理由很简单，从图标上来看，两组的相对强弱关系都到了一个短期极端值，有向均值回归的需求。

具 体情况，请参加以下两张走势图，可点击看大图。

黄金ETF vs 白银ETF

暂时而言，这两个长短仓都有1%左右的浮亏。不过针对这两个长短仓，考虑不设置止损，反而会进一步补仓——虽然我不知道何时会出现最高点，不过相信应该不远了。此后有进一步操作，本帖再行更新。

• 开了一个石油/天然气长短仓 (2) ---August 6, 2009
• 商品价格何其多-能源篇 (0) ---March 16, 2009
• 商品价格何其多-黄金篇 (0) ---March 16, 2009
• 海螺水泥的长短仓机会 (1) ---November 10, 2008
• 考虑抛售部分现货黄金 (0) ---September 16, 2007

报价以现货为主

　　一般而言，谈及金价，不加特别说明，一般都是以美元/盎司为单位的现货黄金报价。那么，现货报价来源哪里呢？虽然许多现货经纪商均会发布自己的现货买入及卖出价，并且因为价差等原因彼此的价格往往有轻微的差别，但是若追根朔源，大多数现货报价多以NYMEX Globex电子交易平台的报价为主，同时参照当地区域现货交易平台交易时段的报价。如香港的经纪商就会参照香港金银业贸易场提供的报价（）。

　　除了实时更新的现货价格之外，另一个市场较为关注的现货类黄金报价便是伦敦金银市场协会（LBMA）提供的早上和下午各一次的固定报价（AM Fix和PM Fix）。如世界黄金协会（World Gold Council）提供的2000年迄今日报价便是PM Fix报价。事实上，若投资者需要对黄金价格做一些基于日报价的分析，LBMA提供的Fix报价的确是最佳数据来源，在其官方网站（上你可以下载到截至1968年的日报价——不过因为LBMA毕竟是英国的机构，因此其提供的报价仅局限于美元/盎司和英镑/盎司两个报价，不过对于分析基本黄金现货价格已经足矣。

24小时分区数据不可忽视

　　Globex配合多个地区黄金市场，金价实现了24小时交易。不过由于各国的交易者一般在其工作时间内交易，因此金价在不同时间会受到不过地区交易者以及当地新闻事件的影响。比如说目前美国的经济事件对于全球市场影响最大，因此现货金价往往在纽约交易时段内波动最为频繁。

　　要观察分地区金价变动，由Kitco网站提供的金价24小时走势图（http://www.kitco.com/charts/livegold.html）无疑是最佳利器。这张走势图上，会标出香港、伦敦、悉尼、NYMEX Globex和NYMEX五大市场的开市时间段。有了这张图，金价到底在哪个市场的交易时段内出现巨大波动自然是一目了然。

　　除此以外，此图上提供了过往三天的日内走势，可以帮助投资者快速了解最近几天的金价走势，同时对比金价在特定时段是否具有特定走势的规律。

通胀调整反映真实价格

　　黄金始终被许多人视为对抗通货膨胀的最佳利器。那么黄金是否能够对抗通胀呢？这个就要看通胀调整之后金价走势了。

　　虽然诸如Bloomberg这样的专业报价平台有直接提供根据美国通胀调整之后的黄金价格，但是由于这些平台必须支付昂贵的报价费用，并非普通投资者能够问津。因此投资者若要知晓通胀调整金价，还是必须依靠自己的计算。

　　由于美国CPI数据每月公布一次，因此我们在分析通胀调整金价时，也比较适宜用月度价格作为分析单位。从世界黄金协会的金价统计页面（我们可以下载到1971年迄今的月度金价。而从美国路易斯安那地方储备银行的FRED数据库中我们可以获得美国CPI物价指数，此指数以1982年至1984年的美元购买力设定为100点作为基准。将月度金价除以当月CPI物价指数，便可以得到调整后的金价，我们便可知晓目前的金价相当于1982年至1984年期间的多少美元了。

　　根据上述算法我们可以看到，目前的名义金价虽然一度突破了1980年那波疯狂牛市的高点，并进一步突破了1000美元/盎司的整数关口，但是若以通胀调整之后的金价作为分析对象，突破1000美元/盎司时的金价，也不过相当于1982年至1984年期间的470美元左右，距离1980年1月最高点时851.37美元的价格仍有相当距离，这意味着在经过了整整27年之后，考虑购买力之后金价实际上依然折损了45%，若在高点买入，要实现保值并不现实。

如果你是黄金历史学家

　　伦敦金银市场协会提供的1968年迄今的黄金日报价对于普通投资者自然是足矣。但若你有做黄金历史学家的兴趣，打算研究的对象是过去近百年乃是数百年的黄金走势，那么上述的数据就不够了。

　　在世界黄金协会的金价数据页面下，还有提供1900年迄今的年度金价数据，纵横100多年的历史，要把握近现代史中黄金的价格走势，应该是大有帮助的。当然，若你还需要追溯更久远的报价，那么就要参考Kitco历史报价（http://www.kitco.com/charts/historicalgold.html），这里面提供了1833年迄今黄金的年平均价，并且可以绘制成图表。Kitco的此项绘图功能很是强劲，还能绘制出近期十来年的月度走势图以及多个阶段的年走势图。

美元之外报价亦需关注

　　虽然美元/盎司是分析黄金时最主要的报价，但绝不意味着针对其它货币的报价便可以忽视。毕竟对于非美元区投资者而言，决定他们投资欲望的往往并非是美元报价走势，而是本国货币走势，而这两者因为汇率变换的因素，往往会存在迥异的走势。

　　比如近期美元金价虽然出现了反弹，但是仍未能够突破2008年3月17日1032.7美元/盎司的最高价。但是若以欧元报价或者英镑报价来看，则早就突破了前期的高点，再创新高了。

　　一般笮突平鹜揪後供多货币的黄金报价，不过在这方面做的最好的，依然是世界黄金协会的报价统计栏目。在其报报价统计EXCEL文档中，提供了美元、欧元、英镑、日元、南非兰特、加拿大元、印度卢比七个主要货币的黄金报价，以及综合了美元、欧元、英镑、加拿大和日元的G5指数。

期货报价很丰富

　　虽然黄金分析时一般以现货报价为主，但是考虑到更多的大型机构是通过期货市场参与黄金的交易，因此黄金的期货报价同样必须了解。

　　谈及黄金期货报价，最主要的自然是NYMEX的黄金期货报价。相比现货，期货市场报价更为复杂，由于存在多个到期合约，所以同一个市场存在多个期货报价。一般来说，最受市场关注的则是最近期货合约的报价。当原有的最近期货合约到期之后，则原有次近期货合约将替代前者成为新的最近期货合约。一般市场谈到黄金期货价格时，不加说明指的就是最近期货合约价格——虽然这不是一个真实存在的品种，但一般会将每个最近期期货合约价格连续记载成为一个品种，如在Bloomberg交易系统中被成为GC1，次近期合约价格为GC2，而在内地的中文报价系统中，则一般被称为黄金连1或者黄金连续1。

　　一般来说，期货最近期合约报价与现货金价走势很是吻合，而且彼此价差很小。但若是观察不同月份的期货合约，则可能存在较大的差价。如GC1与GC4在去年9月30日便出现过高达16.3美元的差价，这意味着若卖出GC4同时买入GC1，并且进行实物交割，那么至多持有半年，即可获得这16.3美元的套利，虽然相比900美元的报价不过1.8%，但考虑期货的杠杆作用，以及提前套利完成的可能性，实际收益相当可观，这亦是不少对冲基金的套利收益来源。

相对价格更具实战意义

　　对于单纯的黄金交易者，现货金价、期货金价以及非美货币的黄金报价无疑是关注的焦点。但是对于不拘泥黄金单一品种的投资者而言，仅仅关注黄金各类绝对报价是不够的，相对其它品种的相对报价其实根据参考价值。

　　一般来说，较常见的黄金相对价格分析包括金价与银价的相对价格、金价与黄金股的相对价格、黄金与石油的相对价格、黄金与美股S&P 500指数的相对价格。利用这些相对价格，我们很容易便可以将黄金视作一种货币，得出其它品种的价格到底是偏贵还是偏低了。

　　下面以金价与银价的相对价格为例。根据Bloomberg根据1979年迄今的金银价格分析，平均来说每盎司黄金可以购买61.57盎司白银。但是在1991年两者相对价格一度达到每盎司黄金可购买98.83盎司白银，大大超过历史平均水平，这意味着投资者若做空黄金同时做多白银，无论这两者绝对价格如何波动，只要相对价格下降，就可从中获利——比起猜测黄金或者白银的绝对走势，这是相对较容易的事情。去年10月，伴随次贷危机加剧黄金价格陡增，再次为市场提供了一个类似的机会，黄金价格一度达到每盎司可购买84.39盎司白银的水平，若此时执行前文所述的长短仓策略，则可以从白银的相对强势中获利。事实亦是如此，虽然黄金近期价格相较去年10月

• 开了两个长短仓 (0) ---March 12, 2010
• 考虑抛售部分现货黄金 (0) ---September 16, 2007

不过，我却准备在这个位置，将628美元买入的2两黄金先抛售一两。

纯技术面，现货金价日线图上14日RSI最高已达77，虽然超买可以再超买，不过终究是该警惕的时候。更何况，除了2006年4-5月金价冲击730美元的那段时间，金价此后就没有在逼近80的高位钝化超买再超买过。

再看其他指标，下面是近期市场调查中专家对于金价后市的判断(原图有缩小，点击看完整大图)。

很显然，目前专家对于金价的看多比例相当高，84.75%，这个比例逼近去年5月高点时的水平了。根据反向市场理论，专家往往是错的。那么多专家看好黄金，是该小心谨慎的时候了。

再看Comex期金的COT报告，截止上周二，对冲大户大幅增加空仓。而下图也清晰的显示，对冲大户持有的空仓规模也达到了很长一段时间来的极端水平。从长期来看，对冲大户对于黄金中长期走势的判断总是准确的。当他们开始加量做空黄金，乖乖减仓无疑也是明智之举。

• 开了两个长短仓 (0) ---March 12, 2010
• 商品价格何其多-黄金篇 (0) ---March 16, 2009