12月20日，央行宣布从次日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点，；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。
存款基准利率的上升，显然提高了整体货币市场的收益水平，也正因此，许多保险公司的万能险产品在12月也不同程度的提高当月的结算利率，以确保万能险产品相对竞争对手的收益优势。
生命、泰康、合众位居三甲
12月，在沪销售的万能险账户中，结算利率位居前列的还是此前数月保持优势的几家，排名第一的是生命人寿，其生命金满贯两全保险（B 款）的结算利率在11月5.7%的基础上再进一步，达到5.85%；不过值得一提的是，生命人寿有多款万能险产品，但并非所有产品的结算利率均能达到 5.85%的水平，比如生命金满贯两全保险、生命至鑫两全保险（万能型）仅为5.45%，生命金满贯终身寿险（万能型）更只有4.6%。
与此相比，排在第二位的泰康人寿虽然在最高利率上稍逊于生命人寿，但是其公布结算利率的几款万能险产品收益水平相当一致。无论泰康稳健理财两全保险（万能型）、泰康附加赢家定期寿险（万能型）稳健理财终身寿险（万能型）、泰康放心理财经典版终身寿险（万能型）还是泰康放心理财财富版终身寿险（万能型），清一色都是5.8%。
限于篇幅关系，本报公布的万能险利率仅为某公司众多产品中结算利率最高者，因此读者也需在此基础上进一步了解此家公司是所有投连险收益都有那么高还是仅为部分产品，以确保自己若投保能够真正享受到如此的收益率。
5%将成分水岭
12月，中国人寿将旗下万能险结算利率由4.75%上调至5%，从而与早在11月就”偷步”上调结算利率的中国平安保持一致。作为中国保险业的两大巨头，国寿和平安如今已均将万能险收益设定在5%，这无疑已经成为衡量万能险收益率情况的一条”及格线”。
当然，从实际情况而言，以往万能险收益率较高的公司，依旧维持着相较国寿、平安较大的收益优势；而部分万能险收益率一向低的公司，即使12月大幅上调利率，与国寿、平安依旧有着相当的差距。
新华金包银”双丰收”
在11月的万能险盘点中，记者已经详细介绍了新华人寿”金包银一号两全保险(万能型)”的独特结算利率形式。从12月的数据来看，这款产品在月度结算利率和终了结算利率上获得了”双丰收”。
在11月，新华人寿金包银的结算利率为4.8%月度结算利率+1.10%终了结算利率，前者是当月结算当即进入个人账户的确定回报，而后者则是可能会不断变化仅在合约到期或退保时结算的浮动利率。12月，上述两利率均有所调高，变为4.83%月度结算利率+1.12%终了结算利率，两者相加为5.95%，以此计算其实新华人寿可谓12月万能险收益率最高的公司。
更值得强调的是，虽然终了结算利率仅有1.10%提高到1.12%，但读者切勿小看其意义，因为此利率的生效期不似月度结算利率仅对当月收益有效，其收益率具有回朔性，即你在结算时11月和12月都将享受到1.12%的年收益，所以此项利率的提高对于实际收益的影响更甚。
2008年的三个交易日，对于美股投资者而言，显然不是好日子。不过三天，S&P 500指数倒有两天大跌，转眼间指数就由1470点附近回落至了1410点附近。之所以大跌，此前”次级贷风波”的大环境加上周五糟糕非农报告数据无疑是主因。
从短线来看，美股有超跌反弹的机会。一方面，1400-1410点区域是美股2007年下半年来的强力支撑点，8月的暴跌，11月的暴跌都是止步于此，即使本次有可能突破此区域，但是短期支撑形成一次反弹还是甚有希望的。而且，从历史统计来看，新年伊始大跌并非坏事，根据信心交易者网站的统计，在过去每年头三个交易日表现最差的10年里，1月剩下交易日中10次倒有7次是上涨，平均涨幅为2.3%。另一个更乐观的数据就是这10年中剩下一整年中同样也有7年是上涨，平均涨幅是10%。
当然，眼下的格局，对长期不能太乐观。还是应当本着抢反弹的精神去对待未来美股可能出现的小幅上扬，毕竟目前虽然有大量短期指标超卖，但这些指标能够支持的也只是”反弹”而已。
正如本栏一直强调的，美国减息，虽然降低资金成本本身对股市是利好，但因为美国减息根本上反应的是经济疲软或者经济衰退的现状，而后者对股市才是更根本的影响，所以刚刚减息也许能利好股市，但随着时间的推移减息力度的增加，反而会成为股市的负面指标。所以对于未来美股乃至全球股市，切不可过分乐观。
美国股市那么糟糕，周一港股以及其他亚洲市场恐怕也将是一番强烈反应。港股终究还有中国利好的支持，也许长远看能比美股坚挺些。不过近期H股不争气，港股的表现自然也好不到哪里去。恒生指数能否守住26000点至关重要——当然，亚洲股神李兆基一再唱多恒生指数，终究还是能给我们一些欣慰的。
2007年已经过去。对许多投资者而言，借助基金间接投资股市，轻松实现“财产性收入”无疑是过去一年间获得的宝贵经验。伴随12月28日基金净值披露，2007年基金收益排行也随之出炉，华夏大盘精选、中邮创业核心优选、博时主题行业分列三家，其中华夏大盘精选更以226.14%的绝对优势成为当之无愧的“基金收益王”。
华夏基金成大赢家
要说2007年基金表现，华夏基金管理有限公司无疑是大赢家。华夏大盘精选虽然以226.14%的年收益成为了“收益王”，不过由于此基金规模较小而且长期处于封闭状态，对于尚未持有的投资者而言，仅仅是“看上去很美”。不过，初此基金以外，在2007开放式基金收益前25名中，华夏旗下的基金还有4席：排名第6的华夏红利、排名第12位的华夏平稳增长、排名第18位的华夏优势增长和排名第24位的华夏中小板ETF。前25名占去5席，华夏实力可见一斑。
除华夏以外，华安、兴业、上投摩根、长信均有2只基金杀入前25名，表现也算不俗。
基金跑赢大盘不容易
2007年，A股大涨年。根据最精确反映沪深两市所有流通A股的中证流通指数，2007年A股总体上涨166.30%。而根据Wind资讯的统计，成立于2007年之前的206只偏股型A股基金中，年收益能够超过166.3%的仅为8只，不到总数的5%。
当然，考虑到开放式基金必须维持一定的现金、债券仓位，与A股指数直接比较并不公平，因此按照中证流通指数×80%+中信标普全债指数×20%的表现即132.84%作为比较对象，收益率在其之上的偏股型基金亦不过60只，仅为总数的30%不到。
可见，虽然2007年基金借助大牛市获得了快速发展并且为投资者带来了丰厚的回报，但是在发挥选股能力战胜市场上，其超额回报能力尚有待进一步的检验。
指数基金回报稳定
在2007年，买到好的基金和表现差劲的基金，那么你的收益将相当悬殊。若你能买到偏股型基金中年终回报排名前20的基金，那么年收益150%是板上钉钉的事情，毕竟这20只基金的平均收益为167.96%。但是若不幸买入偏股型基金中排名后20的基金，那么你的年收益可能就是44.9%-91.56%不等，因为这20只基金的平均收益仅为73.69%。
的确，选对表现优异的基金，并非易事。不过若你放弃跑赢大盘的想法，只追求和股市齐涨齐跌并因此选择指数型基金，那么收益其实相当不错。在2007开放式基金收益前25名中，有5只是指数基金，分别为排名第4位的易方达深证100ETF，第15位的友邦华泰红利ETF、第16位的华安MSCI中国A股，第23位的融通深证100和第24位华夏中小板ETF。此外，华安上证180ETF排名第29位，长城久泰中标300排名第34位，表现也算不错。
能有收益排名前25名中能有5席，这已是大赢家华夏基金的水准，而指数型基金凭借独特的被动式投资模式轻易做到，可见指数投资的确有其可取之处。
2008：指数＋定投
2007已经过去，2008年的证券市场也将于后日复市。对于投资者尤其是基民而言，2008年如何操作？指数基金和定期定额是两大思路。
指数基金的回报能力已经在2007年获得了证明，因此投资者在选择真正优秀的主动式基金同时，不妨也配置相当比例的指数基金——只要赚了指数就能赚钱，这无疑是相当稳妥的选择。专家也指出，对于喜欢拿基金玩波段的投资者，在二级市场可买卖的ETF是不错的选择，大体按照实时净值成交，免受印花税使其进出成本比在一级市场申购赎回要低很多，更适合短线波段式操作。
此外，对于2008年新入市的基民，定期定额投资也许更为妥当。考虑到A股2008年不太可能如2007年那样是单边上扬的牛市，在普通投资者无法确认何时为高点何时为低点的前提下，不妨每月用固定数额的资金买基金，从而逐步摊薄成本，避免在高点全仓杀入被套的危险。
从“二八现象”到“八二现象”，这无疑是经历了前期深幅调整后沪深A股最大的特色。为什么如今市场追捧中小盘股而看淡大盘股，其中原因种种，不过这并非本文的主旨。投资者炒股，首先要知其然，其次才是知其所以然。为何有的投资者早就看出了“二八”将转为“八二”，中小盘股即将走强？其实，这并不需要过于高深的分析技巧和复杂的逻辑思维，只要你懂得查看、比较一些关键指数的不同走势，对此往往就能做到先知先觉。了解中证规模指数
谈及A股表现，上证指数和深证成指无疑是被谈论最多的标志性指数。不过因为设计上的缺陷，权重股对上证指数的影响过于严重，因此对市场总体表现有所失真。伴随指数期货即将推出，作为指数期货标的的沪深300指数自然越来越受到市场的关注。当然，作为股票投资者，尤其并不局限于大盘股投资，那么仅仅了解沪深300指数是远远不够的，而应当对于包含沪深300指数的中证规模指数系列有一个总体的了解。
中证规模指数大体包含中证100指数、中证200指数、中证500指数和中证流通指数四个核心指数。其中中证100指数大体代表的是沪深两市流通市值前100名个股的总体表现，而中证200指数则代表的是沪深两市流通市值101名至300名个股的总体表现；至于中证500指数代表的是沪深两市流通市值301名至800名个股的总体表现。中证流通指数则可以视为代表沪深两市所有流通股份的总体表现。当然，除了上述四个核心指数，还有沪深300指数、中证700、中证800三个复合指数，其中沪深300指数可以视为中证100指数+中证200指数，中证700指数可以视为中证200指数+中证500指数，而中证800指数则可视为中证100指数+中证700指数。查看这些不同指数的表现，我们就可以轻松知晓某日或者一段时间里不同规模个股表现之间的差异。
留意规模指数之间的背离
懂技术分析的读者，相信对于背离这个概念并不陌生。当指数不断创新高，而某个技术指标(比如RSI)却无法随之同创新高时，我们就会称之为出现背离，更精确的说是“顶背离”；与此对照当指数不断创新低，而某个技术指标(比如RSI)却无法随之同创新低时，我们就称之为“底背离”。一般而言，无论顶背离和底背离都会被视为趋势反转的前兆。
在分析规模指数时，背离的概念同样很重要。当我们发现某个规模指数在创新低时而有另外一个规模指数却未创新低，那么这两个规模指数就出现了背离，而这种背离往往意味着市场未来将不再是普涨，而可能转变成二八或者八二格局。
先看5·30，因为印花税上调，所以沪深A股呈现普跌。连跌数日后A股出现了一波强劲的反弹，但是反弹之后又是下跌，直到7月初才彻底企稳，展开了7月之后波澜壮阔的普涨行情。仔细比较中证100指数和中证500指数在6月的表现，我们就会发现一次背离。首先，5·30大跌后的第一次反弹，中证500指数未能突破5·30前的高点，而中证100指数则成功突破，一个创新高一个未创新高，显然可以视作一个“顶背离”，这时其实以中证100指数为代表的权重股的强势已经显露，聪明的投资者已经及早向“二八”中的“二”转移。虽然第一轮反弹很快都夭折，但是在普跌中，这两个指数表现同样不同，中证500指数不幸跌破了5·30第一波下跌的低点，而中证100指数却企稳于前期低点之上，一个创新低，一个没创，显然是一个“底背离”。这个底背离也告诉我们，是该投奔权重股的时候了。若这时再不看清形式，恐怕就将错过此后权重股波澜状况的一波行情了。
看完5·30后中证100指数和中证500指数的背离，我们不妨再看近期走势。自11月以来，A股普遍进入深幅调整。但是细细比较中证100指数和中证500指数，表现却不尽相同。先看中证500指数，在11月中便已经抵达低点，此后则走出W底的形态；而中证100指数却一浪低于一浪，仍处于下跌形态，一个指数创新低而另一个未创新低，显然再次出现底背离，不过这次强势却轮到了中证500指数为代表的中小盘股。事实上，当A股出现反弹，中小盘股的上涨力度明显强于权重股，再次证明了指数间背离的重要参考意义。
行业指数有助精选
借助中证规模系列指数，已经可以帮助我们及早判断“二八”或者“八二”格局的变化。当然，对投资者而言，在此基础上，若能提前了解行业冷暖，在配合规模大小，自然能够有助于精选个股。
近期中证指数公司在沪深300指数成分股的基础上发布了10个行业指数，虽然其分类不如中信、申万、新华富时等服务商的行业指数，但胜在所有行情系统均以内置，对普通投资者更易得到。经常观察这些行业指数之间的背离状况，自然更有助于让我们了解把握行业冷暖。
近期要论表现最佳行业，信息和电信无疑是排名靠前的。仔细观察沪深300电信指数和沪深300信息指数，其实早就已有端倪。上文已经提及，即使是相对强势的中证500指数，也是在11月中旬在企稳，然后逐步走强。但是细看信息和电信行业指数，前者低点出现在10月末，后者则出现在11月初，当中证500指数仍在下跌时，它们就已经企稳甚至出现一浪高于一浪的走势了。基于这样的背离形态，我们很显然可以得出猜测，电信和信息行业理当比中证500指数来得更为强势，而近期这两者的走势，的确也证明了这一点。若读者希望加深印象，不妨在看看沪深300金融指数，其实此指数除了金融外还包括地产业，看看它一浪低于一浪迄今尚未企稳的形态，我们便可知这两个行业近期有多么疲软了。
上周美股小幅反弹。S&P 500指数以1465.05点开盘，周一重挫最低见1435.65点，此后一路反弹最高见1485.40点，最后报收1484.46点，全周上涨1.12%。
上周本栏指出，“美股下跌反应似过度……从美股的一些短期市场信心指标来看，美股已有超卖的迹象。若进一步下挫，可能将又是一个抢反弹的良机。”，从上周走势来看，却是如此。
至于下周，美股会何去何从？投资者切不可过分乐观。经过了上周的反弹后，美股的短线指标已经由超卖变为超买。更重要的是，如今距离年末不过数日，再加上圣诞节休市，交易日没剩几天。需知，美国投资者当年若股票有亏损，一般会选择在年末卖出实现亏损，这部分亏损则可用来抵税，降低纳税额度，然后待来年再买回股票继续持有，所以每年一月往往走势强劲，这也被称为“一月效应”。一月会涨，十二月自然抛压颇大，所以对最后几个交易日，投资者还是小心谨慎为佳，不可期望过高。
不过从技术上来看，RSI在下探至40左右后展开反弹，未来有望展开一波偏多的上涨(而非简单反弹) ，当然是否如此，还要看RSI是否能够成功突破60的压制。
至于港股，同样也在反弹。恒生指数上周最低见26093.96点后展开反弹，最高见27670.31点，报收27626.92点，涨幅0.23%。这是恒生指数第二次在26000点附近止跌企稳，从形态而言有W底的可能。虽然此前李兆基调低了明年春天恒生指数的目标位至30000点，不过也依旧有3000点左右的潜在涨幅，更何况近期A股反弹，港股的折价率大幅升高，这也为港股尤其是H股提供了支撑。
张佳昺，CFA(特许金融分析师)