两个微涨，分别是健康护理上涨0.52%和信息技术上涨2.88%；而与之对照，金融股今年迄今又下跌了30.10%，与其它行业拉开明显差距。金融股之下，两位数跌幅的行业还有工业股13.86%、非必需消费品11.67%和通信业11.91%。

　　过去一周，美股表现喜人。标普500指数以823.09点开盘，最低见812.87点，最高见870.75点，最后报收868.60点。全周上涨42.72点，涨幅5.17%，结束了此前连跌四周的颓势。

　　不过，仔细来看，需将上周的上升分为两个阶段，前四天是第一阶段；最后一天是另一个阶段。前四天，上涨的主旋律是对经济刺激方案的憧憬，所以领涨的是奥巴马最器重信息技术版块以及健康护理和非必需消费品，其中信息技术版块更以9.65%的周涨幅成为上周表现最佳的版块，与此同时金融股却是在继续下跌；而到了周五，不低于7800亿美元的经济刺激方案大局已定，市场的热点则快速转移到银行援救新方案的憧憬之上，当日金融股在多头偷步提前入货博利好的行为下终于迎来绝地大反弹，上涨8.13%，使全周涨幅达到5.98%。

　　股市谚语说，“利好出尽，便是利空”。若市场多头只是偷步捕捉消息与市场的时间差，那么这句谚语无疑万分正确，而这恰恰也是下周美股将要面临的巨大考验。不出意外，经济刺激方案有望周一正式通过，而银行援救新计划也被憧憬于周一出台，若届时多头趁利好平仓，那么美股自然难免遭遇回吐压力，同时亦证明多头不过想做个短线而已；但若届时多头不但不平仓，反而继续上攻逼空，那才显示市场对刺激方案真正有信心，后市才能有所看头。

　　从技术上来看，美股要走出为期数月漫漫下跌的模式，标普500指数首先要站上880点，并进一步升穿910点确认。当然，标普500金融股指数突破141点，进一步升穿152点的同步确认亦不可少。