过去一周，美股积极向上。标志性的S&P 500指数以1313.35点开盘，最高见1337.49点，最低见1294.70点，最终报收于1337.38点，全周共上涨17.70点，周涨幅1.34%。与此同时，道琼斯工业平均指数上涨1.33%，纳斯达克复合指数上涨2.01%，罗素2000指数上涨1.28%，除了科技股表现稍好外，其余类别表现类似。
行业方面，S&P 500十大行业指数中8涨2跌。表现最好的是原材料指数，上涨3.47%，能源指数其次上涨3.32%，信息技术再次上涨2.57%。至于仅有的两个下跌指数，则是金融指数下跌0.12%，通信指数下跌0.03%，跌幅均有限。总体来看，美股行业依旧是经济复苏预期主导下的格局。
再看主要投资市场，最具前瞻性的10年期美债收益率微跌0.29%报收3.348厘。若是平常时节，10年期美债收益率上涨代表着市场对于经济复苏预期的上升是股市利好，但是过去一周则恰好相反。由于标准普尔4月18日发布了将美国评级展望下调至“负面”的评级，一度引发投资市场的大震荡，表现在债市上就是美债收益率高企以弥补标普所言的风险，但此后市场很快就消化了此消息，并且一笑了之，10年期美债收益率不涨反跌。此外，原油期货继续上涨2.1%，报收112.29美元/桶；美铜期货上涨3.31%报收4.419美元/磅，道琼斯工业金属指数则上涨2.05%，现货黄金上涨1.22%，报收1504.60美元/盎司，终于站上了1500美元大关；当然与此对比，银价涨幅更为凶猛，一周上涨8.4%，报收46.57美元/盎司，目前一盎司黄金可以购买的白银仅为32.31盎司，打破1983年31.45盎司的水平，再创历史新纪录。投资级企业债基金(LQD)上涨0.49%，已是连续第二周上涨。
回到美股技术面，过去一周美股的积极上涨使得前期出现端倪的双顶形态宣告失败，如今技术形态上S&P 500指数的走势更像是一个三角形整理的味道。可见正如本栏前期分析的那样，只要领涨力量罗素2000指数形态不坏，对美股就不用过分担心。目前，S&P 500指数报收1337.38点，距离前期高点1344.07点只有0.50%的距离，新高指日可待。不过罗素2000指数报收845.64点，距离前期高点859.08点仍有1.59%的距离，在罗素2000指数同创新高前，即使S&P 500指数有新高，也是让人不踏实的新高。更何况，S&P 500指数的RSI指数4月以来始终在60点以下徘徊，也使此前三月大跌构成的下跌趋势并未完全扭转。
2月份CPI同比上涨4.9%，3月份同比上涨5.4%，为什么环比反而是下跌0.2%，而不是5.4%-4.9%得出的上涨0.5%呢？在3月CPI数据公布后，有读者提出了这样的问题。
其实，之所以有这样的误解，关键对于目前我国统计局发布的CPI数据类型并不了解，出现了误读。所以要弄明白这个问题，就需要对我国的CPI数据有一个深入的分析。
链式CPI指数缺位
CPI者，消费者物价指数也。虽然我国统计局每个月都会发布CPI数据，但很遗憾的是，统计局发布的都是CPI指数相比去年同期的同比增长数据和相比上一个月的环比数据，而CPI指数本身却并不发布——而在经济分析中，CPI指数本身却是相比同比环比数据更重要的基础数据。
是的，若对比美国劳工部发布的美国CPI数据，你就会发现我国的经济统计仍处于初级阶段，发布的CPI数据只能说是简陋的可以。姑且不说美国CPI各子项的详细程度，也不说美国CPI会考虑季节性调节因素，光光是链式CPI指数(Chained Consumer Price Index)就让中国的经济分析这羡慕。
所谓链式CPI指数，就是会设定某一个特定时间的物价水平为基点100，然后将此后每个月的物价水平都用相对100的指数来表示，这样我们就可以清楚的看出任何时点的物价指数相比过去任何时点的物价指数到底是高是低了。比如美国目前的链式CPI指数就是以1999年12月的物价水平为100点，而最新2011年3月的指数数值为128.618点，即这11年多里面美国的CPI累积上涨了28.618%。
重构CPI指数
由于国家统计局不提供链式CPI指数，所以我们只能依靠现有的同比环比数据进行重构。
最简单的重构方法，就是强行设定某个时点为基点100点，然后利用环比数据得出此后每个月的链式CPI指数。比如附图中就是以1999年12月的物价水平为100点，然后纯粹利用环比数据得出的物价指数。如果只是大体看看，这一重构方式就已经足够了。
但是，由于国家统计局给出的环比数据仅精确到小数点后一位数，是四舍五入后的结果，因此利用这个数据进行链式CPI指数的重构，时间越长，误差会越大。正因此，我们可以考虑用同比数据来进行修正，即：2000年1月至11月的链式CPI数据均以对应月份的环比数据计算而出，此后所有的链式CPI数据均采用已经重构出的去年同期数据配合同比数据计算，这样通过减少计算次数就可减少误差。
至2011年3月，采用最简单的第一种方法计算而得的CPI指数报收128.17点，即135个月中累计上涨28.17%，即累计年化CPI增长2.23%。
从链式数据看同、环比
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央行再次加息，万能险却大多原地踏步。加息潮中，万能险结算利率升息不给力，吸引力锐减。而部分公司停售万能险的计划，更是使整个万能险市场蒙上了几丝阴影。
三月结算利率有升有降
近期，本报长期跟踪的各家保险公司均公布了3月的万能险结算利率，大多数保险公司均维持原有的结算利率不变，并未跟随加息同步上调。唯一的例外是新华人寿，其至爱无双万能险结算利率从2月的4.1厘上升至4.2厘，上调了0.1个百分点。不过，新华旗下历史更为悠久的得意理财万能险则继续维持原有的4厘结算利率不变。
在加息潮中下调万能险结算利率，这似乎是难以想像的事情。但这的确发生在3月的万能险市场——主角还是近年始终以高息形象出现的平安万能险。其银保和个险万能险不约而同在3月将结算利率从4厘下调至3.875厘。
相对较高的结算利率和按月结算的流动性，一直是万能险吸引投保人的重要优点。尤其是在上一轮加息周期中，平安万能险结算利率一度高见6厘，5.5厘-5.8厘更是主流结算水平——这一水平已经可与当时单利利率5.85厘的五年期定存相媲美了——后者换算成可与万能险对比的复利为5.266厘。之后，降息周期中，万能险结算利率缓慢下调，在4厘之上水平苦撑许久，更是让许多投资者对于万能险的“高息”优势印象深刻。
然而，这一美好印象，却伴随这波加息周期而逐步消亡。定存利率已经加了一次又一次，可绝大多数万能险的结算利率却与加息前并无太大变化，甚至如中国平安这样还出现了下调结算利率的“逆势操作”。目前4厘的万能险结算利率是市场主流水平，而这一水平不过与两年期年化转换后4.07厘的水平相若，相比五年期定存年化转化后4.77厘的水平相去甚远，这使得万能险的竞争力骤降。
万能险结算利率变数多
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3月CPI同比上涨5.4%，不出预料地再创新高。
CPI“破5”，如何跑赢CPI再次成为热门话题。在许多人看来，即使依托黄金、基金、银行理财产品，要跑赢CPI依然是高难度任务。如果你要求每年都能跑赢当年CPI，的确如此。但是理财是一个长期事件，如果我们能够将目光放长远，从5年的周期来看待CPI，你就会发现，即使是银行定期存款这样朴实无华的理财手段，在绝大多数情况下也能轻松跑赢长期CPI增幅——更何况目前五年定存利息已达5.25厘，跑赢CPI更是大概率事件。
分析CPI要有长期眼光
每月公布CPI，无论是媒体还是民众，最关心的自然就是同比增长数据。但是，这个数据本身却有偏颇，并不完美。从短线来看，同比数据的高低很大程度上取决于去年同期基期的高低，所以虽然3月CPI相比2月环比下降0.2%，但是同比增幅却创出新高。
而实际上，同比增减数据波动太大，且不能反映CPI的长期表现。若估计过去5年CPI的累积年化涨幅，你就会发现，事实上截至今年3月的5年间，CPI的年化增幅仅为3.43%而已。
现代投资心理学告诉我们，投资者是非理性的，往往会被近期那些震撼性消息所吸引，而忽视了一些平淡但同样重要的消息。CPI这东西就是如此，一旦同比增长突破5%甚至如2008年时那样出现7%甚至8%以上的情况，街头巷尾便议论纷纷，但是当CPI增幅低企之时，比如2009年和2010年的大多数时间，这就成了乏人关注的新闻。于是人们总是感觉CPI在快速增长，并因此产生恐惧。
要做出正确的投资理财决策，必须基于正确的前提，正确的数字。在CPI问题上，必须用长期眼光来看待问题。
前5年定存轻微跑输CPI
过去5年，CPI年化增长3.43%。而在5年前，5年期定期存款单利转换为复利后的年化收益是3.37%，这意味着若你在5年前存了一个定期存款，那么到3月取出之时，购买力出现0.34%的折损。
不过，纵观2000年以来的历史数据，正如附图所示，绝大多数情况下5年期定存收益都能跑赢定存到期时的5年CPI增幅。仔细品味这个历史数据，我们可以得出两个重要结论：（1）长期来看CPI增幅绝不如单月同比数据来得那么可怕，2000年迄今的最高水平也不过3.98%，依然没有破4，而更多时间是在3%以下。（2）定存跑输CPI，很大程度上不是CPI太凶猛，而是定存利率“不给力”。比如2008年8月时，到期的5年存款年化利率才微乎其微的2.65%，又比如最近5年的5年期存款年化利率仅为3.37%——由于此前中国经济长期处于低CPI阶段，所以5年期定期存款利率始终处于较低水平。但是近年来这一情况却发生了根本变化，5年期定存利息超5%已是常有的事情。
高息定存提供抗通胀缓冲
如今，5年期定存利率为单利5.25%，相当于复利年化4.77%的水平——这为当下的投资者通胀保护提供了极佳的缓冲垫。
如果现在你存一个5年定期，只有在未来5年CPI累计年化涨幅达到4.77%的极高水平才可能将你的利息收入完全吞没，才可能出现存款购买力缩水——但考虑到我国出现恶性通货膨胀的概率不大，5年年化4.77%的CPI涨幅出现可能性极小，这意味着仅凭借定期存款，我们就有很大的概率跑赢未来五年的CPI涨幅，实现资金的保值。
定存之外更加精彩
当然，定期存款只是一个最简单的理财产品。广阔的理财市场，我们有着更多抗通胀的选择。
比如正在发行的电子式国债，5年期单利6%，相当于可应对低于5.39%的CPI年化增长，还具有分段计息流动性强的优势。
又比如同庆A这样的稳健型分级基金，可以以极高的概率在1年多时间内提供年化5.5%左右的回报。
当然，上述都是相对稳健的理财手段。若能够承受较高的风险，那么诸如抗通胀类股票、黄金白银等贵金属产品同样值得考虑。
总有种种原因，让投资者无法端坐在家中或者办公室的台式电脑前看盘、进行买卖。而对于短线、波段交易者而言，机会稍纵即逝。移动炒股就成为专业交易者在特殊情况下不可或缺的解决方案了。工欲善其事必先利其器，如何达成移动炒股的最佳硬件搭配，是一个需要细细思量的问题。
笔记本、手机巧搭配
这些年，在手机运营商的大力推动下，手机炒股深入人心。但是仔细分析比较，不得不承认笔记本电脑依然是最佳移动炒股终端。
从软件层面来看，从昔日钱龙软件开始，A股的股票行情分析软件也经历了十几年的发展，目前大智慧、同花顺、通达信等厂商都基于微软Windows系统开发了功能极为强大的行情分析软件。虽然随着手机炒股的兴起，大智慧和同花顺也顺应时代推出了手机版炒股软件，但是将这两者对比便可发现，PC版和手机版行情软件的功能相去甚远。尤其是近年大热的Level-2十档行情、DDX买卖指标等新的投资技术，依然未在手机版上实现；与此同时同花顺研发的点击下单等基于行情界面而非委托界面的快速下单技术也未引入手机端，再加上手机屏幕远较笔记本电脑来得小，更何况目前主流的PC端股票软件都允许投资者自定义界面，在一个屏幕上呈现投资者需要的特定信息，而这同样是手机版做不到的。所以无论是分析功能的全面还是下单的快捷，手机版股票软件都难以与PC版相比。
手机相比笔记本电脑的弱势，不仅仅在于软件上。硬件上屏幕和输入设备同样是两大软肋。目前多屏显示正在成为炒股软件发展的新趋势，当投资者在PC电脑上一个屏幕都嫌不够的时候，手机那小小的4寸左右屏幕又如何能够给投资者提供足够的信息进行参考呢？虽然伴随iPad等10寸平板电脑的问世，类手机终端的显示尺寸大幅跃升，已经接近了小型笔记本电脑的尺寸，但是由于iPad等平板电脑使用的软件与手机一致，迄今为止仍未针对大尺寸显示屏进行优化，所以在显示的内容上依然难以与PC端相提并论。此外，目前主流的智能手机使用的都是触摸屏而不设置实体键盘，这对于股票软件的操作无疑是一大障碍。在PC端上，股票软件中要切换到上证指数，一个F3键就搞定了，要看基本资料，一个F10键就能实现，而这些在手机上却是要通过界面选择多次点击才可，至于说输入代码切换股票对于手机而言更是复杂的事情，这无疑使查看股票行情的速度大大下降。当然，笔记本电脑相比台式电脑在输入上同样有缺陷，由于不配备数字小键盘，所以对于几乎大多数功能都设置了对应数字快捷键的炒股软件而言，利用字母键盘上的数字键来输入会大大降低速度——不过由于笔记本具有较强的扩展性，所以可以通过安装专门的USB数字小键盘来弥补这个缺憾。
当然，手机炒股这几年能够大热，不是没有其道理。毕竟，手机的便携性是笔记本所无法比拟的。综合对比这两者，笔记本更合适作为专业交易者远离平常交易平台后的交易终端，用来提供一个接近日常交易的环境，以完成复杂的看盘下单活动；而手机则更适合仅用于快速了解一下最新的报价信息和委托执行情况——尤其是在诸如拥挤的地铁上这种不适合使用笔记本电脑的场合。两者结合互补，就能搭建一个较为完备的移动炒股平台了。
上网，不同情况不同选择
移动炒股，光有手机或者笔记本电脑当然是不够的。这两者必须接入互联网才能真正发挥作用。而互联网的接入方式，又有多种不同选择。
用3G上网炒股，无疑是目前方兴未艾的移动炒股新选择。的确，相比传统2G网络，3G的上网速度大大加快，这一点对于数据流量较大的PC端软件更重要。目前，3G运营商共有3家：移动、联通、电信，交易者只需要去淘宝搜索一下“3G 资费卡”就可以找到很多种不同的上网套餐。目前，计费方式主要有两种，按时间计算和按流量计算，由于移动炒股的在线时间较长而数据流量并不算太大，所以按流量计算更合适移动炒股。
有了3G资费卡，还得搭配对应的硬件才能使用。由于移动、联通和电信三家的3G网络采用了截然不同的3G制式，所以得使用不同的硬件才行。对手机而言，虽然目前3G手机已经成为主流，但由于3G制式的问题，这依然是一个不小的麻烦。比如你有一个iPhone4，它内置的是WCDMA制式的3G模块，那么要使用3G上网就得使用联通的资费卡——但若你之前使用的是移动的手机卡，为了炒股换卡无疑就太麻烦了。针对这个问题，目前一个比较好的解决方案是使用名为MIFI的外置设备，这个像鼠标一样大小售价在六七百元左右的设备可以将3G信号转化为WIFI无线信号，你只需要利用手机的WIFI功能与其连接就可以通过3G网络上网，从而实现手机3G制式与3G资费卡制式的分离。至于笔记本电脑，传统的方法是选购与3G资费卡配套的USB上网卡，将这个U盘大小的硬件插在笔记本上即可上网；当然，如果你有了MIFI，也可以采用和手机类似的方法，利用笔记本的WIFI网卡连入3G网络。除这两种主流方法外，还有一个方法则是利用手机上网，然后再用手机模拟出WIFI信号让笔记本连入，虽然这个方法需要较高版本手机软件的支持，但是却可以省去MIFI或者USB上网卡的费用，对于那些本身使用的手机号码就有3G流量的用户(比如入联通网络的iPhone4用户)尤其合适。
虽然3G大行其道，但我们也不能忽视许多宾馆依然提供的是RJ-45网线接入方式，对笔记本而言可以直接使用，而手机则只能望而兴叹了。这也算是笔记本电脑在移动炒股上一个重要的优势吧——当然有了3G，这种传统的上网模式正变得日益不重要。
张佳昺，CFA(特许金融分析师)