投资大视野

过去一周，美股继续下跌。标普500指数以773.25点开盘，最高见780.12点，最低见734.52点，最后报收735.09点，全周下跌34.96点，跌幅为4.54%。这已是美股连续第三周下跌，同时亦突破了去年11月741.02点，再次创下新低。

　　回顾过去一周美股的走势，金融股依然是万众瞩目的对象。美国政府到底如何救市，是否会将部分银行国有化牵动了整个华尔街的心弦，虽然一周中几经起伏，最后结果还不算糟糕，以美国政府将持有的花旗优先股转换为普通股，持股量由此上升至36%告终。对花旗股东而言，这意味着盈利被大幅度稀释，因此当日股价重挫39.02%毫不奇怪——但从另一个角度来看，花旗无需美国政府的进一步注资，说明暂时情况仍在可控之中。与之对比，Iberia银行偿还了从美国政府获得的9000万美元注资获得市场正面反响，当日逆势上涨5.16%。

　　从周行业表现来看，金融股因为国有化忧虑打消后24日的暴涨，全周反而微涨1.98%，成为过去一周标普500指数十大行业中仅有的两个上涨行业之一。而在下跌行业中，最触目尽心的莫过于健康护理行业11.41%的周跌幅。作为衰退概念行业，健康护理前期表现始终不俗，截至2月20日健康护理行业以2.89%的今年迄今跌幅成为十大行业中最为抗跌者，但是不过一周其今年迄今跌幅就扩大至13.97%，且总市值亦跌破1万亿美元，仅为9991.83亿美元。一度被健康护理夺去第一权重行业宝座的信息技术行业，凭借过去一周2.9%的轻微跌幅再次夺回第一权重股的宝座，并以1.116万亿美元的市值成为目前美国唯一一个市值超万亿美元的行业。

　　从技术形态来看，目前健康护理和信息技术行业均有破位迹象，作为合计占标普500指数33%的重量级行业，未来这两个前期抗跌行业是否会顺势补跌将很大程度上决定。

正如上周本栏所言，美股多头力量进一步衰竭，因此美股过去一周无奈只能选择向下。标普500指数上周以818.61点开盘，最高见818.61点，最低见754.25点，最后以770.05点报收，全周下跌56.79点，跌幅6.87%。

　　相较2008年末创下的741.02点低点，目前标普500指数距离新低仍有些许距离，不过一直很具前瞻意义的标普500金融股指数却早已创下新低，全周继续重挫15.93%，不但跌破108.30点的前期低点，更是以低于100点的99.19点报收——标普金融股指数由此进入两位数时代。2007年中，标普500金融股指数最高见511.02点，两年不到就没了80.59%，可见即使成熟如美国股市，不知止损依然风险巨大。

　　2007年6月1日，当标普500金融股仍高企在508.86点时，成份股总市值高达2.9万亿美元，占到当时标普500指数13.79万亿美元总市值的21%，作为十大行业中的第一权重行业是何等辉煌。但到了2009年2月2日，总市值锐减至0.6万亿美元，在十大行业中仅排名第六，相比如今第一权重行业信息技术行业的1.15万亿美元市值不过是一半稍微多一点，可见金融股这两年是何等落寞。

　　今年迄今，标普500金融股以41.24%的累计跌幅成为十大行业跌幅之首，工业以21.86%位列第二。至于信息科技和健康护理这两个标普500第一和第二权重的行业，表现最佳，仅微跌4.48%和2.89%。

过去一周，美国的积极财政刺激方案和针对金融业的拯救方案如期出台，而美股亦如本栏上周所言，“利好出尽便为利空”，如期下跌。全周标普500指数以868.24点开盘，最高见875.01点，最低见808.06点，最后报收826.84点，周下跌41.76点，跌幅为4.81%。此前一周美股因利好憧憬而偷步上涨的成果大体消失殆尽。

从行业来看，金融股依然是过去一周下跌的重灾区，标普500金融股指数周跌幅为10.21%，在10个一级行业指数中表现最差。从K线图表来看，金融股指数自1月20日前后急跌创下108.30点新低后，展开了为期近一个月的盘整行情，区间在110点至140点之间。不过更进一步来看，前周借利好预期的反弹高度较1月底新低后的反弹力度为低，显示多头的力量似乎有所衰竭。就目前来看，金融股走势并不太妙，只要稍有利空打击，位于震荡区间下跪的金融股指数就很容易击穿甚至再创新低，与此相比进一步反弹并且突破138点区域的压制，就要难上许多了。

再看其它行业表现，相对抗跌的依然是必需消费品和医疗健康行业，可见市场总体依然是“衰退概念股”受宠。如果说2008年美股同样是普跌行情，那么2009年行业强弱的分化就日益严重。今年迄今，在标普500指数累计下跌8.46%的同时，10个一级行业中仍有两个微涨，分别是健康护理上涨0.52%和信息技术上涨2.88%；而与之对照，金融股今年迄今又下跌了30.10%，与其它行业拉开明显差距。金融股之下，两位数跌幅的行业还有工业股13.86%、非必需消费品11.67%和通信业11.91%。

　　过去一周，美股表现喜人。标普500指数以823.09点开盘，最低见812.87点，最高见870.75点，最后报收868.60点。全周上涨42.72点，涨幅5.17%，结束了此前连跌四周的颓势。

　　不过，仔细来看，需将上周的上升分为两个阶段，前四天是第一阶段；最后一天是另一个阶段。前四天，上涨的主旋律是对经济刺激方案的憧憬，所以领涨的是奥巴马最器重信息技术版块以及健康护理和非必需消费品，其中信息技术版块更以9.65%的周涨幅成为上周表现最佳的版块，与此同时金融股却是在继续下跌；而到了周五，不低于7800亿美元的经济刺激方案大局已定，市场的热点则快速转移到银行援救新方案的憧憬之上，当日金融股在多头偷步提前入货博利好的行为下终于迎来绝地大反弹，上涨8.13%，使全周涨幅达到5.98%。

　　股市谚语说，“利好出尽，便是利空”。若市场多头只是偷步捕捉消息与市场的时间差，那么这句谚语无疑万分正确，而这恰恰也是下周美股将要面临的巨大考验。不出意外，经济刺激方案有望周一正式通过，而银行援救新计划也被憧憬于周一出台，若届时多头趁利好平仓，那么美股自然难免遭遇回吐压力，同时亦证明多头不过想做个短线而已；但若届时多头不但不平仓，反而继续上攻逼空，那才显示市场对刺激方案真正有信心，后市才能有所看头。

　　从技术上来看，美股要走出为期数月漫漫下跌的模式，标普500指数首先要站上880点，并进一步升穿910点确认。当然，标普500金融股指数突破141点，进一步升穿152点的同步确认亦不可少。